Vàng vừa trải qua một đợt biến động dữ dội vào năm 2025 và đầu năm 2026. Giá đã tăng khoảng 65% trong năm, đạt mức 5.602 đô la vào tháng Một, rồi giảm xuống khoảng 4.700 đô la vào tháng Tư. Đó là một đợt giảm khá mạnh, nhưng điều thú vị là các nhà phân tích đều có dự đoán rất khác nhau về hướng đi của giá vàng trong phần còn lại của năm 2026.

Tôi đã xem dự báo của các ngân hàng lớn và khoảng cách giữa chúng thật điên rồ. Macquarie dự đoán có thể đạt 4.323 đô la vào cuối năm theo hướng bảo thủ, trong khi Wells Fargo nói về 6.300 đô la. Đó thực sự là chênh lệch 2.000 đô la giữa phe lạc quan và phe bi quan. Ngay cả các tổ chức uy tín cũng không đồng thuận, điều này cho thấy mức độ không chắc chắn đã được phản ánh trong dự báo giá vàng hiện tại.

Những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến giá vàng dường như đến từ một vài điều. Lợi suất thực quan trọng vì vàng không trả lãi, nên khi lợi suất trái phiếu bị siết chặt, vàng trông có vẻ hấp dẫn hơn. Các ngân hàng trung ương đã mua vào rất nhiều - hơn 1.100 tấn trong năm 2025 - và điều đó tạo ra một mức sàn vững chắc cho giá. Sau đó, lạm phát vẫn còn nóng, các vấn đề địa chính trị khiến mọi người lo lắng, và đồng đô la đang diễn ra đúng như thường lệ. Khi đồng đô la yếu đi, vàng trở nên rẻ hơn đối với người mua quốc tế và nhu cầu tăng lên.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vài lần trong năm nay, điều này sẽ làm lợi suất thực giảm xuống và hỗ trợ trường phái lạc quan. Nhưng nếu đồng đô la mạnh lên hoặc căng thẳng địa chính trị dịu đi, điều đó có thể làm giảm đà tăng của thị trường. Tôi đã theo dõi chỉ số DXY khá sát sao vì đó thường là chỉ báo đáng tin cậy cho hướng đi của vàng trong ngắn hạn.

Thật sự, dự báo giá vàng cho năm 2026 khá phức tạp vì nhiều biến số cùng lúc đang diễn ra. Lạm phát, lãi suất, hành vi của ngân hàng trung ương, địa chính trị - tất cả đều đi theo các hướng khác nhau. Nếu bạn đang cân nhắc vị thế, điều quan trọng là theo dõi những gì thực sự thúc đẩy thị trường thay vì chỉ chạy theo một con số. Hãy chú ý đến lợi suất thực, quan sát hành động của các ngân hàng trung ương, và để ý đến sức mạnh của đồng đô la. Các điều kiện này quan trọng hơn bất kỳ mục tiêu giá nào.