GHO đạt doanh thu 1,19 triệu đô la trong tháng Tư, nhưng nếu bạn chỉ nhìn vào tiêu đề đó, bạn đang bỏ lỡ những gì thực sự đã xảy ra.

Mô hình doanh thu vừa hoàn toàn được cấu trúc lại.
Trong phần lớn thời gian của @GHO kể từ tháng 7 năm 2023, mô hình rất đơn giản. Người dùng vay GHO trên aave Core, trả lãi, và đó gần như là tất cả. Hơn 90% doanh thu đến từ vay Core.
Nếu lãi suất vay giảm, doanh thu giảm. Một điểm yếu duy nhất.
Tháng 4 năm 2026 đã thay đổi mọi thứ.
Mô-đun ổn định đã thu về $787K trong một tháng. Đó là 66% tổng doanh thu, và lần đầu tiên GSM vượt qua Core.
Tháng 3 GSM: 161,5 nghìn đô la
Tháng 4 GSM: $787K
Đó là mức tăng 4,9 lần trong 30 ngày.
Bây giờ doanh thu đến từ bốn nguồn khác nhau:
🔸 GSM (phí hoán đổi + lợi suất): 66,1%
🔸 Vay Core: 20,9%
🔸 Prime (cơ quan tổ chức): 9,5%
🔸 Horizon (RWA): 3,5%
GSM kiếm tiền theo hai cách. Đầu tiên, nó tính phí 8 điểm cơ bản (USDC) và 10 điểm cơ bản (USDT) trên các hoán đổi cho GHO. Thứ hai, nó kiếm lợi nhuận từ dư thừa stablecoin bằng cách chuyển đổi chúng thành stataTokens kiếm lãi theo tỷ lệ của Aave.
Giao diện người dùng của @aave hiện nay định tuyến các hoán đổi qua GSM theo mặc định, điều này có nghĩa là mỗi giao dịch arbitrage và chuyển đổi tạo ra doanh thu cho giao thức thay vì bị rò rỉ ra các nhà tổng hợp.
Các con số cho thấy quy mô. GHO từ 49 triệu trong tháng 5 năm 2024 đã tăng lên 584 triệu ngày nay. Đó là mức tăng 12 lần trong hai năm trong khi giữ peg trong phạm vi 0,03% của một đô la.
Tổng doanh thu của DAO kể từ khi ra mắt đã vượt quá 22 triệu đô la. Các khoản gửi sGHO gần đây đạt khoảng $254M với lợi nhuận khoảng 5,6% APY.
Nhưng đây là những gì các con số đó bỏ lỡ.
Cách mọi người sử dụng GHO đã thay đổi căn bản. Họ không chỉ vay nữa. Họ hoán đổi để kiếm lợi từ arbitrage, staking trong sGHO để lấy lợi nhuận, và tích hợp nó vào các giao thức DeFi.
Sự thay đổi hành vi đó chính là động lực thúc đẩy sự bùng nổ của GSM. Mỗi trường hợp sử dụng mới tạo ra một dòng doanh thu khác độc lập với lãi suất vay.
Nhìn về phía trước, Quý 2 có thể đẩy doanh thu hàng tháng lên 1,5-2 triệu đô la nếu các yếu tố thúc đẩy này xảy ra:
🔸 Ra mắt Ứng dụng Aave đưa sGHO đến 21 triệu người dùng bán lẻ
🔸 Horizon mở rộng hướng tới TVL trên 1 tỷ đô la cùng Franklin Templeton và VanEck RWA
🔸 Mở rộng chuỗi chéo với Avalanche hoạt động và Base ra mắt
🔸 Tích hợp sGHO thúc đẩy các khoản gửi vượt qua $254M
Mỗi một tạo ra một bề mặt doanh thu mới và một lớp bền vững nữa.
Chuyển đổi từ Core sang GSM cho bạn thấy điều gì đó lớn hơn chỉ là số liệu tháng Tư.
Nó cho thấy sự thích nghi của giao thức với thị trường đang phát triển theo thời gian thực. GHO bắt đầu như một công cụ vay mượn. Giờ đây, nó đang trở thành stablecoin mà mọi người thực sự muốn giữ và sử dụng trong DeFi.
Đối với Aave, điều đó có nghĩa là doanh thu không sụp đổ khi lãi suất co lại. Dòng tiền đến từ nhiều nguồn thay vì một nguồn duy nhất.
Công cụ vay mượn đã trở thành stablecoin mà mọi người muốn trong ví của họ.
Nguồn: @Token_Logic