Meta hợp tác với Morgan Stanley, JPMorgan để tài trợ trung tâm dữ liệu $13B Texas

Meta đang hợp tác với Morgan Stanley và JPMorgan về khoản tài trợ khoảng 13 tỷ đô la cho khuôn viên trung tâm dữ liệu El Paso của mình, theo một báo cáo ngày 4 tháng 5. Gói tài trợ chủ yếu là nợ với phần nhỏ hơn là vốn chủ sở hữu. Nó có thể trở thành một trong những khoản tài trợ hạ tầng kỹ thuật số lớn nhất từng ghi nhận, mặc dù vẫn thấp hơn thương vụ Hyperion 27 tỷ đô la của Meta với Blue Owl vào tháng 10 năm 2025.

Cam kết ban đầu của Meta đối với El Paso, được công bố vào tháng 10 năm 2025, là 1,5 tỷ đô la. Khoản tài trợ hiện đang được thảo luận là khoảng tám lần con số đó, mở rộng khuôn viên lên khoảng một gigawatt công suất.

Thỏa thuận El Paso đưa trung tâm dữ liệu ra khỏi tài chính bất động sản

Một khuôn viên quy mô này đã vượt quá khả năng của khoản nợ bất động sản thương mại truyền thống. Citigroup ước tính rằng việc xây dựng trung tâm dữ liệu rộng lớn hơn có thể cần tới 3 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.

Trung tâm dữ liệu El Paso | Nguồn: El Paso Times

“Nếu bạn không thể đầu tư một tỷ đô la, chúng tôi thậm chí còn không muốn nói chuyện với bạn,” Adam Lewis, giám đốc điều hành tại Citizens và trưởng bộ phận hạ tầng kỹ thuật số gồm 35 người của họ, nói. “Chúng tôi có thể đọc sơ đồ điện và sơ đồ cơ khí và hiểu các giấy phép sử dụng đất và cấu hình nguồn điện.”

Scott Wilcoxen, trưởng bộ phận đầu tư ngân hàng hạ tầng kỹ thuật số toàn cầu của JPMorgan, đã tập trung vào điều mà ông gọi là “thời gian để cấp nguồn” như một hạn chế lớn nhất của ngành.

Thỏa thuận El Paso nằm trong cùng một quỹ đạo với Hyperion, nhưng cấu trúc khác biệt. Như Cryptopolitan đã đưa tin, Hyperion là một liên doanh, với Blue Owl sở hữu 80 phần trăm và Meta sở hữu 20 phần trăm thông qua một SPV huy động 27 tỷ đô la trái phiếu. El Paso chủ yếu là nợ trực tiếp, với Meta giữ quyền sở hữu trực tiếp nhiều hơn.

S&P gọi siêu quy mô là rủi ro tập trung

S&P Global Ratings cảnh báo trong một báo cáo gần đây rằng các trung tâm dữ liệu siêu quy mô đang nổi lên như một sự tập trung lớn của rủi ro có thể bảo hiểm.

Một khoản tài trợ 13 tỷ đô la liên kết với một địa điểm duy nhất, một nhà vận hành duy nhất, và một cấu hình nguồn điện duy nhất tập trung rủi ro theo cách mà nợ hạ tầng chưa từng đối mặt trong quá khứ.

Các con số đằng sau nhu cầu giải thích sự tập trung này. Meta đã chi 39 tỷ đô la cho hạ tầng vào năm 2024 và 72 tỷ đô la vào năm 2025.

Trong cuộc gọi báo cáo lợi nhuận quý 1 năm 2026 vào ngày 29 tháng 4, công ty đã nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026 lên 115 đến 145 tỷ đô la, so với mức 115 đến 135 tỷ đô la mà họ đã đưa ra vào tháng 1. Gần như tất cả đều dành cho các trung tâm dữ liệu AI. Giám đốc tài chính Susan Li đã nói rằng Meta sẽ vẫn bị hạn chế về khả năng tính toán trong phần lớn năm 2026.

Điều mà thỏa thuận này sẽ đặt làm tiền lệ

Nếu khoản tài trợ El Paso đóng lại với quy mô hiện tại, nó sẽ đặt ra một chuẩn mực cho cách làn sóng trung tâm dữ liệu quy mô lớn tiếp theo sẽ được tài trợ bằng nợ và cách rủi ro đó sẽ được định giá. Điều này quan trọng vượt ra ngoài Meta.

JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC và MUFG đã bắt đầu khám phá các cách để chuyển giao rủi ro trung tâm dữ liệu cho các nhà đầu tư bên ngoài thông qua các thỏa thuận chuyển giao rủi ro đáng kể, cho thấy bảng cân đối ngân hàng bắt đầu cảm nhận được áp lực từ cho vay hạ tầng AI.

Đừng chỉ đọc tin tức crypto. Hiểu nó. Đăng ký bản tin của chúng tôi. Miễn phí.