Gần đây tôi đã xem bài phát biểu của đồng sáng lập một sàn giao dịch phái sinh liên kết tại hội nghị Bitcoin, quan điểm của anh ấy khá thú vị. Anh ấy cho rằng thị trường hiện đang trải qua một luồng dịch chuyển thanh khoản lớn, dòng tiền nóng sắp đổ vào thị trường tài chính quy mô lớn, điều này có thể là một tín hiệu tuyệt vời cho Bitcoin.

Logic cốt lõi như sau: Trước đây thị trường lo ngại về làn sóng thất nghiệp do AI mang lại và giảm phát tín dụng, nhưng kể từ khi xung đột địa chính trị bùng phát vào tháng 2 năm nay, mọi thứ đã thay đổi. Các quốc gia bắt đầu tăng mạnh chi tiêu quốc phòng, ngân sách mới của Mỹ thậm chí cao hơn 50% so với trước, con đường duy nhất là in tiền. Và không chỉ ngân hàng trung ương in tiền, vai trò của ngân hàng thương mại cũng trở nên then chốt.

Anh ấy đề cập đến một chi tiết: Fed đã nới lỏng quy định tỷ lệ đòn bẩy ngân hàng, điều này sẽ trực tiếp giải phóng không gian cho vay của các ngân hàng. S&P ước tính chỉ riêng cải cách này có thể tạo ra 1,3 nghìn tỷ USD khoản vay mới, với hiệu ứng nhân của ngân hàng khoảng gấp 3 lần của ngân hàng trung ương, điều này có nghĩa là thị trường sẽ đón nhận khoảng 4 nghìn tỷ USD mở rộng tín dụng. Quy mô dòng tiền nóng này đủ để hoàn toàn bù đắp tổn thất tín dụng do thất nghiệp gây ra từ AI.

Điều thú vị hơn nữa là “hoán đổi tài sản” giữa ngân hàng và ngân hàng trung ương: ngân hàng sẽ chuyển đổi khoảng 3 nghìn tỷ USD dự trữ của mình thành trái phiếu Mỹ và các thỏa thuận mua lại. Bề ngoài bảng cân đối của ngân hàng trung ương đang thu hẹp, nhưng thực tế thanh khoản trong hệ thống không giảm, chỉ là đổi dạng.

Nói về chính sách của Chủ tịch mới của Fed, anh ấy cho rằng không cần quá lo lắng. Chủ tịch mới phải phối hợp với Bộ Tài chính, duy trì trật tự thị trường trong khi chính phủ liên tục phát hành trái phiếu. Mỹ đã phát hành 38 nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ, chính phủ cần tiền để vận hành, cuối cùng Fed sẽ đảm bảo thị trường ổn định để mọi người vẫn sẵn sàng mua trái phiếu Mỹ.

Về rủi ro địa chính trị gần đây, anh ấy hàng ngày theo dõi chênh lệch giá kỳ hạn dầu thô để đánh giá tính thanh khoản của hàng hóa có bình thường hay không. Kết luận của anh ấy là: Mặc dù có áp lực, nhưng chưa đến mức gây ra bán tháo tài sản rủi ro. Điều này cũng cho thấy kỳ vọng về nền kinh tế trong chiến tranh đã phần nào được tiêu hóa.

Toàn bộ logic là: Chi tiêu chiến tranh tăng vọt → Hệ thống ngân hàng và ngân hàng trung ương giải phóng thanh khoản lớn → Dòng tiền nóng đổ vào các loại tài sản → Bitcoin sẽ hưởng lợi như một công cụ chống lạm phát. Trong bài phát biểu cuối cùng, anh ấy đưa ra mục tiêu giá cuối năm là 125.000 USD.

Hiện tại BTC quanh mức 81.700 USD, từ góc độ này, thị trường còn khá nhiều không gian tăng giá. Tuy nhiên, giả định then chốt của logic này là thanh khoản thực sự sẽ được giải phóng đúng hạn, và dòng tiền nóng cuối cùng sẽ chảy vào các tài sản rủi ro chứ không phải thị trường trái phiếu. Tất cả đều đáng để theo dõi liên tục. Gần đây tôi cũng đang theo dõi các chỉ số vĩ mô và dữ liệu dòng vốn trên Gate, nếu bạn quan tâm có thể tự mình xem thử.