Bạn có bao giờ nhận thấy cách tài sản tiền điện tử tăng giá điên cuồng rồi sụp đổ nhanh như thế không? Bạn không điên đâu – đó thực sự là một hiện tượng đã được ghi nhận gọi là bong bóng crypto, và nó còn dễ dự đoán hơn bạn nghĩ nhiều.

Điều này: những chu kỳ biến động dữ dội này không chỉ riêng crypto. Thị trường chứng khoán đã làm điều này từ lâu rồi. Chúng ta đang nói về Bong bóng Tulip vào những năm 1630, vụ sụp đổ Dotcom làm mất 78% vào năm 2002, vụ sụp đổ nhà ở năm 2008. Nhưng bong bóng crypto lại khác vì độ biến động cao hơn nhiều.

Vậy chính xác bong bóng crypto là gì? Khi một tài sản bị mắc kẹt trong đó, ba điều xảy ra đồng thời – giá tăng vọt bất chấp giá trị thực, cơn sốt đẩy lên cực kỳ điên cuồng, và việc chấp nhận thực tế gần như không thay đổi. Đó là sự đầu cơ thuần túy thúc đẩy mọi thứ. Các nhà đầu tư thấy điều gì đó có vẻ hứa hẹn, tin đồn lan truyền, FOMO bắt đầu, và đột nhiên ai cũng mua ở mức giá đỉnh.

Nhà kinh tế Hyman Minsky đã phân tích cách điều này thực sự diễn ra. Có năm giai đoạn cần chú ý: dịch chuyển (khi xu hướng bắt đầu thu hút sự chú ý), bùng nổ (giá bắt đầu tăng đều đặn), mê hoặc (giá tăng theo cấp số nhân và mọi người bỏ qua mọi cảnh báo), chốt lời (tiền thông minh bắt đầu rút lui), và cuối cùng là hoảng loạn (mọi người đổ xô rút lui và giá sụp đổ).

Nhìn vào Bitcoin cụ thể – đồng tiền điện tử gốc đã trải qua chu kỳ này nhiều lần. Chúng ta đã thấy bong bóng lớn vào năm 2011 khi BTC đạt 29,64 USD rồi giảm xuống còn 2,05 USD. Sau đó là năm 2013 với đỉnh khoảng 1.152 USD. Chu kỳ năm 2017 là lớn nhất – đỉnh 19.475 USD trước khi giảm xuống còn 3.244 USD. Và năm 2021 đưa nó lên tới 68.789 USD trước khi giảm mạnh. Nhưng đây là cập nhật mới: Bitcoin thực sự đã hồi phục và đẩy lên mức cao mới khoảng $126K gần đây, hiện đang đứng ở mức 81.47 nghìn USD.

Phần khó là làm sao nhận biết bong bóng crypto trước khi chúng vỡ. Hầu hết các chỉ số không hoạt động đáng tin cậy, nhưng có một chỉ số đã thu hút sự chú ý nghiêm trọng – chỉ số Mayer Multiple. Được tạo ra bởi nhà đầu tư crypto Trace Mayer, nó về cơ bản là giá Bitcoin hiện tại chia cho trung bình động 200 ngày. Khi chỉ số này vượt trên 2.4, theo lịch sử đó là dấu hiệu đỉnh của một chu kỳ bong bóng. Trong mọi bong bóng Bitcoin lớn – 2011, 2013, 2017, 2021 – Mayer Multiple đều tăng vọt trên ngưỡng đó đúng vào đỉnh.

Thực tế là crypto trước đây thường bị coi là chỉ toàn hype và đầu cơ. Người ta gọi nó quá rủi ro, quá biến động, quá dễ tạo bong bóng. Nhưng câu chuyện hiện nay đang thay đổi. Nhiều quốc gia đang chấp nhận Bitcoin như tiền hợp pháp, các doanh nghiệp thực sự bắt đầu dùng crypto để thanh toán, và việc chấp nhận ngày càng tăng. Bitcoin đã chứng minh được nó là một kho lưu trữ giá trị hợp pháp và lớp thanh toán.

Vậy bong bóng crypto có phải là điều đáng sợ không? Chắc chắn là có, chúng xảy ra. Nhưng hiểu rõ các giai đoạn và theo dõi các chỉ số chính như Mayer Multiple sẽ giúp bạn có cơ hội điều hướng chúng. Thị trường đang trưởng thành, và cùng với đó là các công cụ để đọc hiểu những gì thực sự đang diễn ra bên dưới những tiếng ồn.