Peter Schiff: MicroStrategy chỉ là một trò lừa đảo Ponzi! Saylor bán coin để trả cổ tức chỉ là tự biện hộ

Lý thuyết bán coin của người sáng lập MicroStrategy, Michael Saylor, đã gây tranh cãi dữ dội. Công ty dự định bán một lượng nhỏ Bitcoin để mở rộng vốn, khiến Peter Schiff chỉ trích là một trò lừa đảo kiểu Ponzi thiếu dòng tiền.

Saylor “lý thuyết bán coin” tiếp tục gây chú ý

Michael Saylor và Strategy lại một lần nữa trở thành tâm điểm thị trường. Gần đây, thị trường bàn tán về “lý thuyết bán coin”, nguyên nhân xuất phát từ việc cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy tăng trở lại gần mệnh giá, cùng với đó là những đồn đoán về việc công ty có thể điều chỉnh chiến lược huy động vốn và hoạt động với Bitcoin. Một số nhà đầu tư cho rằng, trong tương lai công ty có thể bán một lượng nhỏ Bitcoin để hỗ trợ mở rộng tài sản quy mô lớn hơn và phát hành cổ tức.

• Tin tức liên quan: Huyền thoại “không bao giờ bán coin” sụp đổ: Người sáng lập MicroStrategy tự mình phản hồi về “lý thuyết bán coin” gây tranh cãi

Gần đây, các phát ngôn của Saylor cũng khiến thị trường bắt đầu xem xét lại thái độ của ông. Đặc biệt là những câu nói như “bán 1 Bitcoin để mua 10 Bitcoin” đã gây tranh luận về khả năng điều chỉnh chiến lược “không bao giờ bán coin”.

Peter Schiff, người luôn giữ quan điểm tiêu cực về Bitcoin, đã ngay lập tức công khai chỉ trích, mô tả mô hình của Strategy là “trò lừa đảo Ponzi tập trung điển hình”, và đặt câu hỏi về cấu trúc tài chính của công ty quá phụ thuộc vào tâm lý thị trường và chu kỳ đòn bẩy.

Nguồn hình ảnh: X/@PeterSchiff Peter Schiff công khai chỉ trích, mô tả mô hình của Strategy là “trò lừa đảo Ponzi tập trung điển hình”

Peter Schiff chất vấn về mô hình cổ tức thiếu dòng tiền thực

Schiff cho rằng, vấn đề lớn nhất của Strategy là công ty thiếu dòng tiền hoạt động cốt lõi ổn định và liên tục.

Ông chỉ ra rằng, nếu cuối cùng công ty phải bán Bitcoin để trả cổ tức, về bản chất vẫn là việc chuyển đổi tài sản thành tiền và phân phối lại, chứ không phải từ lợi nhuận kinh doanh của doanh nghiệp.

Schiff cũng chỉ trích, Strategy lâu nay liên tục mở rộng vị thế Bitcoin thông qua trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi và vay nợ có đòn bẩy, dù thành công trong việc nâng cao sự chú ý của thị trường, nhưng cũng đồng thời làm tăng độ nhạy cảm với biến động thị trường. Theo ông, cấu trúc này rất giống với bong bóng đòn bẩy cao trong thị trường tài chính truyền thống, chỉ khác là tài sản nền tảng đã chuyển sang Bitcoin. Ông còn mô tả, Strategy đang dần biến niềm tin vào Bitcoin thành một trò chơi vốn hóa tài chính cao.

Thị trường đánh giá lại vị trí của Strategy

Khi Strategy liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin, quan điểm của thị trường về công ty cũng bắt đầu chia rẽ. Một số nhà đầu tư vẫn xem đây là “ETF đòn bẩy Bitcoin thay thế”, cho rằng công ty sử dụng công cụ thị trường vốn để phóng đại hiệu quả đòn bẩy của tài sản Bitcoin. Dù ETF giao ngay đã phổ biến rộng rãi, Strategy vẫn duy trì mức độ quan tâm cao và hiệu suất cao với mức giá cao hơn giá trị thực.

Phía khác lại cho rằng, Strategy đã dần lệch khỏi vị trí của một công ty phần mềm ban đầu, giờ đây giống như một công ty tài chính dựa trên Bitcoin.

Đặc biệt, khi thị trường bắt đầu bàn luận về “có bán coin để trả cổ tức hay không”, các bên cũng xem xét lại cấu trúc vốn và khả năng duy trì dài hạn của công ty. Một số nhà phân tích lo ngại rằng, nếu trong tương lai công ty phải bán Bitcoin định kỳ để duy trì dòng tiền, điều này có thể ảnh hưởng đến câu chuyện thương hiệu đã xây dựng nhiều năm.

Ngoài ra, môi trường lãi suất cao của Mỹ vẫn tiếp tục, làm cho chi phí vay nợ có đòn bẩy ngày càng trở thành một áp lực tiềm tàng. Nếu giá Bitcoin duy trì trong trạng thái dao động lâu dài, khả năng thị trường chấp nhận Strategy có thể bắt đầu giảm sút.

Thử nghiệm doanh nghiệp Bitcoin đối mặt với thử thách mới

Michael Saylor đã nhiều năm là một trong những người tiên phong thúc đẩy doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin, thậm chí đã chuyển đổi gần như toàn bộ Strategy thành một nền tảng tài sản Bitcoin.

Khi quy mô công ty tăng nhanh, các cấu trúc tài chính liên quan cũng ngày càng phức tạp, thị trường bắt đầu nhận ra rằng, câu chuyện đơn thuần dựa vào việc giữ dài hạn Bitcoin đã không còn đủ để giải thích logic định giá của công ty.

• Người ủng hộ cho rằng, Strategy vẫn là một trong những thử nghiệm doanh nghiệp Bitcoin thành công nhất toàn cầu;
• Trong khi đó, những người chỉ trích lại cho rằng, công ty hiện phụ thuộc nhiều vào khả năng vay vốn, giá cổ phiếu cao và niềm tin của thị trường, một khi chu kỳ thị trường đảo chiều, rủi ro có thể cùng lúc tăng lên.

Cuộc tranh luận này cũng phản ánh rằng, sau khi thị trường tiền mã hóa ngày càng trở nên tài chính hóa, mối quan hệ giữa doanh nghiệp, nhà đầu tư và thị trường đang thay đổi nhanh chóng.

Nội dung bài viết do đội ngũ chuyên gia về tiền mã hóa tổng hợp các nguồn, biên tập và duyệt nội dung của “Đô Thị Mã Hóa”. Hiện tại vẫn đang trong giai đoạn đào tạo, có thể có sai lệch về logic hoặc thông tin, nội dung chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư.