Gần đây tôi đã thấy thị trường dự đoán về cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2028 trên Polymarket, và phát hiện ra một hiện tượng rất kỳ quặc.

Các nhà giao dịch dường như đặc biệt thích đặt cược vào những ứng viên gần như không thể thắng. Mặc dù Elon Musk hoàn toàn không đủ điều kiện tranh cử (ông không sinh ra tại Mỹ), nhưng số tiền đặt cược của ông trên Polymarket lại lên tới 23 triệu USD. Tương tự, Thị trưởng New York Zohran Mamdani, người cũng không đủ điều kiện, thu hút 18 triệu USD giao dịch. Chưa kể, các nhân vật như siêu sao bóng rổ LeBron James, ngôi sao Kim Kardashian – những người hoàn toàn không nằm trong danh sách tranh cử – đều có khối lượng giao dịch lần lượt là 48 triệu USD và 34 triệu USD.

Điều còn kỳ quặc hơn nữa là những ứng viên có xác suất thắng dưới 1%, tổng số tiền giao dịch đã lên tới khoảng 386 triệu USD, chiếm hơn hai phần ba tổng khối lượng giao dịch của thị trường bầu cử năm 2028 này. Điều này có nghĩa là phần lớn số tiền đang chảy vào những ứng viên ít có khả năng thắng nhất.

Phản ứng đầu tiên của tôi là: làm sao có thể như vậy? Cho đến khi tôi đọc các giải thích của một số nhà giao dịch, tôi mới hiểu ra — Polymarket sắp ra mắt token riêng của mình và dự định phân phát qua airdrop. Nhiều người dự đoán rằng, số token cuối cùng nhận được có thể liên quan đến tổng hoạt động giao dịch. Nói cách khác, ngay cả khi bạn đặt cược vào Elon Musk làm tổng thống – điều hoàn toàn không xảy ra – chỉ cần có nhiều giao dịch là có thể tăng phần token của mình. Tính ra, việc tạo ra nhiều giao dịch nhỏ với số vốn ít ỏi trở thành một thủ thuật “làm giả” giao dịch.

Dù Polymarket chính thức xác nhận có token và airdrop, nhưng họ vẫn giữ thái độ mập mờ về cơ chế phân phát. Thái độ mập mờ này lại khiến người ta nghi ngờ có điều gì đó không rõ ràng.

Điều thú vị là, tình hình trên đối lập hoàn toàn với đối thủ của Polymarket là Kalshi. Trong thị trường bầu cử tổng thống của Kalshi, các giao dịch rõ ràng tập trung vào các ứng viên nổi bật. Tỷ lệ giao dịch của Marco Rubio chiếm 10,6%, trong khi trên Polymarket chỉ là 1,7%. Tỷ lệ của Tim Walz trên Kalshi là 0,7%, nhưng trên Polymarket lại lên tới 7,4%. Những nhân vật có khối lượng giao dịch lớn nhất trên Polymarket lại hoàn toàn không xuất hiện trên Kalshi.

Sự khác biệt lớn này cho thấy mô hình giao dịch trên Polymarket có thể đang gặp vấn đề. Trên bề mặt là người dùng dự đoán, nhưng thực chất nhiều người chỉ đang “làm giả” giao dịch để chuẩn bị cho airdrop token trong tương lai. Người sáng lập nền tảng từng nói mình là “máy móc sự thật toàn cầu”, nhưng giờ đây, thị trường này trông giống như một phòng thí nghiệm về kinh tế token hơn.