Chứng khoán Mỹ về AI chưa kết thúc, nhưng nguồn lực để đẩy chỉ số lên cao từ đâu, nhiên liệu còn lại bao nhiêu, đang xuất hiện những biến đổi tinh vi.

Từ ngày 30 tháng 3 đến ngày 8 tháng 5, chỉ số S&P 500 tăng khoảng 16,6% trong 28 ngày giao dịch. Nhưng khi phân tích cấu trúc của đợt tăng này, phong cách hoàn toàn khác biệt.
Theo dữ liệu phân tích lợi nhuận do TECHi trích dẫn từ nhóm Vol của 野村, 10 cổ phiếu đóng góp 69% mức tăng, trong khi 490 cổ phiếu thành phần còn lại chỉ đóng góp 31%.
Trong số đó, 7 cổ phiếu là chip/điện toán AI, 3 cổ phiếu là các nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn.
Toàn bộ chuỗi cung ứng hạ tầng AI gần như đã bị bao phủ hết.
Giám đốc chiến lược chứng khoán Mỹ của Goldman Sachs, Ben Snider, trực tiếp chỉ rõ: Hiện tại, độ rộng của thị trường đã giảm xuống mức hẹp nhất kể từ thời kỳ bong bóng internet.
Trong khi đó, sau vẻ ngoài sôi động, đã xuất hiện những tín hiệu bất thường. Chỉ số đạt đỉnh mới, nhưng các chỉ số VIX (17.19), SKEW (138.21), VVIX (96.78) đều cùng lúc tăng. Các tổ chức không hề giảm phòng hộ trước các đỉnh mới.
野村 mô tả tổ hợp này là “tăng giá của spot, volatility cũng tăng” như một trạng thái bất thường.
Quan trọng hơn là về mặt dòng tiền: 野村 đánh giá, trong vài tuần qua, ba lực lượng chính thúc đẩy đà tăng của cổ phiếu AI — bù đắp vị thế short, tăng cường CTA, đòn bẩy vol-control — hiện đều gần đến giới hạn.
Giai đoạn đẩy giá chủ yếu dựa vào “short bị đẩy ra” đã gần kết thúc.
Vậy ai sẽ tiếp bước đợt tới?
Câu trả lời của 野村 là xem Hàn Quốc.
Ngày phát hành báo cáo, KOSPI tăng vọt 4,32% trong ngày lên 7822,24 điểm, kích hoạt buy-sidecar trong phiên. SK Hynix tăng gần 12%, lần đầu tiên vượt qua Eli Lilly để xếp thứ 14 toàn cầu về giá trị thị trường.
Các nhà đầu tư nhỏ lẻ rơi vào “hynix FOMO”, dòng vốn nước ngoài tập trung mua cổ phiếu chip qua ETF DRAM.
Động lực giao dịch AI của chứng khoán Mỹ đang chuyển từ “short bị đẩy ra” sang “FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ”, câu chuyện đang chuyển từ Nasdaq sang KOSPI.