Gần đây học về hệ thống chứng khoán Mỹ, phát hiện ra một số góc nhìn liên quan đến Web3

Chứng khoán Mỹ vừa là T+0 cũng là T+1
Hệ thống giao dịch: có thể mua bán bất cứ lúc nào (giao dịch T+0)
- Cảm nhận trực quan: Nhấn bán trên ứng dụng điện thoại, số dư tài khoản sẽ thay đổi ngay lập tức, có thể dùng số tiền này để mua cổ phiếu khác ngay lập tức
- Bản chất: Đây chỉ là hạn mức tín dụng thời gian thực do nhà môi giới cung cấp ở phía trước, khiến nhà giao dịch cảm thấy tiền đã về tài khoản
Hệ thống thanh toán: thay đổi quyền sở hữu tài sản (thanh toán T+1)
- Cảm nhận trực quan: Dù bán cổ phiếu xong có thể giao dịch cổ phiếu khác ngay lập tức, nhưng nếu muốn rút tiền từ nhà môi giới về thẻ ngân hàng, thường phải chờ đến ngày làm việc tiếp theo
- Bản chất: Trên sổ cái của DTCC, quyền sở hữu cổ phiếu này từ tên người bán chính thức chuyển sang tên bạn, cũng cần một ngày làm việc
Dù Web3 đã quen với thanh toán tức thì trên chuỗi, nhưng hệ thống tài chính truyền thống để thực hiện thanh toán T+0 thực sự, tức thanh toán nguyên tử, đang đối mặt với một số thách thức:
- Chênh lệch bù trừ: DTCC sẽ bù trừ hàng nghìn giao dịch mua bán, cuối cùng chỉ xử lý chênh lệch, nếu mỗi giao dịch đều thanh toán ngay lập tức sẽ gây áp lực lớn lên thanh khoản
- Không gian sai sót: T+1 tạo ra khoảng thời gian cho hai bên giao dịch sửa lỗi, xác nhận vốn và đối phó với sự cố kỹ thuật
- Tuân thủ và kiểm tra: Kiểm tra rửa tiền và tuân thủ quy định đối với dòng vốn xuyên biên giới cần thời gian xử lý
Thông qua giải thích trên, không khó để nhận thấy tầm quan trọng của DTCC, tức 「Depository Trust & Clearing Corporation - Công ty Thanh toán và Bảo quản Chứng khoán Mỹ」, có thể xem là trung tâm hậu phương của thị trường tài chính toàn cầu
Hình 1 giải thích chi tiết nguyên lý hoạt động của DTCC, cũng như mối quan hệ hợp tác giữa DTCC và các công ty con của nó với NASDAQ và NYSE
(Nội dung chi tiết hơn có thể xem trong bản gốc, rất hữu ích cho việc học nguyên lý chứng khoán Mỹ)

Gần đây DTCC tuyên bố tiến bộ thực chất trong dịch vụ token hóa của mình, công bố sẽ thử nghiệm vào tháng 7 năm 2026, chính thức ra mắt toàn diện vào tháng 10
Hợp tác với hơn 50 tổ chức hàng đầu, bao gồm Goldman Sachs, BlackRock và Ondo, trong đó Backpack cũng góp mặt như một sàn giao dịch tiền kỹ thuật số
Dịch vụ token hóa của DTCC lần này nhằm số hóa khối tài sản trị giá 114 nghìn tỷ USD hiện có, sơ qua thấy toàn là các tài sản cốt lõi
- Cổ phiếu blue-chip Mỹ: tất cả thành phần của chỉ số Russell 1000
- ETF chính thống: quỹ giao dịch trên sàn theo dõi các chỉ số chính của thị trường
- Trái phiếu Mỹ: bao gồm T-Bills, Bonds và Notes
Ý định cốt lõi của DTCC là tận dụng vị thế độc quyền trong việc lưu ký, biến cổ phiếu Mỹ và trái phiếu Mỹ thành tài sản thế chấp chung trên chuỗi, đối với năm mươi tổ chức hàng đầu, trong đó có Backpack, đây là sự kiện thúc đẩy mở rộng thanh khoản quan trọng