#Gate广场五月交易分享

Trong khi thị trường vẫn hy vọng vào việc lạm phát của Mỹ chậm lại, một dữ liệu kinh tế quan trọng đã trực tiếp phá vỡ tất cả các giả định đó. Dữ liệu mới nhất do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy, chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 4 tăng vọt lên 6,0% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức cao mới hơn ba năm kể từ tháng 12 năm 2022, và còn tăng 1,4% so với tháng trước, vượt xa dự đoán của thị trường là 0,5%, thậm chí dữ liệu PPI tháng 3 cũng đã được điều chỉnh tăng lên. Đợt lạm phát tại phía sản xuất đang diễn ra với tốc độ không thể ngăn cản, trong khi giá dầu quốc tế tăng mạnh và rủi ro nguồn cung dầu Iran trở thành những yếu tố then chốt kích hoạt cơn hoảng loạn lạm phát này.

PPI, như một chỉ số phản ánh biến động chi phí phía sản xuất, luôn được xem là "báo hiệu sớm" của lạm phát tiêu dùng, lần này dữ liệu tăng vọt không phải do một yếu tố đơn lẻ gây ra, mà là kết quả tất yếu của sự cộng hưởng giữa giá năng lượng tăng vọt và rủi ro địa chính trị. Gần đây, thị trường dầu quốc tế liên tục có biến động, tình hình Trung Đông căng thẳng kéo dài, sự không chắc chắn về nguồn cung dầu Iran ngày càng gia tăng, rủi ro vận chuyển qua eo biển Hormuz luôn khiến thị trường năng lượng toàn cầu phải căng thẳng. Là tuyến đường vận chuyển dầu mỏ quan trọng toàn cầu, bất kỳ sự gián đoạn nào về nguồn cung đều nhanh chóng truyền dẫn đến giá dầu, khiến giá dầu quốc tế liên tục tăng cao, đứng vững ở mức trên 100 USD/thùng, chi phí năng lượng như dầu thô và nhiên liệu thành phẩm tăng vọt, trực tiếp đẩy chi phí sản xuất tại Mỹ, logistics và công nghiệp tăng cao, trở thành động lực chính thúc đẩy đà tăng của PPI tháng 4.

Xét về chi tiết dữ liệu, áp lực lạm phát lần này đã vượt ra khỏi một loại hàng hóa đơn lẻ, thể hiện xu hướng lan rộng toàn diện. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI cốt lõi tháng này tăng 1% so với tháng trước, cũng vượt xa dự đoán của thị trường, có nghĩa là ngoài tác động của năng lượng, chi phí nguyên vật liệu và dịch vụ phía sản xuất cũng đang tăng theo cùng chiều, tính kháng cự của lạm phát vượt xa mong đợi của thị trường. Thị trường ban đầu dự đoán lạm phát của Mỹ sẽ dần giảm, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, nhưng dữ liệu PPI đột nhiên "bùng nổ" đã hoàn toàn phá vỡ nhịp điệu này, lo ngại về lạm phát như một quân domino, nhanh chóng gây ra các đợt dao động liên tiếp trên thị trường tài chính toàn cầu.

Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường vốn toàn cầu lập tức phản ứng. Chỉ số hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm mạnh trong ngắn hạn, tâm lý phòng thủ tăng cao; lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, dòng vốn đổ xô đặt cược rằng Fed sẽ buộc phải hoãn lại việc cắt giảm lãi suất, thậm chí xem xét lại khả năng tăng lãi suất; chỉ số USD tăng theo xu hướng, thị trường ngoại hối toàn cầu dao động theo; các tài sản trú ẩn như vàng bị bán tháo trong ngắn hạn, thể hiện rõ nỗi hoảng loạn về việc lạm phát quay trở lại. Đối với các doanh nghiệp Mỹ, chi phí phía sản xuất liên tục tăng cao, hoặc là cắt giảm lợi nhuận, hoặc là chuyển gánh nặng chi phí sang người tiêu dùng, và bất kể lựa chọn nào, đều làm gia tăng áp lực cho hoạt động kinh tế.

Điều đáng cảnh báo hơn nữa là, đợt lạm phát phía sản xuất này sẽ không dừng lại ở chuỗi cung ứng phía trên, mà sẽ dần truyền dẫn tới phía tiêu dùng, đẩy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lên cao, khiến lạm phát của Mỹ vốn đã cứng đầu lại một lần nữa tăng trở lại. Áp lực lạm phát vốn đã dịu đi nay lại trở nên nghiêm trọng hơn dưới tác động của giá dầu tăng và rủi ro địa chính trị, không chỉ khiến chính sách tiền tệ của Fed rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan, mà còn phủ bóng đen mới lên sự phục hồi của kinh tế toàn cầu.

Hiện tại, tình hình bất ổn của tình hình địa chính trị Trung Đông vẫn tiếp diễn, rủi ro nguồn cung dầu vẫn chưa được giải quyết, giá dầu vẫn còn có khả năng tăng, điều này có nghĩa là áp lực lạm phát phía sản xuất của Mỹ trong ngắn hạn khó có thể giảm bớt. Cơn bão lạm phát do năng lượng và địa chính trị gây ra này không còn chỉ là vấn đề kinh tế của Mỹ, mà còn sẽ truyền qua các kênh thương mại toàn cầu, chuỗi cung ứng, thị trường tài chính, ảnh hưởng đến các quốc gia trên toàn thế giới, định hướng cho nền kinh tế toàn cầu. Cuộc chiến kéo dài về lạm phát này mới chỉ bước vào giai đoạn gay cấn hơn, các dữ liệu lạm phát tiếp theo, các diễn biến địa chính trị đều sẽ tác động đến dây thần kinh nhạy cảm của thị trường toàn cầu.