‍#Gate广场五月交易分享

‍# JaneStreet giảm nắm giữ ETF Bitcoin
Người đàn ông gây xáo trộn thị trường tiền điện tử trên phố Wall lại trở lại. Những hoạt động của Jane Street từng gây giảm giá đột ngột vào 10:00 hàng ngày đã một lần nữa ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. Trong quý I năm 2026, họ đã giảm mạnh mức độ rủi ro của ETF Bitcoin. Vị trí của BlackRock IBIT giảm khoảng 71% xuống còn 5,87 triệu cổ phiếu, của Fidelity FBTC giảm khoảng 60% xuống còn 1,95 triệu cổ phiếu. Cùng kỳ, vị trí của MicroStrategy cũng giảm khoảng 78% xuống còn 210.000 cổ phiếu. Tuy nhiên, đáng chú ý là Jane Street không rút khỏi thị trường tiền điện tử mà chuyển sang tăng cường đầu tư vào ETF Ethereum, điều này có thể chỉ là một “đổi chiến lược” trong phân bổ danh mục.

Nguyên nhân chính đằng sau việc điều chỉnh danh mục

‌Đặt cược vào việc nâng cấp hệ sinh thái Ethereum và thúc đẩy adoption của các tổ chức‌

Tăng mạnh nắm giữ ETF Ethereum (như BlackRock ETHA và Fidelity FETH, tổng cộng khoảng 82 triệu USD), cho thấy Jane Street tin tưởng vào giá trị dài hạn của Ethereum như một nền tảng hợp đồng thông minh trong các lĩnh vực DeFi, tài sản token hóa (RWA) và hơn thế nữa. Đồng thời, trong cùng kỳ, Wells Fargo cũng tăng thêm hơn 60% ETHA, ám chỉ các tổ chức tài chính truyền thống đang mở rộng đầu tư vào Ethereum qua các kênh ETF hợp pháp, tạo thành sự đồng thuận trong giới tổ chức.

‌Tránh áp lực thanh khoản ngắn hạn của Bitcoin và bất ổn về quy định‌

Việc giảm mạnh nắm giữ IBIT (-71%) và FBTC (-60%) có thể xuất phát từ lo ngại về tính thanh khoản của thị trường ETF Bitcoin. Trước đó, thị trường từng đặt câu hỏi về việc Jane Street, với vai trò là nhà tham gia ủy quyền (AP), bán tháo Bitcoin trong giờ mở cửa của thị trường Mỹ để kiểm soát giá. Việc giảm 78% vị trí của MicroStrategy (MSTR) còn cho thấy ý định giảm tiếp exposure gián tiếp vào Bitcoin, đặc biệt khi MSTR đối mặt với rủi ro biến động do vị thế vay nợ cao.

‌Chuyển hướng sang các mục tiêu chuỗi giá trị tiền điện tử có dòng tiền rõ ràng‌

Tăng cường nắm giữ các công ty khai thác như Riot Platforms (+48%, lên 7,4 triệu cổ phiếu) và Cbase (+14%), cho thấy Jane Street ưu tiên các doanh nghiệp hạ tầng tiền điện tử có khả năng doanh thu thực tế. Các mỏ khai thác quy mô lớn của Riot vận hành với hợp đồng điện năng giá thấp mang lại khả năng chống chịu chu kỳ, còn Cbase hưởng lợi từ việc ETF được lưu ký và tăng trưởng khối lượng giao dịch, mô hình kinh doanh của họ bền vững hơn so với chỉ đơn thuần nắm giữ tài sản.

II. Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường tiền điện tử

‌Ethereum đón nhận cơ hội dòng vốn mới‌

Dòng vốn tổ chức liên tục chảy vào qua các ETF (như ETF ETHB hỗ trợ staking mới của BlackRock), có thể thúc đẩy ETH vượt qua vùng dao động 2300-3500 USD hiện tại. Nếu trong nửa cuối năm, Fed giảm lãi suất kết hợp với nâng cấp zkEVM, Ethereum có khả năng tái tạo hiệu ứng hút vốn như sau khi ETF Bitcoin ra mắt.

‌Bitcoin chịu áp lực ngắn hạn nhưng áp lực bán giảm‌

Dù việc Jane Street giảm nắm giữ tạo ra tâm lý tiêu cực, nhưng do vị thế của họ đã giảm mạnh (IBIT từ khoảng 790 triệu xuống còn 225 triệu USD trong Q4), áp lực bán sau đó đã giảm rõ rệt. Nếu các AP khác không theo đà bán tháo, Bitcoin có thể sẽ sớm tạo đáy và tạo điều kiện cho đợt phục hồi trung hạn.

‌Chênh lệch giữa các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử ngày càng rõ rệt‌

‌Các mục tiêu hưởng lợi‌: Các công ty khai thác hợp pháp (như RIOT), sàn giao dịch (COIN) và các nhà cung cấp dịch vụ staking sẽ được dòng vốn ưu tiên, vì hoạt động của họ gắn liền với sự tăng trưởng của hệ sinh thái chứ không chỉ đơn thuần phụ thuộc vào giá coin.

‌Các mục tiêu chịu áp lực‌: Các công ty có vị thế nắm giữ Bitcoin vay mượn cao (như MSTR) có thể tiếp tục giảm nắm giữ, trừ khi Bitcoin nhanh chóng vượt qua đỉnh cũ.