Gần đây tôi đã phân tích sâu về biểu đồ vàng và có điều gì đó khá hấp dẫn đang xảy ra ở đây. Cấu hình mà chúng ta đang thấy hiện tại thực sự khiến tôi nhớ đến những gì đã xảy ra vào thập niên 80 và 90 – chúng ta đang nói về một mô hình đảo chiều tăng giá lớn kéo dài hơn một thập kỷ để hoàn thành. Loại tích lũy này thường dẫn đến các bước di chuyển mạnh mẽ, và có vẻ như chúng ta chỉ mới bắt đầu giai đoạn đầu của thị trường bò này.

Điều điên rồ là vàng bắt đầu đạt mức cao kỷ lục trên hầu hết các đồng tiền toàn cầu vào đầu năm 2024. Không chỉ USD – chúng ta đang nói về EUR, GBP, JPY, mọi thứ. Đó chính là xác nhận thực sự rằng một thay đổi cấu trúc đã diễn ra trong thị trường vàng. Hầu hết mọi người tập trung vào giá USD, nhưng bỏ lỡ bức tranh toàn cầu nghĩa là bỏ lỡ câu chuyện lớn hơn.

Nhìn vào các yếu tố cơ bản, thực sự tất cả đều xoay quanh kỳ vọng lạm phát. Đó là động lực chính, không phải cung/cầu hay lo sợ suy thoái như hầu hết các nhà phân tích tuyên bố. Mối tương quan giữa kỳ vọng lạm phát (ETF TIP) và giá vàng rất vững chắc theo lịch sử. Hiện tại, cả M2 và CPI đều đang trong xu hướng tăng đều đặn, điều này hỗ trợ một thị trường bò vàng nhẹ nhàng diễn ra trong vài năm tới.

Phần tiền tệ cũng rất thú vị. Sau nhiều năm phân kỳ giữa M2 và giá vàng thực tế, cuối cùng chúng đã đồng bộ trở lại vào năm 2024. Sự phân kỳ đó không thể duy trì lâu dài, và thị trường đã điều chỉnh lại. Trong tương lai, mong đợi cả hai sẽ di chuyển cùng nhau, nghĩa là chúng ta sẽ thấy áp lực tăng đều đặn lên vàng trong năm 2025 và 2026.

Về mặt kỹ thuật, đồng Euro và lợi suất trái phiếu đều trông rất tích cực trên các biểu đồ dài hạn của chúng. Đó là môi trường thân thiện với vàng. Điểm cản trở duy nhất có thể là các nhà giao dịch thương mại trong thị trường hợp đồng tương lai vẫn giữ các vị thế bán khống kéo dài, điều này có thể hạn chế tốc độ tăng của vàng. Nhưng xu hướng tăng đều đặn chắc chắn nằm trong khả năng xảy ra.

Vậy điều này dẫn đến đâu? Luận điểm khá rõ ràng – chúng ta đang nhìn vào một thị trường bò nhẹ nhàng hiện tại với tốc độ tăng tốc đến sau này trong thập kỷ. Mục tiêu giá vàng năm 2030 nằm quanh mức 5.000 đô la, nơi mà tiền thật sự kiếm được nhiều nhất. Trước đó, chúng ta có thể thấy khoảng 3.100 đô la vào năm 2025 (đã gần như đạt được), và khoảng 3.900 đến 4.000 đô la vào năm 2026. Mức giá vàng 2030 có thể vượt qua 5.000 đô la tùy thuộc vào cách thức diễn biến của lạm phát.

Điều đáng chú ý là hầu hết các ngân hàng lớn đều dự báo giá vàng năm 2025-2026 trong khoảng 2.700 đến 2.800 đô la, khá thận trọng so với kịch bản tăng giá. Nhưng khi xem các mẫu hình biểu đồ 10 năm và các yếu tố cơ bản thúc đẩy, có một lập luận thuyết phục cho việc vàng sẽ đi xa hơn dự kiến của thị trường. Dự báo 5.000 đô la cho năm 2030 nghe có vẻ tham vọng hiện tại, nhưng dựa trên cấu trúc hiện tại, điều đó không phải là điều phi lý.

Vàng bạc cũng đáng để theo dõi, nhân tiện. Bạc thường bùng nổ sau vàng trong các thị trường bò vàng, và biểu đồ 50 năm cho thấy hình chiếc cốc và tay cầm đẹp đẽ có thể sớm trở nên mạnh mẽ. Nếu bạn đang nghĩ đến phân bổ kim loại quý, cả hai đều có vai trò riêng, nhưng thời điểm là yếu tố quan trọng.

Điểm không hợp lệ cần theo dõi là nếu vàng giảm xuống và duy trì dưới mức 1.770 đô la. Đó là kịch bản rất ít khả năng xảy ra dựa trên tất cả những gì chúng ta đang thấy, nhưng đó là giới hạn cuối cùng. Ngoài ra, con đường còn lại khá rõ ràng – tăng trưởng đều đặn trong vài năm tới, với những đợt bùng nổ thực sự có thể xảy ra khi chúng ta tiến gần đến vùng mục tiêu giá vàng 2030.