Vừa mới xem kết quả Quý 4 của ADM và thành thật mà nói, việc lợi nhuận vượt dự kiến không thực sự làm thay đổi nhiều về doanh thu. Họ công bố EPS điều chỉnh 87 cent, vượt dự báo, nhưng giảm so với 1.14 đô la năm ngoái - vậy nên, những câu nói về tổn thất là khá rõ ràng ở đây. Doanh thu giảm 13.7% xuống còn 18.6 tỷ đô la, khá xa so với dự kiến 22.3 tỷ đô la.

Phân tích theo phân khúc kể câu chuyện. Dịch vụ Nông nghiệp & Hạt giống dầu bị ảnh hưởng lớn nhất, giảm 16.9% so với cùng kỳ xuống còn 14 tỷ đô la. Biên lợi nhuận nghiền bị tàn phá hoàn toàn - lợi nhuận hoạt động của phân khúc này giảm 69%. Họ đổ lỗi cho biên lợi nhuận yếu hơn ở Bắc và Nam Mỹ, cộng thêm một số biến động thị trường khó lường. Giải pháp carbohydrate gần như không đổi, giảm 6%, trong khi Dinh dưỡng gần như không thay đổi, tăng 0.7%.

Điều khiến tôi chú ý là - ban lãnh đạo vẫn lạc quan cho năm 2026, dự báo EPS điều chỉnh từ 3.60 đến 4.25 đô la. Họ dựa vào việc biên lợi nhuận nghiền ổn định hơn và dòng thương mại tốt hơn. Cũng đã nâng cổ tức lên 52 cent mỗi cổ phiếu, nên họ không hoảng loạn. Cổ phiếu tăng 13.2% trong ba tháng, điều này khá thú vị khi xem xét các số liệu này trông khá xấu. Cảm giác như thị trường đang định giá câu chuyện phục hồi đó.