Vậy là Amazon vừa kết thúc Quý 4 và thành thật mà nói, các số liệu kể một câu chuyện thú vị nếu bạn bỏ qua phản ứng thị trường ngay lập tức. Doanh thu đạt 213,38 tỷ đô la, tăng gần 14% so với cùng kỳ năm ngoái, điều này rất ổn định trên mọi mặt. AWS và quảng cáo đều vượt mong đợi với hơn 20% tăng trưởng mỗi cái, và đó thực sự là nơi các xu hướng AI đang thể hiện rõ ràng. Doanh số bán lẻ ở Bắc Mỹ tăng 10% và quốc tế nhảy vọt 17%, vì vậy bạn thấy sức mạnh ở hầu hết mọi nơi.

Tuy nhiên, điểm thú vị nằm ở chỗ này. Doanh số cả năm lần đầu tiên vượt mốc 700 tỷ đô la, với EPS điều chỉnh hàng năm tăng 30% lên 7,17 đô la. Đó là loại tăng trưởng thường khiến các nhà đầu tư phấn khích. Nhưng rồi Amazon thông báo sẽ chi 200 tỷ đô la cho chi phí vốn trong năm 2026, tăng 53% so với năm ngoái. Điều này làm thị trường hoảng loạn đủ để đẩy cổ phiếu giảm 10% khi mở cửa.

Điều mọi người bỏ lỡ là khoản chi lớn này liên quan trực tiếp đến việc xây dựng hạ tầng AI. CEO Andy Jassy nhấn mạnh về việc hiểu các tín hiệu nhu cầu trong kinh doanh đám mây và chuyển đổi chúng thành lợi nhuận thực trên vốn đầu tư. ROIC của Amazon hiện là 16%, khá đáng nể nhưng vẫn còn tụt lại so với một số ông lớn công nghệ khác. Tuy nhiên, nó đang có xu hướng tăng lên, và đối với một công ty quy mô này, điều đó quan trọng.

Sau đợt bán tháo, AMZN đang giao dịch ở mức P/E dự phóng rẻ nhất trong một thập kỷ, ở mức 28 lần. Trong quá khứ, khi Amazon bị phạt vì lo ngại chi tiêu ngắn hạn trong khi hoạt động cốt lõi thực sự tăng tốc, đó thường là thời điểm thích hợp để quan tâm. Mùa báo cáo Quý 4 bắt đầu chu kỳ lợi nhuận cho thấy các yếu tố cơ bản vẫn vững mạnh trên tất cả các phân khúc chính, và nỗi sợ về chi phí vốn của thị trường có thể tạo ra một trong những cơ hội mua vào giảm giá hiếm hoi. Với xếp hạng ở mức Mua dựa trên các điều chỉnh EPS tích cực trong vài năm tới, đáng để theo dõi cách mọi thứ diễn ra.