Vì vậy, tôi đã nghĩ về một điều mà ít người chú ý trong các cuộc thảo luận về tiền điện tử - các nhà tạo lập thị trường. Họ về cơ bản là xương sống của các thị trường thanh khoản, và thành thật mà nói, hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ không nhận ra rằng trải nghiệm giao dịch của họ phụ thuộc nhiều vào những người này hoạt động âm thầm phía sau.

Khi bạn có thể mua hoặc bán mà không làm giá di chuyển 50% ngược lại, đó chính là các nhà tạo lập thị trường đang làm việc. Họ liên tục đưa ra các mức giá mua và bán, thu hẹp chênh lệch, và đảm bảo có đủ thanh khoản cho mọi người. Đặc biệt đối với các dự án token mới ra mắt, điều này cực kỳ quan trọng. Một dự án không có thanh khoản gần như là chết ngay từ khi bắt đầu - giá biến động mạnh, nhà đầu tư sợ hãi rút lui, và nó không bao giờ tạo được đà phát triển. Các nhà tạo lập thị trường giải quyết điều đó.

Cũng có điều thú vị về cách các nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong crypto đã phát triển. Vào năm 2022-2023, thị trường khá phân mảnh, nhưng đến năm 2025, một số nhà dẫn đầu rõ ràng đã nổi lên. DWF Labs, ví dụ, từ chỗ không có gì đã quản lý hàng trăm dự án chỉ trong vài năm. Họ không chỉ làm tạo lập thị trường - họ còn có các quỹ đầu tư mạo hiểm, bàn OTC, giao dịch phái sinh. Một hoạt động khá đa dạng.

Sau đó là GSR Markets, đã hoạt động từ năm 2013, nên họ đã trải qua nhiều chu kỳ thị trường. Họ đã đầu tư vào hơn 200 dự án blockchain và xem mình như những thành viên hệ sinh thái hơn là chỉ robot thanh khoản. Jane Street đã chuyển vào crypto và khối lượng của họ gần như gấp ba vào năm 2024 - họ mang đến sự tinh vi trong giao dịch định lượng từ thị trường truyền thống.

Cumberland đã làm điều này từ năm 2014, Jump Trading có bộ phận crypto riêng, và Bluesky Capital tập trung vào giao dịch hệ thống. Điều thú vị là cách các nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong crypto bắt đầu định vị mình không chỉ là nhà cung cấp thanh khoản mà còn là đối tác chiến lược cho các dự án và sàn giao dịch.

Áp lực từ quy định đã thực sự tồn tại. Jane Street rút khỏi thị trường Mỹ vào năm 2023, và Jump Trading phải thu hẹp hoạt động. Nhưng đến đầu năm 2025, mọi thứ bắt đầu ổn định và một số công ty này thực sự đã quay trở lại thị trường Mỹ. Điều đó cho thấy môi trường pháp lý, dù phức tạp, không phải là rào cản vĩnh viễn.

Điều tôi thấy quan trọng nhất đối với các nhà giao dịch là việc có các nhà tạo lập thị trường mạnh trong không gian này mang lại lợi ích trực tiếp cho chúng ta. Chênh lệch hẹp hơn, giá tốt hơn, ít trượt giá hơn trên các lệnh lớn. Thị trường trở nên hiệu quả hơn. Khi crypto tiếp tục trưởng thành và thu hút nhiều vốn đầu tư tổ chức hơn, vai trò của các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp càng trở nên quan trọng hơn.

Nếu bạn giao dịch trên Gate hoặc bất kỳ nền tảng nào khác, thanh khoản bạn thấy thường là nhờ các nhà tạo lập thị trường cung cấp các báo giá hai chiều liên tục. Đó là một trong những phần hạ tầng vô hình giúp toàn bộ hệ sinh thái hoạt động tốt hơn.