Trên đường đi lại có người lấy cung lượng stablecoin + dòng chảy ròng ETF làm "bằng chứng sắt", nói trắng ra tôi hơi sợ loại câu chuyện này, sự liên quan trông có vẻ hợp lý không đồng nghĩa với nguyên nhân và kết quả. Việc phát hành thêm stablecoin có thể chỉ là nhu cầu làm thị trường/hoàn trả, cũng có thể là do chuyển đổi qua lại cầu nối chuỗi chéo, mua bán chênh lệch, thậm chí chỉ là đổi từ kênh khác sang một vỏ mới; ETF cũng vậy, dòng tiền ngoài thị trường vào hay ra, liên quan đến việc mọi người có sẵn lòng nạp rút tiền hay không, có thuận tiện qua các kênh hợp lệ hay không, nhưng không phải là một đường thẳng. Gần đây một khu vực tăng thuế, cắt giảm các kênh hợp lệ, tâm lý kỳ vọng sẽ thay đổi, dữ liệu trên chuỗi trông đẹp đẽ cũng có thể chỉ là di chuyển qua lại. Dù sao tôi hiện thích tập trung vào quy trình hơn: dòng tiền có rõ ràng không, cầu nối và dịch vụ lưu ký có rủi ro không, bỏ phiếu quản trị có bị thiểu số kiểm soát hay không… đừng vội coi câu chuyện là kết luận.