#GateSquareMayTradingShare

Giá kim loại quý hiện tại tiếp tục cho thấy sự biến động mạnh sau giai đoạn điều chỉnh gần đây. Vàng giao dịch gần 4.735 USD mỗi ounce, trong khi Bạc dao động quanh mức 76–77 USD mỗi ounce trên các thị trường toàn cầu. Tại Pakistan, các thị trường vàng trong nước định giá vàng gần Rs483.500 mỗi lượng, trong khi bạc vẫn quanh mức Rs7.700–8.000 mỗi lượng.

Mặc dù giảm mạnh từ mức đỉnh trước đó, các điều kiện vĩ mô rộng hơn vẫn cho thấy chu kỳ kim loại quý dài hạn vẫn còn được hỗ trợ về cấu trúc chứ chưa hoàn toàn đổ vỡ. Sức yếu gần đây chủ yếu do kỳ vọng lãi suất, dòng chảy ETF rút khỏi thị trường, và áp lực lạm phát địa chính trị hơn là do sự sụp đổ trong các yếu tố cơ bản về nhu cầu dài hạn.

Một trong những động lực dài hạn mạnh nhất vẫn là tích trữ của các ngân hàng trung ương. Nhiều quốc gia tiếp tục tăng dự trữ vàng như một phần của chiến lược đa dạng hóa dự trữ rộng hơn. Khác với dòng vốn đầu cơ, mua bán của các quốc gia thường ít nhạy cảm với biến động giá ngắn hạn, tạo ra một vùng hỗ trợ cấu trúc mạnh hơn trong các đợt điều chỉnh.

Một yếu tố quan trọng khác là mối quan hệ giữa giá kim loại và lãi suất thực. Lợi suất thực tăng tạm thời gây áp lực lên vàng sau khi giá dầu tăng mạnh trong thời gian căng thẳng Trung Đông, làm tăng lo ngại về lạm phát và giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, giá năng lượng giảm và các tín hiệu ngoại giao tích cực gần đây đã giúp kim loại phục hồi từ các mức thấp cục bộ.

Bạc tiếp tục cho thấy nhu cầu công nghiệp dài hạn mạnh hơn so với các chu kỳ trước. Mở rộng hạ tầng AI, hệ thống năng lượng tái tạo, bán dẫn tiên tiến và xe điện đang làm tăng tiêu thụ bạc trên toàn cầu. Nguồn cung vẫn hạn chế vì phần lớn sản lượng bạc là sản phẩm phụ của các hoạt động khai thác khác.

Tỷ lệ vàng bạc cũng cho thấy bạc vẫn còn tiềm năng tăng giá tương đối nếu nhu cầu công nghiệp duy trì vững chắc và điều kiện thanh khoản vĩ mô cải thiện trong chu kỳ sau. Trong quá khứ, tỷ lệ giảm thường báo hiệu sự tham gia mạnh hơn vào thị trường kim loại rộng hơn.

Vị trí ETF vẫn là một biến số quan trọng khác. Dòng vốn của các tổ chức chưa phục hồi hoàn toàn về mức đỉnh trước đó, cho thấy rằng vốn bị bỏ quên vẫn có thể trở lại nếu kỳ vọng chính sách tiền tệ trở nên tích cực hơn.

Cùng lúc đó, bất ổn địa chính trị tiếp tục hỗ trợ nhu cầu phòng thủ đối với kim loại quý. Các lo ngại liên quan đến tuyến năng lượng, ổn định lạm phát, mở rộng nợ công và biến động tiền tệ đang giữ cho nhu cầu dài hạn đối với các tài sản cứng tăng cao trên các thị trường.

Các công ty khai thác cũng đang hưởng lợi từ giá kim loại dài hạn cao hơn mặc dù gần đây có biến động. Biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thường mở rộng nhanh hơn giá kim loại giao ngay trong các chu kỳ hàng hóa mạnh vì chi phí vận hành thường tăng chậm hơn so với doanh thu.

Tổng thể, hành vi thị trường hiện tại cho thấy chu kỳ kim loại quý đang tiến hóa thành một xu hướng rộng hơn dựa trên các yếu tố vĩ mô hơn là kết thúc hoàn toàn. Sự biến động ngắn hạn có thể vẫn còn cao, nhưng nhu cầu cấu trúc từ các ngân hàng trung ương, tiêu thụ công nghiệp và phân bổ danh mục dài hạn vẫn tiếp tục hỗ trợ ngành.