Kunlun Xin bắt đầu hướng dẫn phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng trên Sở Giao dịch Chứng khoán Khoa học và Công nghệ: vẫn đang thúc đẩy quá trình niêm yết trên thị trường Hồng Kông một cách bình thường, Baidu nắm giữ 57% cổ phần

Hỏi AI · Tại sao các doanh nghiệp công nghệ lại phổ biến việc niêm yết cùng lúc trên cổ phiếu Hồng Kông và A-shares?

Kunlun Core bắt đầu hướng dẫn niêm yết.

Ngày 8 tháng 5, theo trang web của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, Công ty Cổ phần Công nghệ Kunlun Core (Bắc Kinh) (viết tắt: Kunlun Core), thuộc sở hữu của Baidu (Nasdaq: BIDU, 09888.HK), dự kiến phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng và niêm yết trên Chợ Công nghệ và Sáng tạo, Trung Quốc, với Công ty Tài chính Quốc tế Trung Quốc làm tổ chức hướng dẫn.

Báo cáo đăng ký hướng dẫn cho thấy, Kunlun Core thành lập vào tháng 6 năm 2011, cổ đông kiểm soát của công ty là Baidu (Trung Quốc) Limited, chiếm 57,67% cổ phần của công ty. Ngày 2 tháng 1 năm 2026, Baidu đã phát hành thông báo, ngày 1 tháng 1, Kunlun Core đã nộp đơn xin niêm yết dưới dạng giữ bí mật qua các nhà bảo trợ liên danh của mình tới Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX), để xin phê duyệt niêm yết và giao dịch cổ phiếu Kunlun Core trên sàn chính của HKEX.

Trong ngày, phóng viên của The Paper đã biết từ nguồn tin thân cận rằng Kunlun Core vẫn đang thúc đẩy quá trình niêm yết cổ phiếu Hồng Kông một cách bình thường.

Thực tế, việc các doanh nghiệp công nghệ đồng thời thúc đẩy việc hướng dẫn niêm yết trên A-shares trước và sau khi niêm yết trên cổ phiếu Hồng Kông đã trở thành phương pháp phổ biến trong ngành. Trước đó, các công ty như Zhipu AI, Biren Technology cũng đã có các sắp xếp tương tự, các công việc liên quan đều đang tiến hành theo kế hoạch đã định.

Các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng, các doanh nghiệp công nghệ khi thúc đẩy niêm yết trên cổ phiếu Hồng Kông, đồng thời sớm lập kế hoạch hướng dẫn niêm yết trên A-shares, vừa có thể giữ linh hoạt cho các khoản huy động vốn trong nước trong tương lai, vừa thể hiện niềm tin dài hạn vào thị trường vốn trong nước.

Về lý do và lợi ích của việc đề xuất tách riêng Kunlun Core, Baidu trong thông báo tháng 1 đã nêu rõ, thứ nhất, đề xuất tách riêng có thể phản ánh toàn diện hơn giá trị của Tập đoàn Kunlun Core dựa trên lợi thế riêng của nó, đồng thời nâng cao tính minh bạch trong hoạt động và tài chính của công ty, giúp nhà đầu tư dễ dàng phân biệt giữa Tập đoàn Kunlun Core và nhóm giữ lại, đánh giá và đo lường hiệu suất cũng như tiềm năng của Tập đoàn Kunlun Core một cách độc lập; thứ hai, hoạt động kinh doanh của Kunlun Core (khác với mô hình kinh doanh đa dạng hơn của nhóm giữ lại) sẽ thu hút nhóm nhà đầu tư tập trung vào chip AI chung và các hệ thống phần mềm cứng liên quan; thứ ba, dựa trên quy mô của mình, hoạt động của Kunlun Core đã đủ để tìm kiếm vị thế niêm yết, và Baidu cho rằng vị thế này sẽ có lợi cho Baidu và Kunlun Core, bao gồm nâng cao hình ảnh của Kunlun Core trong các khách hàng, nhà cung cấp và đối tác chiến lược tiềm năng, đồng thời nâng cao vị thế đàm phán và giành được nhiều cơ hội kinh doanh hơn; giúp Kunlun Core có thể trực tiếp và độc lập tham gia thị trường vốn cổ phần và nợ trong tương lai khi cần thiết, từ đó nhóm giữ lại có thể phân bổ nguồn lực tài chính hiệu quả hơn.

Ứng dụng Tianyancha cho thấy, số cổ đông của Công ty TNHH Công nghệ Kunlun Core (Bắc Kinh) lên tới 57 người, trong đó Công ty hợp danh Công nghệ Thế kỷ Bắc Kinh (Limited Partnership) nắm giữ 3,8108% cổ phần, là cổ đông nắm giữ cổ phần thứ hai; Công ty hợp danh Quản lý Doanh nghiệp Kunlun của Quận Jiu Zhang, Tianjin nắm giữ 3,46%, đứng thứ ba. Ngoài ra, Quỹ Đầu tư Công nghiệp Trí tuệ Nhân tạo Thành phố Bắc Kinh (Limited Partnership) nắm giữ 1,4546%, Quỹ Đầu tư Internet Trung Quốc (Limited Partnership) nắm giữ 1,0588%, Quỹ Đầu tư Đổi mới Tự chủ Trung tâm Công nghệ Thông minh Zhongguancun (Bắc Kinh) nắm giữ 0,7273%, Công ty Đầu tư Chứng khoán CITIC và Công ty Cổ phần BYD đều nắm giữ 0,2647%.

Trong báo cáo nghiên cứu công bố tháng 8 năm 2025, Ngân hàng Quốc tế Trung Quốc (BOC International) cho biết, dựa trên dự đoán định giá của các công ty GPU trong nước khi niêm yết trên cổ phiếu Hồng Kông là từ 30 tỷ đến 100 tỷ HKD, thì định giá của Kunlun Core nên nằm ở phần đầu của phạm vi này. Do ảnh hưởng của chiết khấu theo nhóm và nghi ngờ về các cổ tức đặc biệt của Baidu, Ngân hàng Quốc tế Trung Quốc đã định giá Kunlun Core khoảng 50 tỷ HKD vào thời điểm đó.

Theo thông tin, Baidu đã phát hành chip AI toàn diện đám mây “Kunlun” vào năm 2018, bao gồm chip huấn luyện Kunlun 818-300 và chip suy luận Kunlun 818-100. Lúc đó, Chủ tịch kiêm CEO của Baidu là Lý Yên Bằng giới thiệu, “Kunlun” là chip AI toàn diện đám mây đầu tiên của Trung Quốc. Vào tháng 6 năm 2021, Baidu tuyên bố thành lập công ty mới độc lập về hoạt động chip Kunlun, mang tên Công ty TNHH Công nghệ Kunlun Core (Bắc Kinh).

Trong Hội nghị Thế giới Baidu tháng 11 năm 2025, Phó Tổng Giám đốc điều hành của Baidu, Thẩm Đầu, giới thiệu rằng thế hệ mới của Kunlun gồm hai sản phẩm. Trong đó, Kunlun Core M100 được thiết kế tối ưu cho các kịch bản suy luận quy mô lớn, cung cấp hiệu năng tối đa và dự kiến sẽ ra mắt vào năm 2026; Kunlun Core M300 hướng tới các yêu cầu huấn luyện và suy luận của các mô hình đa dạng quy mô siêu lớn, cung cấp hiệu năng tối đa, dự kiến ra mắt vào năm 2027.

Điều đáng chú ý là, ngoài Kunlun Core, công ty chip của Alibaba là Pingtouge cũng bị tiết lộ dự định niêm yết độc lập vào tháng 1, nhằm đáp ứng sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với lĩnh vực bộ tăng tốc trí tuệ nhân tạo đang rất hot.

Công ty Semiconductors Pingtouge được thành lập vào tháng 9 năm 2018, là chủ thể sở hữu toàn bộ hoạt động chip bán dẫn của Alibaba Group, Pingtouge sở hữu dòng sản phẩm tích hợp từ đám mây đến thiết bị cuối, bao gồm chip trung tâm dữ liệu, chip IoT, v.v., thực hiện toàn bộ chuỗi thiết kế chip từ đầu đến cuối. Tuy nhiên, Alibaba chưa bình luận về thông tin này.