#Gate广场五月交易分享 Các dự đoán của thị trường về dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tối nay như thế nào? Theo các nhà kinh tế khảo sát bởi truyền thông, Bộ Lao động Hoa Kỳ dự kiến sẽ báo cáo tăng 62 nghìn việc làm trong tháng Tư vào lúc 8:30 tối giờ Bắc Kinh. Mặc dù con số này có vẻ yếu hơn so với hiệu suất tuyển dụng sôi động của tháng trước, nó vẫn có thể đủ để giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức tương đối thấp 4,3%. Dựa trên các mẫu thống kê, dự báo của các tổ chức dao động từ mức cao 133 nghìn (Nghiên cứu Soughbay) đến mức thấp -15 nghìn (Citibank).

Một số nhà phân tích cho rằng, 178 nghìn việc làm được thêm vào tháng Ba rõ ràng đã phóng đại tốc độ tăng trưởng thực tế; sau khi loại bỏ các sai lệch liên quan đến các cuộc đình công, mức tăng trưởng việc làm trung bình trong hai tháng trước đó có thể chỉ khoảng 20 nghìn đến 30 nghìn.
Tổng thể, trong khi thị trường lao động chắc chắn đang nguội đi, nó vẫn duy trì sự ổn định và khả năng chống chịu rộng rãi mặc dù gặp nhiều thử thách. “Thông điệp cốt lõi tương tự như các báo cáo tuyển dụng trước đây, hoặc còn rõ ràng hơn,” ông David Tinsley, nhà kinh tế trưởng của Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, nói. “Về mặt tuyển dụng phi nông nghiệp, đà tăng của thị trường lao động thực sự đã trở nên vững chắc hơn.”
Tinsley cho biết để hiểu rõ thị trường lao động hiện tại, cần nhìn xa hơn dữ liệu bề mặt. Ông đề cập đến mô hình “đường cong hình chữ K” thường được sử dụng để mô tả tình hình kinh tế hiện tại — nghĩa là lợi ích của sự thịnh vượng chủ yếu tập trung ở các nhóm thu nhập cao. “Có một loạt các sự phân kỳ rất thú vị trong nền kinh tế hiện nay.
Tổng thể, cả mức lương và số liệu tuyển dụng đều khá vững chắc, nhưng đặc điểm ‘hình chữ K’ xuất hiện ở khắp nơi,” ông nhấn mạnh. “Mặc dù dữ liệu bề mặt trông có vẻ mạnh mẽ, nhưng có những sự phân kỳ đáng kể trong nền kinh tế hiện tại.” Một lĩnh vực ông đặc biệt đề cập là tăng trưởng lương — mức lương trung bình theo giờ dự kiến sẽ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Tư, tăng từ 3,5% trước đó, nhưng điều này không cho thấy dòng chảy của thu nhập ở đâu. Dữ liệu từ Ngân hàng Mỹ cho thấy, nhóm thu nhập cao nhất trong ba nhóm đã thấy mức lương sau thuế tăng 6% trong tháng Tư, trong khi nhóm thu nhập thấp nhất chỉ tăng 1,5%. Xem xét chỉ số giá tiêu dùng tăng 3,5% đến tháng Ba, dữ liệu này đặc biệt đau lòng, cho thấy thu nhập thực của các nhóm thu nhập thấp thực sự đã giảm ròng.
“Dưới bề mặt, các vấn đề phân phối thu nhập là rất quan trọng,” Tinsley nói. Nhà kinh tế của Ngân hàng Mỹ còn chỉ ra rằng, sự khác biệt trong tuyển dụng theo quy mô công ty đang nổi lên, với các doanh nghiệp nhỏ giảm tuyển dụng trong ba tháng qua.
Các chỉ số tuyển dụng hàng đầu đang thể hiện như thế nào?
Từ một số chỉ số hàng đầu được công bố trước báo cáo phi nông nghiệp, báo cáo của ADP vào thứ Tư về tuyển dụng khu vực tư nhân trong tháng Tư là 109 nghìn, gọi là “Nhỏ Phi Nông nghiệp,” so với dự kiến 120 nghìn. Tuy nhiên, Pantheon Macroeconomics cảnh báo các nhà đầu tư không nên quá diễn giải dữ liệu này, lưu ý rằng trong 12 tháng qua, sai số tuyệt đối trung bình giữa các ước tính ban đầu của ADP và số liệu phi nông nghiệp ban đầu của Cục Thống kê Lao động đã lên tới 85 nghìn. Mô hình của Pantheon cho thấy ước tính sơ bộ về phi nông nghiệp cho tháng Tư thấp hơn một chút so với 100 nghìn; xem xét tác động lịch khoảng 20 nghìn từ lễ Phục Sinh, số liệu tuyển dụng cuối cùng có thể khoảng 75 nghìn.
Về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, trung bình trong tuần của kỳ báo cáo phi nông nghiệp tháng Tư là 215 nghìn (so với 205 nghìn trong tháng Ba), và số đơn tiếp tục nhận trợ cấp giảm xuống còn 62 nghìn (từ 133 nghìn trong tháng Ba); trong tuần tiếp theo, số đơn xin trợ cấp ban đầu giảm xuống dưới 200 nghìn, điều mà một số mô hình xem là tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Barclays Bank chỉ ra rằng sự tăng trưởng mạnh mẽ dự đoán bởi các mô hình tiêu chuẩn dựa trên số đơn xin trợ cấp phần nào bắt nguồn từ suy luận rằng dữ liệu tháng Ba cao sẽ tạo đà.
Thực tế, các nhà phân tích của Barclays themselves không lạc quan về báo cáo phi nông nghiệp tối nay. Họ dự đoán gần như không có tăng trưởng trong tháng này, trích dẫn các yếu tố như đình công của công nhân, tác động thời tiết, và sự bù đắp từ các điều chỉnh doanh nghiệp đặc biệt thuận lợi trong tháng Ba. Goldman Sachs cho biết các yếu tố tích cực hỗ trợ báo cáo tối nay bao gồm: sa thải — số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trung bình trong tháng Tư vẫn thấp khoảng 210 nghìn, không đổi so với tháng Ba; dữ liệu lớn — theo dõi các chỉ số tăng trưởng tuyển dụng thay thế của Goldman cho thấy hiệu suất ổn định trong tháng Tư, trung bình +90 nghìn.
Các lý do hỗ trợ cho một báo cáo yếu hơn bao gồm: đình công của công nhân — báo cáo đình công của BLS cho thấy một cuộc đình công mới có thể làm giảm tăng trưởng việc làm tháng Tư 1.400; chậm tuyển dụng của chính phủ — Goldman dự đoán tuyển dụng của chính phủ giảm 5.000, phản ánh giảm 10 nghìn việc làm liên bang (một phần bù đắp bởi tăng 5 nghìn việc làm của chính quyền bang và địa phương). Việc đóng băng tuyển dụng liên bang tiếp tục sẽ làm giảm dữ liệu tuyển dụng liên bang. Thêm vào đó, mặc dù các xung đột kéo dài ở Trung Đông vẫn tiếp tục gây ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế Mỹ, tác động trực tiếp của chiến tranh này đến dữ liệu phi nông nghiệp tháng Tư dự kiến sẽ hạn chế.
Nhiều nhà phân tích tin rằng bất kỳ tác động lan tỏa có ý nghĩa nào đối với thị trường lao động sẽ mất một thời gian để thể hiện rõ ràng. Tuy nhiên, do sự không chắc chắn gia tăng, ý định tuyển dụng của các doanh nghiệp dường như đã yếu đi. Trong thời gian khảo sát, các xung đột liên quan đến Iran chiếm sóng các tiêu đề, khiến một số người tin rằng điều này có thể cản trở tuyển dụng.
Viện Kinh tế Oxford chỉ ra rằng chúng ta không nên chủ quan chỉ vì rủi ro chiến tranh chưa phản ánh trong dữ liệu thực tế. Các nhà phân tích nói chung đồng ý rằng sốc năng lượng có khả năng ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát, điều này đã trở thành một trở ngại ngắn hạn để Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục hỗ trợ các chính sách nới lỏng (giảm lãi suất).