Xem xong dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ lần này, cảm nhận lớn nhất của tôi là thị trường hiện tại đã bước vào trạng thái “ai cũng không dám hành động trước”.

Mỹ tăng thêm 115.000 việc làm mới trong tháng 4, cao hơn nhiều so với dự đoán của thị trường, tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức 4.3% không đổi. Nhiều người phản ứng đầu tiên là lãi suất sẽ còn phải kéo dài thời gian giảm.
Nhưng nếu xem xét kỹ, sẽ thấy mọi chuyện không mạnh như bề mặt.
Bởi vì tăng trưởng lương thực tế thấp hơn dự kiến. Tốc độ tăng lương hàng năm, hàng tháng đều không tiếp tục tăng cao, cho thấy dù việc làm vẫn còn khả năng duy trì, nhưng thu nhập của người bình thường không có cải thiện rõ rệt. Nói cách khác, có thể vẫn còn công việc, nhưng kiếm tiền không còn dễ dàng nữa.
Hơn nữa, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động vẫn đang giảm, điều này có nghĩa là một số người đã bắt đầu từ bỏ tìm việc. Vì vậy, nền kinh tế Mỹ hiện tại thực ra giống như một “trạng thái ổn định bề mặt”. Dữ liệu không tệ, nhưng áp lực bên dưới vẫn chưa thực sự biến mất.
Đây cũng là lý do tại sao Cục Dự trữ Liên bang hiện tại chọn cách thoải mái nhất, đó là tiếp tục giữ nguyên.
Không cần vội giảm lãi suất để cứu nền kinh tế, vì việc làm tạm thời vẫn chưa xấu; cũng không cần tăng lãi suất trở lại, vì lương và lạm phát tạm thời vẫn chưa mất kiểm soát. Những gì họ muốn làm nhất bây giờ là tiếp tục quan sát.
Thực ra, toàn bộ thị trường hiện nay đều trong trạng thái này.
Chứng khoán Mỹ vẫn cố gắng giữ vững ở mức cao, vàng không thể tăng nhiều, Bitcoin ngày càng nhìn dữ liệu Mỹ mà hành xử. Trước đây nhiều người nghĩ rằng, thị trường tiền mã hóa có thể đi theo xu hướng độc lập, nhưng hai năm gần đây rõ ràng hơn, BTC đã dần trở thành một phần của thanh khoản toàn cầu.
Dữ liệu Mỹ mạnh hơn, thị trường lo lắng không giảm lãi suất; dữ liệu yếu hơn, lại bắt đầu sợ suy thoái kinh tế. Giờ đây, mọi người không còn đơn thuần là nghĩ về thị trường bò hay gấu nữa, mà là xem Cục Dự trữ Liên bang sẽ chọn bước tiếp theo như thế nào.
Tuy nhiên, có một điểm tôi nghĩ khá quan trọng.
Sau khi dữ liệu này công bố, Bitcoin không giảm mạnh, các altcoin thậm chí còn có một số phản hồi tích cực. Điều này cho thấy thị trường dù căng thẳng, nhưng tâm lý không hoàn toàn chuyển sang tiêu cực. Bởi vì mọi người đều biết, chỉ cần không quay trở lại chu kỳ tăng lãi suất, thanh khoản vẫn chưa thực sự đóng cửa.
Tiếp theo, yếu tố quyết định xu hướng có thể vẫn là lạm phát.
Nếu CPI tiếp tục giảm nhiệt, thị trường sẽ bắt đầu kỳ vọng giảm lãi suất trở lại; nhưng nếu giá dầu, thuế quan và các yếu tố khác đẩy lạm phát trở lại, thì các tài sản rủi ro có thể sẽ đón nhận một làn sóng áp lực mới.
Ở giai đoạn này, điều khó nhất thực ra không phải là nhìn thị trường theo chiều tăng hay giảm, mà là mỗi ngày thị trường đều đang do dự.
Nhiều người luôn muốn chờ đợi một hướng đi rõ ràng đặc biệt, nhưng thực tế, những xu hướng lớn thường đều xuất hiện từ sự dao động và bất đồng này, rồi từ từ hình thành.