Sự phân hóa thành tích cộng với biến động địa lý, làm thế nào để áp dụng chiến lược gậy hai đầu?

Hiện tại, mùa công bố báo cáo thường niên và quý I của thị trường A-shares đang đi đến hồi kết, các công ty vượt kỳ vọng và không đạt kỳ vọng cạnh tranh cùng nhau, tình hình địa chính trị quốc tế cũng mang lại những biến số nhất định. Trong bối cảnh “hiện tượng phân hóa hiệu suất, bên ngoài có sự không chắc chắn”, việc tập trung vốn vào một phong cách duy nhất hoặc không đủ ổn định là không phù hợp. Chiến lược “gậy đòn” trở thành lựa chọn ứng phó của nhiều nhà đầu tư — một đầu nắm bắt tấn công, một đầu chú trọng phòng thủ, cố gắng cân bằng cả hai.

Một đầu của chiến lược gậy đòn cần đảm nhận nhiệm vụ “tấn công”. Trong kỳ công bố kết quả, chỉ dựa vào dữ liệu báo cáo tài chính quá khứ hoặc chỉ số tăng trưởng có tính trễ, giá cổ phiếu đã phản ánh phần nào hiệu suất lịch sử. Chỉ số tăng trưởng 100 của Quốc chứng có thể khác biệt, vì logic chọn cổ phiếu của nó giống như “nhìn về phía trước” — sử dụng các chỉ số dự báo như tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng kỳ vọng, biến động ROE dự kiến để chọn mục tiêu, thay vì chỉ dựa vào dữ liệu tài chính đã thực hiện trong quá khứ. Hiện tại, trọng số của chỉ số tập trung vào các ngành có triển vọng cao như AI tính toán, viễn thông, điện tử, với mức độ tập trung cao, ba ngành lớn nhất chiếm hơn 65%, trong xu hướng ngành tăng trưởng, có thể có độ linh hoạt nhất định. Đối với nhà đầu tư muốn giữ mức độ tham gia tăng trưởng trong giai đoạn dao động, ETF tăng trưởng Fubon (159259) có thể là lựa chọn “tấn công” trong chiến lược gậy đòn.

Biểu đồ: Biểu đồ lợi nhuận tích lũy của Chỉ số tăng trưởng 100 của Quốc chứng

Nguồn dữ liệu: Wind, chỉ số là Chỉ số lợi nhuận toàn phần của Chỉ số tăng trưởng 100 của Quốc chứng (480080.CNI), khoảng thời gian lấy mẫu từ ngày 27 tháng 3 năm 2020 đến ngày 27 tháng 4 năm 2026. Trên đây chỉ là trình bày khách quan về hiệu suất quá khứ của Chỉ số tăng trưởng 100 của Quốc chứng, không đại diện cho hiệu suất tương lai của chỉ số và các quỹ liên quan, không phải là đảm bảo lợi nhuận đầu tư hay lời khuyên đầu tư nào. Phương án xây dựng chỉ số có thể điều chỉnh trong tương lai. Quỹ có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.

Phần còn lại của chiến lược gậy đòn cần “ổn định”. Trong giai đoạn phân hóa hiệu suất cuối tháng 4, giá trị phòng thủ của các tài sản cổ tức cao có thể càng rõ nét hơn. Chỉ số Chiết Giang cổ tức tập trung vào các ngành có khả năng và ý chí chi trả cổ tức cao, các cổ phiếu này có thể cung cấp một phần đệm giảm cho danh mục. Trong khi đó, Chỉ số giá trị 100 của Quốc chứng cân nhắc đến các yếu tố như định giá thấp, dòng tiền dồi dào và khả năng chi trả cổ tức, sử dụng hệ thống định giá đa chiều để chọn mục tiêu, có thể giữ được độ linh hoạt định giá dựa trên phòng thủ.

Bảng: Phân bổ ngành cấp 1 của 5 ngành lớn nhất trong Chỉ số giá trị 100 của Quốc chứng, Chiết Giang cổ tức, và Chỉ số tăng trưởng 100 của Quốc chứng

Nguồn dữ liệu: Wind, tính đến ngày 27 tháng 4 năm 2026

Hiện tại, hiệu suất công bố của thị trường A-shares phân hóa rõ rệt, cộng thêm yếu tố địa chính trị, cùng nhau làm tăng khả năng biến động hệ thống. Toàn bộ danh mục tấn công có thể phải đối mặt với rủi ro không đạt kỳ vọng, trong khi toàn bộ phòng thủ có thể bỏ lỡ các cơ hội cấu trúc. Cốt lõi của chiến lược gậy đòn có thể nằm ở việc “không đặt cược vào một chiều duy nhất”, để Chỉ số tăng trưởng 100 của Quốc chứng “dẫn dắt kỳ vọng” nhằm bắt kịp xu hướng ngành, còn Chiết Giang cổ tức và Chỉ số giá trị 100 của Quốc chứng “lợi tức cổ tức + định giá thấp” để cố gắng giữ vững đáy. Mối liên hệ giữa các tài sản ở hai đầu có thể thấp, giúp giảm biến động tổng thể của danh mục.

Tất nhiên, mọi chiến lược đều có giới hạn phù hợp, nhà đầu tư vẫn cần điều chỉnh tỷ lệ hai đầu dựa trên khả năng chịu rủi ro và thời gian đầu tư của chính mình. Nếu lo ngại biến động ngắn hạn lớn, có thể tăng tỷ trọng phần phòng thủ; nếu kỳ vọng xu hướng tăng trưởng tiếp tục, có thể tăng cường phần tấn công. Trong giai đoạn phức tạp khi hiệu suất và yếu tố địa chính trị đan xen, chiến lược gậy đòn kết hợp tăng trưởng và cổ tức có thể là một lựa chọn phù hợp để nắm bắt các cơ hội cấu trúc của thị trường.

ETF giá trị Fubon (159263; Quỹ liên kết A/C: 025497/025498)

Chủ yếu bao gồm các công ty có cổ tức cao trong ngành thiết bị gia dụng, ngân hàng, ô tô, với định giá thấp và dòng tiền dồi dào, tập trung vào các doanh nghiệp có khả năng chi trả cổ tức cao.

ETF cổ tức Fubon (515180; Quỹ liên kết A/C: 009051/009052)

Chủ yếu bao gồm các ngân hàng, than đá, vận tải, tập trung vào các doanh nghiệp trong A-shares có tỷ lệ cổ tức cao và cổ tức ổn định, trong các sản phẩm theo dõi cùng chỉ số, quy mô dẫn đầu và phí thấp, phí quản lý + lưu ký là 20 điểm cơ bản/năm.

ETF tăng trưởng Fubon (159259)

Chủ yếu bao gồm các công ty trong lĩnh vực điện tử, thiết bị điện, viễn thông, phản ánh biến động giá chứng khoán của các công ty niêm yết có phong cách tăng trưởng nổi bật trên các sàn Thượng Hải, Thâm Quyến, Bắc Kinh, sử dụng các chỉ số như tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng dự báo 2 năm, tốc độ tăng trưởng ROE dự kiến của năm tiếp theo để chọn thành phần, và điều chỉnh linh hoạt theo thị trường hàng quý.