#TradFi交易分享挑战 Chỉ số Nikkei lập đỉnh mới sau: Động lực của làn sóng AI và cuộc chiến phòng thủ tại ngưỡng tỷ giá hối đoái

Một, Cổ phiếu ngành bán dẫn và AI bùng nổ chỉ số Nikkei, các cổ phiếu dẫn đầu thể hiện ấn tượng Từ tháng 5 năm 2026, thị trường chứng khoán Nhật Bản đã trình diễn một đợt tăng trưởng lịch sử. Ngày 7 tháng 5, chỉ số Nikkei 225 tăng vọt 3320,72 điểm, lập kỷ lục tăng điểm trong ngày, lần đầu tiên vượt qua mốc 63.000 điểm, tổng mức tăng trong năm vượt quá 20%. Đợt tăng mạnh này chủ yếu đến từ sự bùng nổ tập trung của các cổ phiếu ngành bán dẫn và AI toàn cầu. Trong làn sóng xây dựng hạ tầng AI toàn cầu, bộ nhớ băng thông cao (HBM) rơi vào tình trạng thiếu hụt cấu trúc, các chip lưu trữ bắt đầu chu kỳ tăng giá. SK Hynix và Samsung Electronics đều xác nhận rằng công suất HBM năm 2026 đã bán hết 100%, khách hàng thậm chí đã đặt trước hàng loạt cho công suất năm 2027. Các cổ phiếu dẫn đầu trong ngành chip lưu trữ của Mỹ, Trung Quốc như Intel, Micron Technology tiếp tục tăng mạnh. Cuộc đua mở rộng sản xuất của các tập đoàn lưu trữ lớn của Mỹ, Nhật Bản đã trực tiếp thúc đẩy kỳ vọng đơn hàng của các nhà sản xuất thiết bị và vật liệu bán dẫn phía trên, các cổ phiếu dẫn đầu liên quan thể hiện rõ nét hơn cả.
Vào ngày 7 tháng 5, giá cổ phiếu SoftBank Group tăng hơn 18%; nhà sản xuất bo mạch đóng gói lớn Ibiden tăng hơn 22%, và tiếp tục tăng mạnh vào ngày 12 tháng 5, lập đỉnh mới; cùng thời điểm, các cổ phiếu công nghệ hàng đầu như Tokyo Electron, Advantest, Renesas Electronics, Rorom Semiconductor, Lasertec (thiết bị kiểm tra mặt nạ EUV), các công ty bán dẫn như Shin-Etsu Chemical và SUMCO, các doanh nghiệp mực quang JSR và Tokyo Ohka Kogyo đều thể hiện xu hướng tăng mạnh. Tuy nhiên, giống như phần lớn các thị trường chứng khoán toàn cầu, thị trường Nhật Bản cũng thể hiện đặc điểm phân hóa cấu trúc. Đợt tăng của thị trường Nhật chủ yếu do các cổ phiếu trọng yếu như SoftBank, Tokyo Electron, Advantest và các cổ phiếu công nghệ trong lĩnh vực chip kéo, phần lớn các cổ phiếu khác không đồng bộ theo, chỉ số TOPIX phản ánh phạm vi rộng hơn thể hiện kém hơn. Chỉ số Nikkei thể hiện khá xa rời nền kinh tế Nhật Bản yếu ớt, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP năm tài chính 2026 từ 1,0% xuống 0,5% vào ngày 28 tháng 4, đồng thời nâng dự báo CPI lõi từ 1,9% lên 2,8%, nội bộ có sự chia rẽ về lộ trình tăng lãi suất, thị trường đã dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất lần nữa vào tháng 6 hoặc tháng 7.

Hai, Tỷ giá yên Nhật vượt ngưỡng 160, chính quyền Nhật Bản phát động “Chiến tranh bảo vệ tỷ giá” Từ tháng 4 năm ngoái, chỉ số Nikkei liên tục tăng, nhưng đồng yên Nhật lại chịu áp lực rõ rệt trong cùng thời gian. Nhìn lại dữ liệu, tỷ giá USD/JPY từ khoảng ngưỡng 130 đã giảm mạnh; đến tháng 4 năm 2024, áp lực mất giá càng gia tăng. Ngày 29 tháng 4, tỷ giá USD/JPY vượt qua mốc tâm lý quan trọng 160, lập mức thấp mới kể từ năm 1990. Đối mặt với biến động mạnh này, thị trường phổ biến suy đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã thực hiện các “hoạt động can thiệp nghi ngờ” tích cực trước hoặc sau ngày 30 tháng 4 để kiềm chế sự mất giá quá mức của đồng nội tệ.
Thị trường cho rằng, nguyên nhân trực tiếp của đợt can thiệp này là do tỷ giá USD/JPY lại vượt qua ngưỡng tâm lý 160, mức giá này đã chạm vào vùng nhạy cảm mà chính quyền Nhật Bản từng thể hiện ý định can thiệp trong năm 2024. Nhìn sâu hơn vào bối cảnh, sự yếu đi liên tục của đồng yên chủ yếu chịu tác động bởi ba yếu tố phối hợp: chênh lệch lãi suất cao giữa Mỹ và Nhật vẫn duy trì, quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không theo kịp kỳ vọng của thị trường, và các lo ngại liên tục về rủi ro của chính sách tài chính mở rộng của Nhật Bản. Theo ước tính của thị trường, chính phủ Nhật Bản và Ngân hàng Nhật Bản đã sử dụng khoảng 34,5 tỷ USD (khoảng 5 nghìn tỷ yên) dự trữ ngoại hối để can thiệp vào ngày 30 tháng 4. Nhờ đó, tỷ giá USD/JPY đã phục hồi rõ rệt từ mức thấp 160. Sau đó, trong các ngày 1, 4 và 6 tháng 5 (trong kỳ nghỉ Golden Week của Nhật), biến động thị trường lại thể hiện đặc trưng của can thiệp, tỷ giá USD/JPY dao động trong khoảng 155-157. Dựa trên phân tích tổng hợp về biến động bất thường của thị trường và dòng vốn, ước tính quy mô can thiệp lần này đã gần 70 tỷ USD (khoảng 10 nghìn tỷ yên).
Thị trường cho rằng, chính quyền Nhật Bản đã sử dụng chiến lược “dẫn dắt bằng lời nói, chọn thời điểm chính xác và can thiệp vừa phải” với chi phí ước tính tương đối kiểm soát được (khoảng 5 nghìn tỷ yên), nhằm tạo ra hiệu quả răn đe đối với các vị thế bán khống đầu cơ trong ngắn hạn. Chiến thuật này không chỉ tạm thời ổn định ngưỡng tâm lý 160 mà còn giảm thiểu rủi ro thị trường rơi vào vòng xoáy mất giá vô tổ chức. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, khả năng đồng yên thực sự ổn định hay không vẫn phụ thuộc vào quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và tiến trình cải tổ tài chính nội địa Nhật Bản.
Can thiệp ngoại hối chỉ là “thuốc giảm đau”, không phải “thuốc chữa bệnh gốc”. Trong mười năm qua, các nhà đầu tư toàn cầu đã vay mượn đồng yên gần như không lãi suất để đầu tư vào trái phiếu Mỹ sinh lợi cao, trái phiếu thị trường mới nổi hoặc cổ phiếu công nghệ, và khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực hiện tăng lãi suất thực chất và phát đi tín hiệu thắt chặt liên tục, chênh lệch lãi suất sẽ thu hẹp, buộc các vị thế chênh lệch lãi suất phải cắt lỗ quy mô lớn. Tháng 8 năm 2024, “Thứ Hai đen tối” đã dự báo cho kịch bản này: đồng yên tăng vọt kích hoạt các lệnh đóng vị thế tự động, chỉ số biến động thị trường chứng khoán Mỹ (VIX) tăng vọt trong ngày, chỉ số Nikkei giảm mạnh gây ra đợt giảm toàn cầu. Nếu việc tăng lãi suất trở thành xu hướng chứ không phải sự kiện đơn lẻ, việc đóng vị thế sẽ chuyển từ “dựa trên sự kiện” sang “xu hướng”, làm tăng khả năng định giá lại rủi ro biến động của thị trường ngoại hối toàn cầu.

Ba, Hợp đồng chỉ số Nikkei 225 mini của CME: Công cụ tham gia thị trường Nhật Bản linh hoạt hơn Trong bối cảnh vốn toàn cầu chú ý cao đến biến động của thị trường Nhật Bản, thị trường phái sinh ngoài khơi đang trở thành một cửa sổ quan trọng để quan sát xu hướng quản lý rủi ro. Lấy ví dụ, hợp đồng tương lai chỉ số Nikkei 225 mini do CME ra mắt vào quý IV năm 2024, với mức tham gia thấp hơn, cung cấp các lựa chọn phòng hộ linh hoạt hơn cho thị trường.
Là chỉ số tính theo trọng số vốn cổ phần, chỉ số Nikkei 225 phản ánh tập trung hiệu suất của 225 doanh nghiệp blue-chip trên Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo. Từ khi ra mắt, đã có hơn 1,6 triệu hợp đồng được giao dịch. Đáng chú ý, hoạt động giao dịch của loại hợp đồng này thể hiện rõ chức năng định giá xuyên múi giờ. Dữ liệu cho thấy, khoảng 67% các giao dịch liên quan diễn ra sau giờ đóng cửa thị trường Tokyo, trong khung giờ giao dịch của Mỹ và châu Âu vào năm 2025. Điều này có nghĩa là, khi thị trường nội địa Nhật Bản đóng cửa, các nhà đầu tư toàn cầu vẫn có thể điều chỉnh vị thế kịp thời dựa trên các quyết định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) hoặc các động thái can thiệp tỷ giá của Bộ Tài chính Nhật Bản. Cơ cấu phân bổ giao dịch này phản ánh mức độ phụ thuộc ngày càng tăng của vốn quốc tế vào các công cụ quản lý rủi ro ngoài giờ của Nhật Bản. $JPN225