“Ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức” đột nhiên xuất hiện trên màn hình! Đã xảy ra chuyện gì?

Gần đây, một tin tức về việc “dịch vụ vay ký quỹ của 东方证券 đã thêm một ‘ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức’, hiện tại ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức của 东方证券 là 115%, ngưỡng đóng vị thế là 130%, ngưỡng cảnh báo là 150%” đã đột nhiên gây chú ý.

Các phóng viên của券商中国 được biết, phương pháp này không phải là mới trong ngành, các công ty chứng khoán gọi tên khác nhau, có nơi gọi là ngưỡng đóng vị thế ngày hôm sau, có nơi gọi là ngưỡng đóng vị thế khẩn cấp, v.v., các giá trị đều quanh mức 115%.

Nhân viên vay ký quỹ của các công ty chứng khoán nói với券商中国 rằng, cách làm này chủ yếu nhằm phòng ngừa rủi ro hơn nữa. Ngưỡng đóng vị thế truyền thống, duy trì tỷ lệ đảm bảo cao sẽ chậm trong xử lý, trong bối cảnh một số cổ phiếu có biên độ tăng giảm 20% mỗi ngày, dễ dẫn đến tỷ lệ duy trì giảm xuống dưới 100%. So với đó, xử lý khi đạt ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức hiệu quả hơn, tránh thiệt hại của nhà đầu tư tiếp tục mở rộng.

Về mặt thị trường, sáng ngày 12 tháng 5, thị trường A-shares có điều chỉnh. Giao dịch sáng sớm của hai thị trường Thượng Hải và Thâm Quyến đạt 21.704 tỷ nhân dân tệ.

Dư nợ vay ký quỹ lại đạt đỉnh mới

Dữ liệu cho thấy, tính đến ngày 11 tháng 5, dư nợ vay ký quỹ trong thị trường A-shares đạt 28.130 tỷ nhân dân tệ, lập đỉnh lịch sử. Đáng chú ý, đây là lần đầu tiên dư nợ vay ký quỹ của thị trường A-shares vượt qua 2,8 nghìn tỷ nhân dân tệ một cách lịch sử. Trước đó, ngày 8 tháng 5, dư nợ vay ký quỹ đã vượt qua 2,8 nghìn tỷ nhân dân tệ trước.

Tính đến thời điểm này, dư nợ vay ký quỹ của thị trường A-shares đã tăng liên tiếp 4 ngày giao dịch, tổng cộng hơn 1.100 tỷ nhân dân tệ. Từ năm 2026 trở lại đây, dư nợ vay ký quỹ đã tăng gần 2.900 tỷ nhân dân tệ. Cùng với sự tăng nhanh của dư nợ vay và dư nợ ký quỹ, khối lượng giao dịch vay ký quỹ cũng đang tăng mạnh. Dữ liệu cho thấy, ngày 11 tháng 5, khối lượng giao dịch vay ký quỹ của A-shares tiếp tục tăng, đạt 3.760 tỷ nhân dân tệ, lập đỉnh mới trong gần 5 tháng.

Ngoài ra, dữ liệu mới nhất từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải cho thấy, tổng số tài khoản mới mở trong tháng 4 là 2,4913 triệu, tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái là 1,9244 triệu, nhưng giảm 46% so với tháng 3 với 4.6014 triệu.

东方证券 thêm “ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức”

东方证券 gần đây đã phát hành thông báo cho biết, nhằm hoàn thiện hơn nữa hệ thống giám sát rủi ro của dịch vụ vay ký quỹ, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư, dựa trên các quy định của 《Hợp đồng vay ký quỹ của Công ty Cổ phần 东方证券（phiên bản 202605)》, công ty đã thêm chỉ số giám sát “ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức” trong dịch vụ vay ký quỹ, có hiệu lực từ ngày 18 tháng 5 năm 2026.

东方证券 nói rằng, “ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức” là tỷ lệ đảm bảo duy trì đặc biệt để giám sát rủi ro của tài khoản tín dụng nhà đầu tư. Sau ngày T, nếu tỷ lệ duy trì đảm bảo của tài khoản tín dụng thấp hơn ngưỡng này, nhà đầu tư phải nâng tỷ lệ này lên mức đóng vị thế hoặc cao hơn trước khi kết thúc ngày T+1, nếu không, sau khi kết thúc ngày T+1, công ty có quyền thực hiện đóng vị thế bắt buộc. Tham số ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức của dịch vụ vay ký quỹ là 115%. Công ty có quyền điều chỉnh động các tham số này dựa trên tình hình thị trường, nhu cầu quản lý rủi ro của chính mình, khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư, v.v.

东方证券 nhắc nhở nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ tỷ lệ duy trì đảm bảo của tài khoản tín dụng, các chỉ số rủi ro như độ tập trung, kiểm soát đòn bẩy hợp lý, bổ sung đủ đảm bảo hoặc thanh toán các khoản nợ liên quan kịp thời, để phòng tránh rủi ro bị đóng vị thế bắt buộc.

Nhiều công ty chứng khoán đã thiết lập các chỉ số này

Các phóng viên của券商中国 được biết, việc东方证券 thêm “ngưỡng đóng vị thế ngay lập tức” không phải là chuyện mới, trong ngành đã có tiền lệ, nhiều công ty chứng khoán đã thiết lập các chỉ số tương tự, chỉ khác là có nơi gọi là “ngưỡng đóng vị thế ngày hôm sau” hoặc “ngưỡng đóng vị thế khẩn cấp”.

Tháng 3 năm 2025, Guotai Haitong điều chỉnh một số tham số của vay ký quỹ, thêm “ngưỡng đóng vị thế khẩn cấp”, giá trị của ngưỡng này là 110%. Theo hợp đồng, “ngưỡng đóng vị thế khẩn cấp” là một cảnh báo về rủi ro giám sát tình hình tín dụng của nhà đầu tư. Khi tài khoản tín dụng của nhà đầu tư sau ngày T (ngày thanh toán cuối cùng) duy trì tỷ lệ đảm bảo thấp hơn ngưỡng này và nhà đầu tư không nâng tỷ lệ này lên mức cảnh báo theo yêu cầu của công ty chứng khoán, công ty có thể thực hiện đóng vị thế bắt buộc vào ngày giao dịch tiếp theo (ngày T+1).

Tháng 10 năm 2023, Guangda Securities đã phát hành thông báo về việc thêm “ngưỡng đóng vị thế ngày hôm sau” trong dịch vụ vay ký quỹ. Thông báo cho biết, để tăng cường quản lý rủi ro dịch vụ vay ký quỹ, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư, từ ngày 30 tháng 10 năm 2023, công ty sẽ thêm ngưỡng này, với ngưỡng là 115%. Sau khi ngày T kết thúc thanh toán, nếu tỷ lệ duy trì đảm bảo của tài khoản tín dụng thấp hơn ngưỡng này và nhà đầu tư không bổ sung đủ đảm bảo hoặc trả nợ vay ký quỹ theo hợp đồng, công ty có quyền thực hiện đóng vị thế bắt buộc từ 13:00 chiều ngày T+1, trừ các thỏa thuận khác.

Tháng 2 năm 2023, Guoxin Securities điều chỉnh ngưỡng đóng vị thế ngày hôm sau của vay ký quỹ. Đối với nhà đầu tư mở quyền giao dịch cổ phiếu trên thị trường创业板,科创板 hoặc Bắc Kinh giao dịch chứng khoán, khi tỷ lệ duy trì đảm bảo của tài khoản tín dụng sau ngày T (ngày thanh toán cuối cùng) thấp hơn ngưỡng 115%, nhà đầu tư phải bổ sung đảm bảo vật trước khi kết thúc ngày giao dịch tiếp theo (trước 11:30 sáng), để tỷ lệ duy trì đảm bảo sau khi bổ sung không thấp hơn 130%; nếu không, Guoxin Securities có quyền thực hiện đóng vị thế bắt buộc theo hợp đồng.

Thêm các biện pháp phòng ngừa rủi ro

Theo thông tin, hiện nay các công ty chứng khoán đều thiết lập nhiều chỉ số như: ngưỡng cảnh báo 150%, ngưỡng theo dõi 130%, ngưỡng đóng vị thế 130%, ngưỡng đóng vị thế ngày hôm sau 115%, v.v. Đây là các bậc thang kiểm soát tỷ lệ đảm bảo duy trì của tài khoản vay ký quỹ, là các quy tắc cảnh báo và đóng vị thế chủ chốt của các công ty chứng khoán nhằm kiểm soát rủi ro đòn bẩy, phòng tránh thua lỗ vượt quá giới hạn. Các mức này từ an toàn đến rủi ro từng bước.

Ngưỡng cảnh báo 150% là điểm cảnh báo rủi ro đầu tiên. Khi tỷ lệ duy trì đảm bảo của tài khoản giảm xuống dưới 150%, công ty chứng khoán sẽ phát đi cảnh báo rủi ro, nhà đầu tư cần chú ý đến lỗ tạm thời của tài khoản, chuẩn bị sẵn sàng bổ sung hoặc giảm bớt vị thế.

Ngưỡng theo dõi 130% là cảnh báo rủi ro nâng cao hơn nữa. Khi tỷ lệ duy trì đảm bảo thấp hơn 130%, công ty chứng khoán sẽ chính thức kích hoạt thông báo bổ sung đảm bảo (thông báo theo dõi), yêu cầu nhà đầu tư bổ sung ký quỹ, giảm vị thế, đòn bẩy, để đưa tỷ lệ duy trì đảm bảo trở lại vùng an toàn.

Ngưỡng đóng vị thế 130%, khi tỷ lệ duy trì đảm bảo liên tục thấp hơn 130% và không thực hiện bổ sung đảm bảo đúng hạn, công ty chứng khoán có quyền bán bắt buộc các vị thế của nhà đầu tư trong phiên giao dịch để trả nợ vay ký quỹ hoặc vay chứng khoán.

Ngưỡng đóng vị thế ngày hôm sau 115%, có thể coi là giới hạn cuối cùng của kiểm soát rủi ro. Nếu tỷ lệ duy trì đảm bảo giảm xuống còn 115%, rủi ro của tài khoản đã rất cao, công ty chứng khoán sẽ không còn chỗ dự phòng cho việc theo dõi bổ sung, ngày giao dịch tiếp theo sẽ thực hiện đóng vị thế bắt buộc hàng loạt, cho đến khi tỷ lệ duy trì đảm bảo trở lại tiêu chuẩn an toàn.

Nhân viên vay ký quỹ của các công ty chứng khoán giải thích rằng, nếu không có ngưỡng đóng vị thế ngày hôm sau, khi nhà đầu tư giảm xuống dưới ngưỡng đóng vị thế vào ngày T, công ty chứng khoán chỉ có thể yêu cầu nhà đầu tư bổ sung vào ngày T+1. Nếu không bổ sung vào ngày T+1, công ty mới có thể đóng vị thế vào ngày T+2.

Nhưng hiện tại, một số cổ phiếu có biên độ tăng giảm 20%, trong trường hợp này, tỷ lệ duy trì đảm bảo của tài khoản nhà đầu tư dễ bị giảm xuống dưới 100%.