Từ 30 USD đến 600 USD: Người sáng lập ZOLD phân tích hành trình lật đổ của ZEC trong ba năm

Nguồn: Josh Swihart, sáng lập Zcash Wallet ZOLD (trước đây là Zashi); biên dịch: GoldFinance Claw

Tôi rất thích đọc những lý thuyết về lý do tại sao Zcash liên tục tăng trưởng trong hơn một năm qua. Nhưng ít ai hỏi về chi tiết. Hãy cùng nhìn lại ba năm đã qua, tôi sẽ cố gắng giải thích tại sao hiện tượng này xảy ra và nó đã từng bước phát triển như thế nào cho đến ngày nay.

Ba năm trước, Zcash đã cung cấp công nghệ mật mã mang tính cách mạng, nhưng tình hình chung lại không lý tưởng. Giá của ZEC khoảng 30 USD và duy trì ở mức này trong một thời gian dài. Chỉ chưa đến 11% nguồn cung trong trạng thái che phủ (shielded). Diễn đàn cộng đồng rất kém sôi động, chủ yếu bị chi phối bởi tranh cãi về quản trị và xung đột nội bộ.

Lúc đó có hai tổ chức (ECC và Quỹ Zcash) thông qua một thỏa thuận nhãn hiệu Mỹ, có quyền phủ quyết thực tế đối với sự phát triển của giao thức. Đồng thời, hai tổ chức này còn liên tục nhận tài trợ từ một quỹ phát triển cố định, mà khoản tiền này không liên quan trực tiếp đến hiệu quả thực thi.

Và ngày nay, giá ZEC khoảng 600 USD, tăng khoảng 1500% trong một năm. Khoảng 31% nguồn cung (hơn 3 tỷ USD tính theo USD) đang do người dùng tự quản lý trong trạng thái che phủ. Tỷ lệ giao dịch che phủ đã tăng lên 86,5% vào giữa tháng 3. Tachyon được đưa vào kế hoạch mở rộng cộng đồng và nhận tài trợ. NU6 hoàn toàn loại bỏ mô hình tài trợ trực tiếp và thiết lập lại cơ chế quỹ dài hạn của giao thức. ZODL đã huy động 25 triệu USD từ các tổ chức như Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital và Coinbase Ventures.

Tất cả những điều này không phải là ngẫu nhiên xảy ra. Dưới đây là các “điểm mở khóa” chính và lý do tăng trưởng nhanh hơn.

Giải phóng cơ chế quản trị (The Governance Unlock)

Trong tám năm đầu thành lập của Zcash, 20% phần thưởng mỗi khối được phân phối cho hai tổ chức cố định là ECC và Quỹ Zcash (sau này còn gọi là Dự án tài trợ cộng đồng Zcash). Điều này tạo ra vấn đề độc quyền lợi ích. Các tổ chức này kiểm soát quyền quản trị, và không có áp lực thực sự để nâng cao ảnh hưởng của chính mình. Cộng đồng cũng không có cách nào hiệu quả để phân phối lại nguồn lực. Trong thời gian làm việc tại ECC, tôi đã chứng kiến trực tiếp tác động của cơ chế kích thích méo mó này.

Tình hình đã thay đổi. Tháng 5 năm 2024, ECC đơn phương tuyên bố không còn nhận tài trợ trực tiếp nữa. Động thái này buộc vấn đề phải được giải quyết triệt để. Mô hình cũ không thể chịu đựng được khi người hưởng lợi lớn nhất từ đó từ chối tham gia. Nâng cấp mạng số 6 (NU6) đã cắt giảm tài trợ trực tiếp, đồng thời chuyển 8% quỹ vào Quỹ cộng đồng Zcash (ZCG) để tài trợ hệ sinh thái; cùng lúc đó, 12% quỹ được gửi vào một kho khóa do giao thức kiểm soát, để các chủ sở hữu ZEC có thể truy xuất và cấp phát tài trợ cho những người đóng góp thực chất.

Mô hình này quy định rõ ràng giới hạn thời gian. 8% và 12% quỹ sẽ hết hạn sau khi giảm một nửa lần thứ ba vào cuối năm 2028. Cộng đồng có thể quyết định có gia hạn hay không, nhưng điều này không chắc chắn, vì cần có sự đồng thuận áp đảo của cộng đồng để quyết định tiếp tục cung cấp các khoản này theo bất kỳ hình thức nào.

Sau đó, vào tháng 8 năm 2024, ECC chính thức gửi thông báo chấm dứt thỏa thuận nhãn hiệu. Điều này cho phép ECC và ZF kiểm soát thỏa thuận bằng chữ ký đa chữ ký 2/2. Sáu tháng sau, Quỹ Zcash (ZF) tuyên bố sẽ không còn sử dụng nhãn hiệu này để quản trị nữa. Thế độc quyền trong quản trị Zcash đã bị phá vỡ, các chủ sở hữu token và các nhóm khác trong hệ sinh thái đều có thể phát biểu ý kiến của mình. Bất kỳ tổ chức nào, kể cả ZF với ZCAP, cũng không thể độc quyền quyết định dư luận cộng đồng.

Zcash cuối cùng đã được giải phóng.

Giải phóng sản phẩm

Tháng 1 năm 2024, chúng tôi (lúc đó là ECC) đã điều chỉnh hướng phát triển, tập trung vào việc thúc đẩy người dùng tiếp nhận. Quyết định này hoàn toàn khác biệt so với các hướng phát triển trong những năm trước, có thể gọi là một bước chuyển đổi căn bản.

Trong nhiều năm, nhóm kỹ thuật tập trung vào nghiên cứu mật mã, giao thức cốt lõi và cung cấp các giải pháp mã hóa bảo mật tuyệt vời cho Zcash, nhưng ít có người dùng mới gia nhập. Thực tế, đến năm 2023, quy mô cộng đồng còn bị thu hẹp.

Trên diễn đàn X, người dùng Zcash phàn nàn về giá không tăng và vấn đề quản lý, đặt câu hỏi liệu “tiền mã hóa riêng tư” có thể phát triển tốt trong tương lai hay không. Khoảng 60% bài đăng trên diễn đàn mang thái độ tiêu cực hoặc trung lập. Một khảo sát của ZURE (còn gọi là @peacemongerz, hiện là trưởng bộ phận marketing của ZODL) cho thấy, điểm NPS của chủ sở hữu ZEC thấp đến -60, thể hiện sự không hài lòng rất lớn.

Chúng tôi lắng nghe tiếng nói của người dùng và bắt đầu xây dựng các tính năng phù hợp với nhu cầu thực sự của họ. Điều này luôn là kim chỉ nam dẫn đường cho chúng tôi, hướng dẫn chúng tôi phát triển ví Zodl, ví dòng lệnh Zallet, và cả các phần của giao thức cốt lõi.

Zashi (sau đổi tên thành Zodl) ra mắt tháng 3 năm 2024, là minh chứng rõ nét nhất cho chiến lược mới của chúng tôi: mã hóa mặc định, hỗ trợ phần cứng và trao đổi với các token khác. Chúng tôi đã tạo ra một loại tiền tệ riêng tư hàng đầu thế giới, với giao diện người dùng đơn giản, dễ sử dụng.

Hiệu quả rõ rệt. Đến cuối năm 2025, lượng ZEC trong các giao dịch che phủ tăng từ khoảng 11% lên khoảng 30%, tính theo giá trị tuyệt đối của ZEC, tăng hơn 400%. Tất cả token trong quỹ này đều do chủ sở hữu tự quản lý. Tỷ lệ che phủ đã tăng lên 86,5% vào giữa tháng 3. Kể từ tháng 10 năm ngoái, ví Zodl đã xử lý hơn 600 triệu USD giao dịch đổi chác ZEC. Đây không phải là hoạt động giao dịch tập trung, cũng không phải là kho dự trữ giữ tài sản mà không chạm vào blockchain. Tất cả đều là các lựa chọn cá nhân thực sự để bảo vệ quyền riêng tư và giữ chìa khóa của chính mình.

Giải phóng câu chuyện (Narrative Unlock)

Vị thế của Zcash đã gặp vấn đề. Nhãn “tiền mã hóa riêng tư” khiến nó bị xếp vào loại bị các sàn giao dịch loại bỏ, bị cơ quan quản lý kiểm tra, và các tổ chức lớn tránh xa. Giá trị thực của dự án bị lu mờ trong khái niệm “chọn lọc thanh toán mã hóa theo chính sách tiền tệ của Bitcoin”, trong đó công nghệ mã hóa vừa đảm bảo tính xác thực của giao dịch, vừa bảo vệ quyền riêng tư.

Hiện tại, Zcash đã trở thành một loại tiền tệ riêng tư không thể ngăn cản, và là một trong những dự án quan trọng nhất toàn cầu. Zcash là giao thức, ZEC là tài sản, còn Zodl là cổng mở ra các kênh giao dịch bảo vệ quyền riêng tư, mang lại tự do ngôn luận, tự do giao dịch và quyền tự chủ cho người dùng. Đây chính là lợi thế mang tính cấu trúc của nó. Giao thức do cộng đồng quản lý, tài sản khan hiếm dùng để lưu trữ giá trị bí mật và có thể dùng để tiêu dùng, còn cổng giao dịch có thể cạnh tranh dựa trên chất lượng sản phẩm, không bị kiểm soát bởi quản trị giao thức. Đó chính là bộ ba của một loại tiền tệ riêng tư không thể ngăn cản.

Dựa trên khung này, các sàn giao dịch, nhà phát hành ETF và nhà cung cấp hạ tầng có thể hỗ trợ tài sản này mà không cần phải thể hiện quan điểm về cách người dùng sử dụng giao thức. Điều này cực kỳ quan trọng để mở rộng ZEC trên các chuỗi khác nhau. Việc niêm yết trên Robinhood, tiết lộ cổ phần của Multicoin, hồ sơ ETF của Grayscale, và ra mắt mỏ đào Zcash của Foundry. Giờ đây, những nhà đầu tư trước đây không thể công nhận giá trị của nó cũng có thể hiểu rõ hơn về đề xuất giá trị của nó.

Giải phóng cấu trúc tổ chức (Organizational Unlock)

Tháng 1 năm 2026, toàn bộ đội ngũ ECC rời đi do tranh chấp với ban giám đốc của tổ chức phi lợi nhuận Bootstrap (một tổ chức 501©3 của Mỹ), thành lập Phòng thí nghiệm Phát triển Mở Zcash (ZODL). Trọng tâm của tranh chấp là quyền kiểm soát: liệu nhóm nhỏ gồm các thành viên ban giám đốc ít hoạt động hơn hay chính đội ngũ mới phù hợp hơn để đưa ZEC đến hàng tỷ người dùng. Ban giám đốc ưu tiên lợi ích cá nhân, khiến đội ngũ buộc phải rời đi, chuyển sang một cấu trúc tổ chức dựa trên sứ mệnh.

Tổ chức phi lợi nhuận khó có thể phát triển quy mô lớn. Zcash cần xây dựng các sản phẩm tiêu dùng với tốc độ của một startup, đòi hỏi vốn đầu tư, tuyển dụng nhanh chóng và quyết định hiệu quả. ZODL đã huy động 25 triệu USD từ các tổ chức như Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital, Coinbase Ventures, Cypherpunk Technologies, Chapter One, Balaji Srinivasan, thể hiện rõ năng lực và sự công nhận đối với đội ngũ và sứ mệnh mở rộng quy mô của họ. Toàn ngành dường như đã hợp lực như “Những Người Siêu Anh Hùng”.

Tình hình thị trường hiện tại

Chỉ số mạnh nhất của tâm lý thị trường chính là quy mô của quỹ bảo vệ. Người ta chuyển ZEC vào các tài khoản tự quản lý và địa chỉ bảo vệ không phải để bán chốt lời, mà vì họ tin tưởng và đánh giá cao giá trị của ZEC, coi trọng ZEC. Tỷ lệ quỹ trong trạng thái che phủ đã tăng từ 11% lên 31%, thể hiện hàng trăm nghìn cá nhân chọn cách tự quản lý và bảo vệ quyền riêng tư của họ.

Dữ liệu của LunarCrush cho thấy, trong năm qua, lượng thảo luận về ZEC tăng 15.245%, trong khi Bitcoin tăng 190%. ZEC xếp thứ hai trong toàn thị trường tiền mã hóa (AltRank #2). Chỉ số tâm lý thị trường đạt 81% tích cực. Tốc độ đóng góp trên GitHub tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. Các bài đăng trên diễn đàn đã chuyển từ các phàn nàn về quản trị sang các cuộc thảo luận về sản phẩm và công nghệ.

Hướng đi tương lai (Where Now)

Tóm lại, ba ưu tiên ngắn hạn: trải nghiệm người dùng, khả năng mở rộng, và thích ứng an toàn sau lượng tử.

Trong dự án Zodl, chúng tôi sẽ tiếp tục tối ưu trải nghiệm người dùng: nâng cao hiệu suất tổng thể, đa dạng hóa các lựa chọn đổi chác, hoàn thiện quy trình nhập xuất tài sản, và ra mắt nhiều tính năng dài hạn mà người dùng mong muốn, đồng thời không làm giảm tính dễ dùng của sản phẩm. @zkDragon và nhóm của họ đã tham gia hợp tác, hỗ trợ hoàn thiện hệ sinh thái, bao gồm phát triển chức năng bỏ phiếu của người nắm giữ ví trên chuỗi và tối ưu hiệu suất.

Việc nâng cấp khả năng mở rộng sẽ dựa trên việc giảm thời gian tạo khối (từ 75 giây xuống 25 giây) và triển khai giao thức Tachyon, do nhóm @ebfull dẫn dắt. Tachyon xây dựng lại kiến trúc giao thức dựa trên ví không trạng thái mang theo chứng minh không kiến thức đệ quy, nhằm loại bỏ hoàn toàn các nút đồng bộ cản trở phổ biến tài sản riêng tư trong nhiều năm qua, với mục tiêu throughput đạt cấp độ của Visa, MasterCard. Trong quá trình này, các nút đồng thuận cũ của zcashd sẽ dần bị loại bỏ, chuyển hoàn toàn sang các nút zebrad hiện đại do Quỹ Zcash duy trì, phát triển dựa trên Rust, cùng với ví dòng lệnh Zallet do nhóm tự phát triển.

Ví có thể phục hồi lượng tử dự kiến sẽ chính thức ra mắt trong vòng một tháng, với kế hoạch hoàn chỉnh về khả năng an toàn sau lượng tử trong 12–18 tháng, nhằm củng cố an ninh cho tài sản của người dùng, chuẩn bị cho tất cả các hệ thống tài chính chính quy trong tương lai đối mặt với các vòng lặp cập nhật mật mã. Thời gian dự đoán này dựa trên tiến độ và nhịp độ phát triển hiện tại.

Các nâng cấp mạng tiếp theo sẽ được phân chia theo mức độ trưởng thành, đưa các kế hoạch trọng điểm này vào các lần cập nhật giao thức theo từng đợt, các chi tiết cụ thể vẫn sẽ được thảo luận và quyết định qua cơ chế đề xuất ZIP.

Tổng thể, trong tương lai, Zcash sẽ nhanh hơn, dễ vận hành hơn, nhiều tính năng hơn, khả năng mở rộng tốt hơn, và có khả năng phòng thủ sau lượng tử.

Cơ cấu phát triển

Hiện tại, sự năng động và tăng trưởng của hệ sinh thái dựa trên các quyết định then chốt trong năm 2023–2024 và quá trình phát triển liên tục sau đó. Chúng tôi đã tái cấu trúc các cơ chế tài chính và quản trị kém hiệu quả, tạo ra các sản phẩm được cộng đồng đánh giá cao, đồng thời liên tục dẫn dắt các vòng lặp phát triển của giao thức Zcash. Mục tiêu rõ ràng, nguyên tắc vững vàng, chính nhờ đó toàn bộ hệ sinh thái mới có thể phát triển ổn định.

Ba năm trước, nhiều người còn hoài nghi về khả năng tồn tại của Zcash; nay, tất cả đều bàn luận về quy mô phát triển của nó. Và tôi không hề nghi ngờ: Chúng ta cuối cùng sẽ chiến thắng.