Đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu vĩ mô và có điều gì đó thú vị đang xảy ra ngay bây giờ. Chỉ số PMI sản xuất ISM vừa chạm mức 52,7, đánh dấu ba tháng liên tiếp trên 50 lần đầu tiên trong nhiều năm. Sau gần một thế kỷ ghi nhận, giai đoạn mở rộng này thực sự khá đáng kể—chúng ta đang nói về chu kỳ tăng trưởng dài nhất sau hơn ba năm suy thoái.

Đây là điều khiến tôi chú ý: lịch sử cho thấy, những loại phục hồi trong ngành sản xuất này thường đi kèm với các chu kỳ tiền điện tử lớn. Nhìn lại năm 2013, 2017 và 2021—mỗi đợt tăng giá đó đều xảy ra sau các chuyển biến vĩ mô tương tự. Hoạt động sản xuất tăng, thanh khoản tốt hơn, các tài sản rủi ro chảy trở lại thị trường. Mô hình này khá nhất quán.

Raoul Pal đã đưa ra một điểm thú vị về điều này. Ông nói rằng tiền điện tử theo chu kỳ kinh doanh, và Bitcoin di chuyển theo dữ liệu ISM. Nhưng ông cũng gợi ý rằng chu kỳ này có thể khác với cấu trúc giảm một nửa bốn năm truyền thống mà chúng ta thường nói đến. Ý của ông là chúng ta đang xem xét một chu kỳ năm năm lần này, điều đó có nghĩa là đỉnh của ISM có thể xảy ra quanh thời điểm này hoặc muộn hơn một chút.

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với đợt tăng giá tiền điện tử tiếp theo? Có hai cách chính mọi người đang nghĩ về nó. Quan điểm truyền thống vẫn dựa trên các sự kiện giảm một nửa—chúng ta đã thấy Bitcoin tăng mạnh sau đợt giảm một nửa năm 2020, đạt đỉnh vào năm 2021, rồi lặp lại mô hình sau tháng 4 năm 2024 với giai đoạn tích lũy trước khi đạt đỉnh mới vào năm 2025. Theo logic đó, đỉnh cao tiếp theo có thể kéo dài đến năm 2026 hoặc xa hơn.

Nhưng góc nhìn vĩ mô cũng rất hấp dẫn. PMI trên 50 báo hiệu điều kiện đang cải thiện. Nếu điều đó chuyển thành lãi suất thấp hơn và nhiều thanh khoản chảy trở lại thị trường, bạn sẽ mong đợi các tài sản rủi ro—bao gồm cả tiền điện tử—di chuyển nhanh hơn so với lịch trình truyền thống.

Điều thú vị là vị thế của các tổ chức lớn. Một khảo sát của Coinbase cho thấy 74 phần trăm nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá tiền điện tử sẽ tăng trong vòng 12 tháng tới, trong khi 73 phần trăm dự định tăng mức độ tiếp xúc của họ. Niềm tin như vậy thực sự có ý nghĩa.

Tất nhiên, điều kiện thanh khoản và các yếu tố bên ngoài vẫn quan trọng. Các động thái địa chính trị và thay đổi quy định ở Mỹ có thể thay đổi cục diện. Nhưng nếu giai đoạn mở rộng này duy trì và lãi suất giảm, chúng ta có thể đang chứng kiến các điều kiện thuận lợi cho đợt tăng giá tiền điện tử tiếp theo khá rõ ràng. Nên để mắt xem điều này sẽ diễn ra như thế nào.