Các cổ phiếu hàng đầu năm 2026 có tiếp tục hưởng lợi từ cơn sốt hạ tầng AI không?

Những điểm chính rút ra

• SanDisk, Bloom Energy, Intel, Western Digital và Seagate — tất cả các công ty thiết yếu trong chuỗi cung ứng AI — là những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong phạm vi của Morningstar trong năm nay cho đến nay.
• Các nhà phân tích cho biết triển vọng kinh doanh ngắn hạn và trung hạn của các cổ phiếu này là mạnh mẽ, ngay cả khi còn có những câu hỏi dài hạn.
• Với các đợt tăng giá lớn kéo dài định giá, câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu tin tốt có đã được phản ánh trong giá hay chưa.

Năm cổ phiếu Mỹ dưới sự giám sát của Morningstar có mức tăng lớn nhất trong năm 2026 đều có một đặc điểm chính: Các doanh nghiệp của họ đang bùng nổ nhờ vào sự mở rộng của trí tuệ nhân tạo.

Dẫn đầu danh sách các cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất năm nay là nhà cung cấp bộ nhớ flash SanDisk SNDK, đã tăng 464,5% trong năm 2026 với giá cổ phiếu đã bùng nổ lên hơn 1.500 đô la từ mức 34 đô la một năm trước. Đứng thứ hai trong danh sách theo phạm vi giám sát của Morningstar là công ty nhiên liệu năng lượng tái tạo Bloom Energy BE (là công ty phi công nghệ duy nhất trong số năm cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất), tăng 197,7%. Công ty bán dẫn lâu năm Intel INTC đã tăng 197,1%. Theo sau là các nhà cung cấp ổ cứng Seagate STX và Western Digital WDC, mỗi công ty đều có mức tăng trong năm 2026 khoảng 180%.

Cả năm công ty đều mở rộng quy mô để đáp ứng nhu cầu lớn về phần cứng máy tính liên quan đến AI và hạ tầng cần thiết để thúc đẩy sự bùng nổ này, với nhiều công ty báo cáo biên lợi nhuận gộp cao nhất trong lịch sử của họ.

Trong ngắn hạn và trung hạn, các nhà phân tích của Morningstar cho biết triển vọng cho các tên này là rất khả quan. Điều ít rõ ràng hơn là triển vọng dài hạn. “Một cuộc tranh luận chính đối với các nhà sản xuất ổ cứng — và tất cả các công ty liên quan đến việc mở rộng AI — là độ bền của đợt tăng này,” viết giám đốc nghiên cứu cổ phiếu của Morningstar, Eric Compton. Tuy nhiên, “ít nhất hiện tại, khả năng dự báo lợi nhuận đang ở mức cao nhất mọi thời đại.”

Và rồi còn có các định giá. Theo các nhà phân tích của chúng tôi, hai trong số các cổ phiếu đang giao dịch trong vùng quá định giá, trong khi ba cổ phiếu còn lại được định giá hợp lý.

Lợi nhuận thúc đẩy các cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất

Trong khi tất cả năm cổ phiếu hàng đầu đều có khởi đầu mạnh mẽ trong năm 2026 trước tháng 4, các báo cáo lợi nhuận đã giúp các tên này tăng tốc, khi chúng thể hiện nhu cầu lớn về hạ tầng AI. Nhà phân tích cổ phiếu cao cấp của Morningstar, William Kerwin viết, “Mọi lời khen ngợi đều sẽ là sự đánh giá thấp [SanDisk].” Công ty này tách ra từ Western Digital vào đầu năm 2025 và kể từ đó đã thu về hàng tỷ đô la từ việc tăng trưởng giá nhanh chóng của bộ nhớ NAND flash. Các thỏa thuận mô hình kinh doanh mới hiện đã bao gồm năm khách hàng và hơn 42 tỷ đô la còn lại trong nghĩa vụ hiệu suất, Kerwin nói — một sự mở rộng lớn đã khiến công ty đặt ra hướng dẫn “bùng nổ” cho quý tháng 6.

Western Digital và Seagate đã mang lại một quý “xuất sắc” dựa trên đà tăng của AI, theo Compton, với việc điều chỉnh ước tính giá trị hợp lý của cả hai công ty tăng khoảng 50%. Compton nói rằng triển vọng quý 4 dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng hơn nữa, đặc biệt nếu nhu cầu tiếp tục vượt quá cung cho lưu trữ AI. “Quan điểm của chúng tôi hiện nay giả định rằng việc mở rộng AI sẽ dẫn đến mức giá có lợi về mặt cấu trúc cho các nhà sản xuất ổ cứng ít nhất đến năm 2030. Nếu kéo dài hơn nữa, cổ phiếu có thể còn đáng giá hơn,” ông nói.

Intel đã công bố lợi nhuận quý 1 phản ánh nhu cầu vượt trội đối với các bộ xử lý máy chủ của họ, hay CPU, dựa trên sự mở rộng của AI đại lý, theo nhà phân tích cao cấp của Morningstar, Brian Colello. Các báo cáo bổ sung rằng Apple AAPL đang xem xét hợp tác với công ty để sản xuất chip tại Hoa Kỳ đã đẩy giá cổ phiếu của Intel lên mức cao kỷ lục 114,51 đô la vào ngày 7 tháng 5. Tuần này, Colello đã nâng ước tính giá trị hợp lý của mình cho Intel lên 90 đô la mỗi cổ phiếu từ 60 đô la, nói rằng, “Nhu cầu về bộ xử lý máy chủ dự kiến sẽ tăng nhanh hơn so với dự đoán trước đó của chúng tôi, điều này rất tốt cho Intel trong 5 năm tới.”

Tận dụng khoảng cách giữa tất cả các hoạt động sản xuất liên quan đến AI này và các trung tâm dữ liệu hoạt động tích cực là Bloom, với biên lợi nhuận tăng vọt 1.330 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái lên 17,3%. Bloom đã công bố mở rộng hợp tác với Oracle ORCL vào ngày 13 tháng 4 để cung cấp lên tới 2,8 gigawatt hệ thống pin nhiên liệu của họ, được triển khai tại chỗ nơi tiêu thụ năng lượng. “Thiết bị phát điện truyền thống (như turbine) mất nhiều năm để hoàn thành đơn hàng, trong khi thiết bị của Bloom chỉ mất vài tháng,” nói giám đốc của Morningstar, Joshua Aguilar. “Các trung tâm dữ liệu này rất cần năng lượng.”

Mối lo ngại về chu kỳ dài hạn vẫn còn

Kerwin giải thích rằng hạ tầng AI ngày càng trở thành hàng hóa, vì vậy các công ty này đối mặt với rủi ro nếu sự mất cân bằng cung cầu chuyển biến không có lợi cho họ. Lấy SanDisk, mà Kerwin viết có thể thấy “sự co hẹp biên lợi nhuận đáng kể và giảm doanh số” nếu giá cả trở lại bình thường và doanh thu phụ thêm thúc đẩy các khoản lợi nhuận lớn của họ bị cắt giảm. “Ban quản lý nói rằng lần này khác và chỉ ra các thỏa thuận cung cấp dài hạn mới. Chúng tôi hoài nghi,” ông viết.

Mặc dù các nhà phân tích của Morningstar không thấy nhiều dấu hiệu nhu cầu AI giảm, nhưng việc thiếu khả năng định giá gây lo ngại về sự tăng trưởng cấu trúc dài hạn hơn nữa. Rủi ro về sự xói mòn thị trường cũng là một mối lo. Theo Colello, các nhà siêu mở rộng hàng đầu hiện có các nhóm nội bộ đủ năng lực để xây dựng CPU ngày nay. Ông nói rằng đó là mối lo ngại đối với các nhà sản xuất chip và bộ xử lý, như Intel, bán cho các công ty phần mềm lớn với mức giá cao.

5 Cổ phiếu hàng đầu về hạ tầng AI

Dưới đây là thêm ý kiến của các nhà phân tích về từng cổ phiếu hàng đầu này.

SanDisk

Trong môi trường cung NAND hạn chế, các nhà đầu tư có thể dễ dàng bị sốc. Cung mở rộng chậm, trong khi nhu cầu về trí tuệ nhân tạo mở rộng nhanh chóng, dẫn đến sự tăng giá lớn cho các chip như hàng hóa. Chu kỳ tăng hiện tại vẫn vượt quá mong đợi của chúng tôi.

Giá không chỉ tăng nhanh mà còn tăng tốc. Với tăng trưởng hoàn toàn từ giá cả, doanh thu phụ thêm là lợi nhuận thuần túy, với biên lợi nhuận gộp tăng trưởng hàng năm của Sandisk là 100% trong quý tháng 3. Chúng tôi thấy còn nhiều dư địa để mở rộng biên lợi nhuận.

Chúng tôi lo ngại về chu kỳ dài hạn. Ban quản lý nói rằng lần này khác và chỉ ra các thỏa thuận cung cấp dài hạn mới. Chúng tôi hoài nghi. Chúng tôi vẫn dự đoán giá sẽ trở lại bình thường trong dài hạn và tin rằng công ty sẽ dễ bị co hẹp biên lợi nhuận và giảm doanh số khi điều đó xảy ra.

Sandisk đã là cổ phiếu dẫn đầu trong S&P 500, tăng hơn 3.300% trong 12 tháng qua và hơn gấp 4 lần từ đầu năm đến nay. Điều này có vẻ hợp lý trước sự tăng giá lớn, nhưng chúng tôi cảnh báo các nhà đầu tư dài hạn về rủi ro chu kỳ giảm khi giá quay đầu.

William Kerwin, CFA

Bloom Energy

Bloom vẫn tiếp tục làm chúng tôi ngạc nhiên. Công ty hưởng lợi từ các khoản trì hoãn giữa khi các trung tâm dữ liệu mới được xây dựng/sẵn sàng hoạt động và khi chúng có thể nhận năng lượng. Mô hình kinh doanh của các đối thủ cạnh tranh của Bloom dựa trên khách hàng chờ đợi nhiều năm để nhận đơn hàng thiết bị.

Ngược lại, Bloom đã chọn cách tiếp cận khác, nhanh chóng xây dựng năng lực để thúc đẩy cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo. Điều này giúp Bloom vì các pin nhiên liệu oxit rắn của họ có giá cạnh tranh với turbine khí trong một số trường hợp, đặc biệt khi tính đến các khoản tín thuế.

Vì vậy, chúng tôi đồng ý với kỳ vọng rằng các nhà cung cấp SOFC như Bloom sẽ tiếp tục hưởng lợi nhờ chi phí so với các lựa chọn khác và thời gian dẫn ngắn hơn để hoàn thành đơn hàng. Tuy nhiên, Bloom đã được định giá cho sự hoàn hảo, với thị trường giả định xu hướng nhiều năm mà ít có sai số.

Joshua Aguilar

Western Digital

Một cuộc tranh luận chính đối với các nhà sản xuất ổ cứng — và tất cả các công ty liên quan đến việc mở rộng AI — là độ bền của đợt tăng này. Ít nhất hiện tại, khả năng dự báo lợi nhuận đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Western Digital có các đơn đặt hàng và thỏa thuận kéo dài đến năm 2028 và 2029, giúp giảm thiểu rủi ro cho triển vọng trung hạn.

Các thỏa thuận dường như khóa khối lượng exabyte trong khi vẫn còn chỗ cho tăng giá khi Western Digital đạt được các mục tiêu về công suất nhất định. Ban quản lý nói rằng họ không có kế hoạch tăng công suất đơn vị và thay vào đó sẽ đưa nhiều exabyte hơn ra thị trường bằng cách tăng mật độ diện tích.

Chúng tôi lại nâng ước tính giá trị hợp lý của mình lên 415 đô la mỗi cổ phiếu từ 277 đô la, và xem cổ phiếu này là hợp lý về giá trị. Mỗi lần cập nhật đều mang lại các điều chỉnh cho giả định về exabyte của chúng tôi (giả định còn nhiều hơn nữa được vận chuyển) và, quan trọng nhất, các giả định về giá cả của chúng tôi.

Eric Compton, CFA

Seagate Technology

Chúng tôi hiện tin rằng các nền tảng cơ bản của Seagate đã thay đổi về cấu trúc. Bình luận của ban quản lý về “tăng trưởng cấu trúc” được hỗ trợ bởi sự mất cân bằng cung cầu không có dấu hiệu giảm, và chúng tôi không tin rằng nhu cầu AI đại lý và suy luận sẽ chậm lại.

Thị trường HDD đã trở nên tập trung, chỉ còn ba nhà chơi chính: Western Digital, Seagate và Toshiba. Seagate và Western Digital đã cạnh tranh gay gắt trong thập kỷ qua để giành thị phần hàng đầu, trong khi Toshiba vẫn là phía xa thứ ba. Chúng tôi nghĩ rằng Seagate và Western Digital sẽ duy trì sự tương đồng về công nghệ trong dài hạn. Hiện tại, tuy nhiên, Seagate có chút lợi thế vì từ đầu đã tập trung vào công nghệ HAMR — ghi từ tính hỗ trợ nhiệt — hiện đang trở thành tiêu chuẩn của ngành. Seagate đã bắt đầu vận chuyển ổ cứng 36 terabyte dựa trên nền tảng Mozaic 3+ của mình, và Western Digital đang vận chuyển ổ 32 TB dựa trên công nghệ ePMR. Seagate dự định giới thiệu ổ 36-44 TB dựa trên công nghệ HAMR vào cuối năm 2026.

Quan điểm của chúng tôi hiện giả định rằng việc mở rộng AI sẽ dẫn đến mức giá có lợi về mặt cấu trúc cho các nhà sản xuất HDD ít nhất đến năm 2030. Nếu kéo dài hơn nữa, cổ phiếu có thể còn đáng giá hơn.

Eric Compton, CFA

Intel

Chúng tôi biết rằng Intel đang thịnh vượng trong ngắn hạn nhờ nhu cầu cao đối với CPU máy chủ dùng trong tính toán tổng quát, các máy chủ AI, và các nút đầu trong các máy chủ GPU AI, cũng như các ứng dụng AI đại lý. Tuy nhiên, quỹ đạo tăng trưởng trung hạn và dài hạn, như đã được AMD và các công ty khác chỉ ra, còn cao hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi chỉ vài tuần trước. Ngoài ra, những lo ngại về tốc độ tăng doanh thu PC chậm lại có thể sẽ không thành vấn đề lớn và sẽ không tạo ra nhiều bù đắp cho tăng trưởng của máy chủ.

Về rủi ro, chúng tôi dự đoán sẽ có nhiều cạnh tranh. Trong số các CPU dựa trên x86, AMD hiện đang tăng trưởng nhanh hơn và đã giành thị phần trong những năm gần đây. Nvidia cũng đang cung cấp CPU Vera của mình cho nhiều giải pháp rack AI hơn. Có khả năng thị trường CPU máy chủ có thể bùng nổ, nhưng giá trị không được phản ánh đầy đủ bởi Intel. Chúng tôi nghĩ rằng tương lai của Intel sẽ phụ thuộc vào khả năng phát triển quy trình sản xuất Intel 14A trong nhà máy của Intel, để không chỉ xây dựng các bộ xử lý tiên tiến trong nội bộ mà còn thu hút các nhà thiết kế chip bên ngoài đến Foundry.

Trong khi chúng tôi hiện nghĩ rằng đợt tăng giá mạnh của cổ phiếu Intel là phần lớn hợp lý, chúng tôi vẫn cho rằng cổ phiếu, hiện giao dịch quanh mức 110 đô la, còn bị định giá quá cao một chút.

Brian Colello, CPA