Thời kỳ của ông Powell cuối cùng cũng sắp kết thúc. Chỉ còn vài ngày nữa, Jerome Powell sẽ từ chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.

Thành thật mà nói, đánh giá của tôi về ông ấy khá phức tạp. Phán đoán về lạm phát là "tạm thời" đã thất bại thảm hại và thị trường đã chịu hậu quả nặng nề vì điều đó. Nhưng cùng lúc, trong bối cảnh đại dịch, đợt tăng giá lạm phát chưa từng có trong 40 năm, khủng hoảng ngân hàng, và xung đột chính trị với Trump, thực sự đã tránh được sự sụp đổ kinh tế toàn diện. Một số người gọi đó là "điểm dừng mềm".

Khi nhậm chức năm 2018, ông đã tiếp tục tăng lãi suất sau khi kế nhiệm Yellen. Nhưng đến năm 2019, ông chuyển sang hạ lãi suất. Trong cú sốc COVID-19 sau đó, ông đã hỗ trợ thị trường bằng lãi suất gần như bằng 0 và các chương trình mua tài sản định lượng. Phát biểu về "lạm phát tạm thời" năm 2021 giờ đây nghe thật buồn cười. Chính phát ngôn đó đã mở đường cho chu kỳ tăng lãi suất đột ngột sau này.

Từ năm 2022 đến 2023, là đợt tăng lãi suất nhanh chóng chưa từng có trong nhiều thập kỷ. Ngân hàng Silicon Valley Bank sụp đổ. Và gần đây là xung đột gay gắt với chính quyền Trump. Jerome Powell luôn phải đi trên dây.

Điều thú vị là ông đã tuyên bố sẽ ở lại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sau khi rời khỏi chức Chủ tịch. Đây là một trường hợp hiếm có kể từ năm 1948. Thị trường xem đây là hành động mang tính biểu tượng nhằm bảo vệ tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Người kế nhiệm là Kevin Woorch. Ông xuất thân từ phố Wall và được xem là gần gũi với Trump. Hai mối lo ngại của thị trường là: Thứ nhất, liệu ông có tích cực hơn trong việc hạ lãi suất hay không. Trump luôn yêu cầu nới lỏng tài chính. Thứ hai, liệu ông có thể giữ vững tính độc lập của ngân hàng trung ương hay không. Đây mới là điều quan trọng thực sự.

Hiện tại, tỷ lệ lạm phát vẫn vượt quá mục tiêu 2%. Ý kiến trong nội bộ Fed cũng chia rẽ. Nếu thị trường cho rằng Woorch sẽ lệ thuộc chính trị, thì giá của trái phiếu Mỹ, đồng đô la, và toàn bộ tài sản rủi ro sẽ được định giá lại.

Đối với người bình thường, cảm nhận đơn giản là thế này: Thời kỳ của Powell là thời điểm giá cả tăng, các khoản vay trở nên đắt đỏ hơn, cuộc sống trở nên khó khăn hơn. Vì vậy, nhiều người quan tâm không phải tên của chủ tịch mới, mà là liệu cuối cùng họ có thể thoát khỏi gánh nặng này hay không. Sự không chắc chắn mà thị trường đang đối mặt hiện nay đang chuyển từ biến số đã biết là Powell sang biến số chưa biết là Woorch.