Gần đây tôi bắt gặp một hiện tượng thú vị, chỉ mới qua vài tháng của năm 2026, thị trường NFT đã bắt đầu nổi lên những làn sóng.

Các bạn còn nhớ không, những năm trước đó những NFT giá trị hàng chục triệu, các dự án điên cuồng đẩy giá, giờ đây phần lớn chỉ còn là những hình ảnh nhỏ không ai hỏi thăm. Hội nghị NFT Paris từng là đỉnh cao thịnh hành thậm chí còn ngưng tổ chức, thị trường từng truyền tai nhau rằng “NFT đã chết”. Nhưng tuần này tôi để ý thấy một dấu hiệu đảo chiều — giá và khối lượng giao dịch NFT bắt đầu tăng trở lại.

Dựa trên dữ liệu, trong tuần qua tổng giá trị thị trường NFT đã tăng hơn 220 triệu USD, hàng trăm dự án đã có sự phục hồi về giá, thậm chí có dự án tăng trưởng ba chữ số. Đối với những người kiên trì trong mùa đông này, nhìn thấy đà tăng xanh này thực sự như một cảm giác như trở về quá khứ.

Nhưng có một vấn đề — lần này sự phục hồi có thực sự là sự sống lại không? Thật lòng tôi nghĩ đó chỉ là cuộc chơi của vốn tồn kho trong phạm vi rất nhỏ. Thanh khoản cạn kiệt mới là vấn đề thực sự nghiêm trọng. Trong hơn 1700 dự án NFT, chỉ có 6 dự án có khối lượng giao dịch hàng tuần đạt mức triệu USD, 14 dự án có hàng trăm nghìn USD, còn hàng chục nghìn USD chỉ có 72 dự án. Phần lớn khối lượng giao dịch NFT chỉ là con số đơn, thậm chí không có giao dịch. Điều này không gọi là phục hồi, mà là thị trường xác sống.

Năm ngoái, tổng doanh số giao dịch thị trường NFT chỉ đạt 5.5 tỷ USD, giảm 37% so với năm 2024, tổng vốn hóa cũng từ 9 tỷ USD giảm còn 2.4 tỷ USD. Nói cách khác, dòng vốn mới hoàn toàn không chảy vào, các nhà chơi cũ bị kẹt trong đó, đó chính là bức tranh thực tế hiện tại.

Điều thú vị là trong đợt lạnh này, mọi người đều đang chạy trốn. OpenSea không còn chơi ảnh JPEG nữa, chuyển sang giao dịch token; Flow, blockchain NFT chính thống từng dẫn đầu, bắt đầu khám phá DeFi; Zora thẳng thừng đổi hướng, bắt đầu làm “nội dung thành token”; thậm chí các dự án hàng đầu như Pudgy Penguins, bán đồ chơi vật lý rất chạy, giá sàn NFT vẫn tiếp tục giảm. Reddit, Nike, những ông lớn Web2 cũng lần lượt rút lui.

Nhưng có một hiện tượng thú vị — vốn không biến mất, chỉ là chuyển sang chiến trường khác. Thị trường thẻ Pokémon giao dịch vượt quá 1 tỷ USD, các ông lớn trong giới bắt đầu đầu tư vào tài sản vật lý, Beeple chuyển hướng sáng tạo robot, nhà sáng lập Animoca bỏ 9 triệu USD mua vĩ cầm, Wintermute đồng sáng lập bỏ 5 triệu USD mua hóa thạch khủng long. Mọi người đều đang dùng chân để bỏ phiếu, quay về với thực thể.

Thị trường NFT hiện tại, vốn thực ra đang lọc. Những NFT có tính thanh khoản chủ yếu tập trung vào vài loại: thứ nhất là NFT “xẻng vàng” dự kiến airdrop, về bản chất là công cụ để có được quyền whitelist, nhưng rủi ro rất cao, sau khi chụp ảnh hoặc airdrop thường giảm giá mạnh; thứ hai là những NFT được người nổi tiếng hoặc dự án hàng đầu bảo chứng, dựa vào kinh tế chú ý, như hôm trước Vitalik đổi avatar thành Milady NFT, giá đã tăng rõ rệt; thứ ba là các IP hàng đầu thực sự, như CryptoPunks đã được Bảo tàng Nghệ thuật Hiện đại New York đưa vào bộ sưu tập vĩnh viễn, có giá trị văn hóa và sưu tầm; thứ tư là các dự án được các nhà đầu tư lớn mua lại, sau khi định giá lại thường có khả năng tăng giá.

Cũng có hướng mới là đưa tài sản thực lên blockchain. Các nền tảng token hóa thẻ Pokémon như Collector Crypt và Courtyard cho phép người dùng giao dịch quyền sở hữu vật chất trên chuỗi, vật chất được nền tảng quản lý, từ đó NFT có giá trị thực rõ ràng hơn.

Nói tóm lại, thời đại của những hình ảnh nhỏ vô nghĩa đã qua rồi. NFT ngày nay hoặc có tác dụng thực (vé sự kiện, quyền bỏ phiếu DAO, danh tính AI), hoặc có kỳ vọng tăng giá rõ ràng, hoặc được hỗ trợ bởi tài sản vật lý. Chỉ dựa vào đẩy giá và FOMO thì không còn chơi được nữa.

Vậy đợt phục hồi này có thể kéo dài không? Trong ngắn hạn có thể có cơ hội, nhưng nếu không có dòng vốn mới chảy vào, không có các trường hợp sử dụng thực sự hỗ trợ, tôi nghĩ đây chỉ là một cú bật lên, chứ chưa phải là sự đảo chiều.