Vừa rồi có một câu chuyện tôi để ý, bạn có biết không, có một người 24 tuổi đã kiếm được số tiền lớn mà không mua cổ phiếu Nvidia không?

Đó là câu chuyện về Leopold Aschenbrenner, một cựu nhà nghiên cứu của OpenAI. Chiến lược của quỹ do người này thành lập thực sự rất thú vị. Không mua Nvidia cũng không mua OpenAI. Thay vào đó, anh ta chỉ đầu tư vào các vật thể vật lý gây ra nút thắt trong hoạt động của AI, tức là điện năng, sản xuất chip, trung tâm dữ liệu và các hạ tầng liên quan.

Người này dường như đã đạt lợi nhuận 61% trong vòng 2 tháng. Hai mã chính góp phần vào thành công này là gì? Công ty pin nhiên liệu Bloom Energy đã tăng 239% kể từ đầu năm. Anh ta đã bỏ 8,75 tỷ USD vào cổ phiếu và quyền chọn của công ty này vào cuối năm ngoái, và giờ đã gần 30 tỷ USD. Còn Intel, khi giá cổ phiếu còn 20 USD, anh ta mua 20 triệu quyền chọn mua. Tuần trước, giá đã lên tới 113 USD, chỉ trong chưa đầy một năm, lợi nhuận gần gấp 5 lần.

Lý do đằng sau thành quả này, thực ra, không thể chỉ giải thích qua các thông tin công khai về danh mục đầu tư. Các phương tiện truyền thông như Motifool hay các bài phân tích hàng ngày đều viết về các mã của anh ta, và trên Reddit cũng có tranh luận về việc có nên bắt chước chiến lược này hay không. Nhưng ngay cả khi xem các báo cáo vị trí công khai sau 45 ngày, thị trường đã di chuyển một nửa rồi.

Điều thực sự quan trọng không phải ở đó. Chính là nguồn gốc vì sao anh ta luôn đặt cược đúng đắn. Nhìn vào mạng lưới quan hệ của anh ta, ta sẽ rõ ngay. Trong danh sách các nhà đầu tư của quỹ có hai người sáng lập Stripe, và Nat Friedman, quản lý sản phẩm của Meta AI. Những người này hàng ngày tham gia vào các quyết định mua bán điện năng lớn và mở rộng trung tâm dữ liệu.

Thêm nữa, giám đốc nghiên cứu là Carl Shulman, một người dày dạn kinh nghiệm trong lĩnh vực AI, từng làm việc tại quỹ phòng hộ Clarium Capital của Peter Thiel. Ông chịu trách nhiệm biến các kiến thức về AI thành các chiến lược giao dịch khả thi.

Điều thú vị là anh ta còn đầu tư vào các công ty khai thác Bitcoin như CleanSpark và Bitfarms. Những công ty này đã chuyển đổi các cơ sở khai thác thành trung tâm tính toán AI. Các trang trại khai thác tiền điện tử có nguồn điện lớn và hệ thống làm mát quy mô lớn, chính là những tài nguyên quý giá nhất đối với trung tâm dữ liệu AI. Thậm chí, anh ta đã làm việc 9 tháng tại Future Fund của SBF vào năm 2022.

Một điểm nữa không thể bỏ qua là bạn gái của anh ta là trợ lý trưởng của CEO Dario của Anthropic. Người này từng làm việc tại OpenAI và có mối liên hệ sâu sắc với Anthropic. Anh ta là một trong số ít người có mối liên hệ với hai ông lớn trong cuộc đua phát triển AGI.

Đây chính là điểm mạnh cốt lõi của anh ta. Các bài báo về AI mà anh ta công bố đều dựa trên kiến thức nội bộ tại OpenAI. Lập luận rằng nút thắt của AI không phải là thuật toán mà là năng lượng và khả năng tính toán xuất phát từ lộ trình nội bộ của các phòng thí nghiệm. Khi các nhân vật trung tâm trong ngành trở thành LP của quỹ, thông tin mà quỹ có được ngày càng tập trung hơn. Thông tin càng tập trung, quyết định đầu tư càng chính xác. Đây là một vòng phản hồi tích cực, rào cản gia nhập của người ngoài ngày càng cao.

Tuy nhiên, cũng có những điểm yếu. Các mã nắm giữ rất tập trung và đòn bẩy lớn. Miễn là giả thuyết "mở rộng hạ tầng AI liên tục" còn đúng, mọi thứ sẽ diễn ra thuận lợi. Nhưng nếu tốc độ phát triển AI ch chậm lại hoặc các đột phá công nghệ giúp tránh nút thắt năng lượng, thì việc giảm quy mô vị thế tập trung sẽ diễn ra nhanh hơn nhiều so với tốc độ xây dựng vị thế mới.

Cuối cùng, chiến lược đầu tư của anh ta đã được công khai, danh mục cũng có thể xem được. Nhưng vị trí của anh ta khi đưa ra quyết định, nguồn kiến thức của anh ta, thì không thể tái tạo. Đây chính là sự bất đối xứng lớn nhất trong thế giới hiện đại, mang lại cái giá rất cao.