#TrumpVisitsChinaMay13 #CryptoInvestmentProductsSeeSixStraightWeeksOfInflows #Gate广场五月交易分享 Thay đổi lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang, ảnh hưởng bao nhiêu đến NASDAQ?

#CryptoInvestmentProductsSeeSixStraightWeeksOfInflows #Gate广场五月交易分享 Thay đổi lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang, ảnh hưởng bao nhiêu đến NASDAQ?
Gần đây, một chủ đề phổ biến trong giới là Cục Dự trữ Liên bang sắp thay đổi chủ tịch, nghĩa là mỗi lần thay đổi lãnh đạo thường dẫn đến một đợt giảm mạnh. Vậy, thực sự thay đổi lãnh đạo của Fed ảnh hưởng đến NASDAQ như thế nào? Hôm nay, chúng ta hãy thảo luận ngắn gọn về vấn đề này.
1. Thời điểm của sự thay đổi lãnh đạo này
Chức vụ Chủ tịch Fed hiện tại của Powell chính thức kết thúc vào ngày 15 tháng 5 năm 2026. Chủ tịch mới, Wosh, sẽ tuyên thệ nhậm chức vào ngày 15 tháng 5, kế nhiệm Powell một cách suôn sẻ. Sau khi từ chức Chủ tịch, Powell sẽ tiếp tục làm thành viên Hội đồng Fed đến năm 2028, về cơ bản vẫn là "thành viên ủy ban thường trực," nên ông sẽ không hoàn toàn rút khỏi hình ảnh. Chuyển đổi chính sách ngắn hạn này sẽ diễn ra suôn sẻ hơn.
2. Thống kê lịch sử về sự tăng giảm ngắn hạn của NASDAQ sau các lần thay đổi lãnh đạo
Có một câu nói trong thị trường gọi là "Lời nguyền Lãnh đạo," cho rằng cổ phiếu Mỹ thường giảm ban đầu khi một chủ tịch mới nhậm chức. Hãy cùng xem qua dữ liệu lịch sử một chút.
Barclays đã tổng hợp gần một thế kỷ dữ liệu về sự thay đổi lãnh đạo của Fed: Một tháng sau khi chủ tịch mới nhậm chức, chỉ số S&P 500 trung bình giảm 5%; ba tháng, giảm trung bình 12%; sáu tháng, giảm trung bình 16%.
Đặc biệt đối với NASDAQ, sự biến động rõ rệt hơn:
Năm 1979, Volcker (diều hâu) nhậm chức: trong vòng ba tháng, NASDAQ giảm hơn 10%, chủ yếu do ông tăng lãi suất mạnh để chống lạm phát;
Năm 2014, Yellen (bồ câu) nhậm chức: quá trình chuyển đổi diễn ra suôn sẻ nhất, vì thị trường tin rằng việc nới lỏng sẽ tiếp tục;
Năm 2018, Powell nhậm chức: trong vòng ba tháng, NASDAQ giảm 12%, do ông kiên quyết thắt chặt, cộng với hoảng loạn của thị trường. Tất cả các giảm ngắn hạn đều do cảm xúc "bán tháo hoảng loạn," không phải do sụp đổ cơ bản. Trong vòng sáu tháng, thị trường sẽ tiêu hóa các kỳ vọng về thay đổi lãnh đạo và trở lại logic tăng giảm ban đầu.
3. Thực chất ảnh hưởng của thay đổi lãnh đạo đến NASDAQ là bao nhiêu?
Ảnh hưởng ngắn hạn chủ yếu thể hiện dưới dạng "phần thưởng không chắc chắn."
Khi một chủ tịch mới nhậm chức, thị trường không biết họ là diều hâu hay bồ câu, hoặc tốc độ tăng hoặc giảm lãi suất sẽ như thế nào. Các quỹ thường tìm nơi trú ẩn an toàn. NASDAQ có định giá cao (đặc biệt là cổ phiếu AI và công nghệ) nhạy cảm nhất với lãi suất, nên thường giảm trước. Nhưng về lâu dài, nền tảng chính hỗ trợ NASDAQ đến từ lợi nhuận của các công ty công nghệ, chu kỳ ngành AI, và môi trường thanh khoản toàn cầu — không phải từ bất kỳ chủ tịch Fed nào. Chủ tịch Fed giống như "người vận hành ga tăng tốc và phanh," nhưng tốc độ xe đi phụ thuộc vào hiệu suất của xe (lợi nhuận công ty), chứ không phải ai là người vận hành.
Nói đơn giản: các rối loạn ngắn hạn mạnh, tác động dài hạn yếu, và chúng sẽ không thay đổi xu hướng chung của NASDAQ.
4. Các quan điểm cốt lõi và các biện pháp có khả năng của Chủ tịch mới, Wosh
Wosh là diều hâu hay bồ câu? Liệu ông có tăng lãi suất mạnh hay cắt nhanh?
1. Quan điểm cốt lõi của Wosh (diều hâu nhưng thực dụng): ưu tiên kiểm soát lạm phát, phản đối in tiền quá mức. Ông là kiểu "diều hâu lạm phát" điển hình. Trong giai đoạn 2021-2022, khi lạm phát tăng vọt, ông đã trực tiếp chỉ trích các sai lầm chính sách của Fed, kêu gọi đưa lạm phát về 2% và tránh nới lỏng tiền tệ quá mức.
Cải cách các chỉ số lạm phát, phản đối "dữ liệu trễ": Trong thời kỳ Powell, trọng tâm là PCE lõi, nhưng Wosh cho rằng quá trễ. Ông đề xuất sử dụng "trimming mean PCE," phản ánh chính xác hơn lạm phát thực tế và còn dư địa để cắt lãi suất trong tương lai.
Giảm quy mô bảng cân đối và cắt lãi suất, tránh nới lỏng vô hạn: Ông ủng hộ thu hẹp bảng cân đối trước (giảm tài sản và nợ của Fed), khôi phục kỷ luật thị trường, rồi hợp lý cắt lãi suất—ngăn chặn bong bóng tài sản phình to quá mức và tránh quá nóng kinh tế.
Giảm "hướng dẫn trước" và tránh hứa hẹn trước: Powell thích dự báo các bước lãi suất trong tương lai sớm (đồ thị chấm), nhưng Wosh phản đối, ủng hộ "ít nói, nhiều hành động." Điều chỉnh chính sách nên dựa trên dữ liệu thực tế, không dựa vào kỳ vọng của thị trường.
2. Cân bằng: sở thích cá nhân so với yêu cầu của tổng thống
Yêu cầu cốt lõi của Trump: cắt lãi suất nhanh, kích thích kinh tế, thúc đẩy cổ phiếu, giúp tái tranh cử.
Sở thích cá nhân của Wosh: ổn định lạm phát trước, rồi cắt lãi suất vừa phải, tránh nới lỏng chính trị, duy trì độc lập của Fed.
Ông có khả năng cân bằng như sau:
Ngắn hạn (3 tháng đầu sau nhậm chức): lập trường diều hâu mạnh, đầu tiên kiềm chế kỳ vọng lạm phát của thị trường, tránh hứa hẹn cắt lãi suất dễ dàng, và duy trì uy tín của Fed;
Trung hạn (3-6 tháng): khi lạm phát giảm, nhẹ nhàng cắt lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần, tránh nới lỏng quy mô lớn, đồng thời từ từ thu hẹp bảng cân đối—đáp ứng yêu cầu cắt lãi của Trump mà không vi phạm giới hạn lạm phát của ông; Dài hạn: tránh các chính sách cực đoan, không tăng lãi suất dữ dội như Volcker để làm sụp đổ kinh tế hay nới lỏng dài hạn như Yellen để tạo bong bóng—thay vào đó, theo đuổi "lộ trình trung dung thực dụng."
Kịch bản khả thi: Wosh "nói cứng nhưng hành động mềm," tuyên bố chống lạm phát nhưng hành động cắt lãi vừa phải, không nhằm gây ra đòn chí tử cho NASDAQ.