Bitcoin chu kỳ giảm giá tiếp theo đã bắt đầu gieo mầm hôm nay

Saylor sắp trở thành nhà cá cược lớn nhất trong lịch sử Bitcoin, Saylor đóng gói đòn bẩy mua dài hạn Bitcoin của MSTR thành một sản phẩm có vẻ như gửi tiết kiệm lãi cao dạng lồi lõm STRC, bán cho những người mua lợi nhuận không hiểu lồi lõm (theo báo cáo tài chính của Saylor, hầu hết là cá nhân).
Khi STRC sụp đổ, sẽ cùng lúc ảnh hưởng đến người nắm giữ STRC, cổ phiếu thường của MSTR và thị trường giao ngay Bitcoin, đây là cấu trúc bán lồi lõm thuần túy và quy mô lớn nhất hiện nay trên thị trường tài chính.
Saylor cược rằng lợi suất trung bình dài hạn của Bitcoin có thể vượt qua mọi chi phí lồi lõm, đây là một cược lồi lõm có ý thức của chính anh ấy, nhưng đối với nhà đầu tư STRC, họ đang ở phía ngược lại của giao dịch.

Có thể so sánh tương đương với các khoản vay phụ trong thị trường bất động sản Mỹ năm 2008.
Chiến thuật marketing của STRC tương tự như của CDO ngày đó, tài khoản tiết kiệm lãi cao, sản phẩm thay thế quỹ thị trường tiền tệ, khách hàng mục tiêu là các quỹ bảo thủ tìm kiếm lợi nhuận nhàm chán.
Năm đó, CDO được đóng gói thành cấp AAA, lợi nhuận 5%, liên kết với nhà ở rất an toàn, hôm nay STRC được đóng gói thành trái phiếu ổn định mệnh giá 100 đô, lãi 11.5% hàng năm, được hỗ trợ bởi tài sản BTC.
Tài sản cơ sở là công cụ có độ biến động cao, nhưng sản phẩm lại được đóng gói thành công cụ lợi nhuận ít biến động.
Tất nhiên, so với các tài sản cơ sở là Bitcoin thì chất lượng còn tốt hơn nhiều so với các khoản vay phụ, Bitcoin không có rủi ro vỡ nợ chỉ có rủi ro biến động giá dữ dội.
Một khi giá Bitcoin giảm mạnh, tính phản xạ của lồi lõm sẽ hiện rõ.
Giá Bitcoin điều chỉnh — NAV của MSTR giảm hoặc thậm chí phá vỡ 1 — giá thứ cấp của STRC giảm xuống dưới 95 đô — lãi suất tăng thêm gây áp lực dòng tiền chiến lược — khả năng phát hành STRC mới giảm → mua vào biên giảm dần
Chiến lược buộc phải xem xét bán Bitcoin để trả nợ — khi đó, thị trường sẽ nhận tín hiệu như một quả bom hạt nhân, Bitcoin rơi vào vòng xoáy bán tháo bắt buộc.
Đây cũng có thể là lý do tại sao Saylor trong cuộc họp báo cáo tài chính đã nói sẽ bán BTC để trả lãi.
Thị trường Wall Street thực sự không có gì mới.