Ngành công nghiệp tranh chấp — Chiến tranh đại lý giữa CEX, DeFi, và các công ty khai thác

Ai là người chiến thắng và ai là người thua cuộc đằng sau dự luật Clarity, ai đang vận động hành lang? Ai đang ngăn cản?

Bất kỳ luật pháp quản lý nào cũng không xảy ra trong không khí trống rỗng. Đằng sau dự luật Clarity là cuộc đấu tranh quyết liệt giữa các phe phái khác nhau trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Hiểu rõ những xung đột lợi ích này mới có thể đánh giá chính xác khả năng thông qua luật pháp.

Phía ủng hộ: Sàn giao dịch tập trung (CEX) và phe tuân thủ
Các công ty như Coinbase, Circle, Galaxy Digital là những người tích cực nhất thúc đẩy dự luật Clarity. Tại sao? Bởi vì hiện tại SEC và CFTC chưa rõ ràng về quyền điều chỉnh tài sản kỹ thuật số, khiến các sàn giao dịch không biết token nào có thể niêm yết, token nào thuộc dạng chứng khoán. Dự luật Clarity xác định rõ rằng “token đủ phi tập trung thuộc loại hàng hóa, thuộc thẩm quyền của CFTC”, điều này giúp loại bỏ sự không chắc chắn lớn đối với các CEX. Những công ty này đã bỏ ra hàng chục triệu đô la để vận động hành lang, dự kiến chi tiêu cho hoạt động lobbying trong ngành tiền mã hóa sẽ vượt quá 120 triệu đô la vào năm 2025–2026.

Phía phản đối: SEC và các nghị sĩ tiến bộ
Chủ tịch SEC Gary Gensler (dù có thay người, lập trường của tổ chức vẫn giữ nguyên) cho rằng dự luật Clarity sẽ dẫn đến việc trốn tránh quy định, khiến nhiều token thoát khỏi sự kiểm soát của luật chứng khoán. Các nghị sĩ tiến bộ như Warren, Sherman cùng các tổ chức bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng đã phối hợp nhấn mạnh rằng dự luật sẽ làm tăng rủi ro lừa đảo và thao túng thị trường. Dù nguồn tài chính vận động của họ không lớn bằng ngành tiền mã hóa, nhưng họ có ảnh hưởng trong truyền thông và dư luận công chúng.

Mâu thuẫn nội bộ: Phản đối từ hệ sinh thái DeFi nguyên bản
Thật thú vị, một số dự án DeFi (như Uniswap, Lido) và các đóng góp viên cốt lõi của họ lại tỏ ra dè dặt hoặc phản đối dự luật Clarity. Họ lo ngại rằng tiêu chuẩn “kiểm tra phi tập trung” trong luật quá cao, nhiều giao thức DeFi thực sự có thể bị coi là “đã tập trung”, từ đó rơi vào thẩm quyền của SEC. Thêm vào đó, luật yêu cầu các nhà phát triển giao thức phải chịu trách nhiệm nhất định, điều này đi ngược lại tinh thần phi tập trung. Vì vậy, ngành công nghiệp tiền mã hóa không phải lúc nào cũng thống nhất.

Kết luận: Phía ủng hộ có nguồn lực tài chính và tổ chức mạnh hơn, nhưng phía phản đối có sự hậu thuẫn từ các cơ quan quản lý và một phần dư luận. Trong ngắn hạn, khả năng thông qua dự luật còn khá thấp. Tôi dự đoán khả năng luật được thông qua vào năm 2026 là 35%.