Con đường của Gấu Bitcoin theo lịch trình: Suy nghĩ lại về cấu trúc chu kỳ 2025–2026

Thị trường gấu Bitcoin đã đến một cách chính xác như dự đoán, tuân theo chu kỳ bốn năm lịch sử của nó. Tuy nhiên, trong khi thời điểm cảm thấy quen thuộc, thì cấu trúc nội bộ của thị trường đã trải qua một cuộc biến đổi mạnh mẽ.
Bản báo cáo Phiên bản thứ hai của The Bitcoin Checkpoint do Checkonchain và Unchained công bố tiết lộ một thực tế đáng kinh ngạc: các quy tắc của các chu kỳ trước đã bị viết lại. Nếu bạn đang chờ đợi một đáy "truyền thống", có thể bạn đang nhìn vào các chỉ số sai.
1. Sự sụp đổ của $80k "Trung bình Thị trường Thực"
Trong phần lớn năm 2025, $80,000 đóng vai trò là điểm xoay tâm lý và kỹ thuật của thị trường. Dữ liệu trên chuỗi xác định đây là Trung bình Thị trường Thực — cơ sở chi phí trung bình của các nhà tham gia hoạt động.
Phân tích: Khi giá phá vỡ quyết đoán $80k xuống phía dưới, nó đã kích hoạt một chuỗi các Lỗ chưa thực hiện tăng lên đến Mức cao nhất mọi thời đại (ATH).
Sự chuyển đổi: Đây không chỉ là một đợt giảm giá; đó là một sự phá vỡ cấu trúc. Lần đầu tiên, phần lớn các nhà mua vào "kỷ nguyên mới" đã lâm vào tình trạng thua lỗ, thử thách niềm tin của các nguồn vốn tinh vi nhất thế giới.
2. Chết bởi Spot: Điều gì đã hạ gục đợt tăng giá 2025?
Trong các chu kỳ trước, việc sử dụng đòn bẩy quá mức trong các thị trường hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng tương lai thường gây ra sự sụp đổ. Lần này, thủ phạm lại đơn giản hơn: Áp lực bán cổ phần truyền thống.
Sự siết chặt: Các nhà nắm giữ lâu dài và những người tham gia sớm bắt đầu bán ra BTC vật lý với tốc độ vượt quá nhu cầu tự nhiên.
Sự kiện đầu hàng: Thị trường đã trải qua hai sự kiện đầu hàng liên tiếp, "xả sạch" các nhà mua hàng đầu nhạy cảm với giá. Đó là những nhà đầu tư đã mua vào đợt hype $90k-$100k và thiếu kiên nhẫn chịu đựng một đợt giảm kéo dài.
3. Hiện tượng nghịch lý ETF: Sức bền giữa đợt giảm -52%
Tiết lộ lớn nhất trong thị trường gấu 2025-26 là hành vi của các nhà nắm giữ ETF Spot. Truyền thống, khi giá Bitcoin giảm 50%, sẽ dẫn đến sự rút lui toàn bộ.
Dữ liệu: Mặc dù giảm mạnh -52% từ đỉnh, tổng lượng rút ETF chỉ chiếm 9,7% tổng dòng chảy vào.
Kết luận: Hơn 90% vốn ETF vẫn giữ nguyên vị trí. Điều này cho thấy Bitcoin đã thành công chuyển đổi từ một công cụ đầu cơ "rủi ro cao" thành một tài sản "dự trữ chiến lược" cho các danh mục đầu tư tổ chức. Những "tay cầm giấy" đã được thay thế bằng "Tay kim cương của các tổ chức".
4. Tại sao các đáy truyền thống có thể không còn phù hợp nữa
Trong quá khứ, các nhà phân tích thường dựa vào Giá thực hiện hoặc Trung bình di chuyển 200 tuần như là "đáy thế hệ" cuối cùng. Báo cáo cho rằng các ngưỡng này có thể đã lỗi thời.
Sàn mới: Sự tập trung lớn của nguồn cung trong ETF và các kho dự trữ của các công ty tạo ra một "sàn thanh khoản" mới mà không tồn tại vào năm 2018 hoặc 2022.
Sự trưởng thành của thị trường: Khi Bitcoin trưởng thành, sự biến động giảm đi nhờ vào việc các tổ chức nắm giữ, có thể "đáy" sẽ là một giai đoạn kéo dài của sự nhàm chán ngang hàng thay vì một cây nến giảm đột ngột.
Suy nghĩ cuối cùng: Điều hướng "Chuẩn mực mới"
Chu kỳ gấu 2025–2026 là một bài học về sự tiến hóa của thị trường. Trong khi "Bull" có thể không trở lại theo lịch trình chúng ta mong đợi, việc tập trung nguồn cung vào các tay chơi tổ chức mạnh mẽ hơn đặt nền móng cho một chu kỳ tương lai ổn định hơn — và có thể mạnh mẽ hơn.
Dù bạn đang phân bổ quy mô lớn hay HODL những satoshi đầu tiên của mình, việc hiểu rằng Trung bình Thị trường Thực là giới hạn mới trong tâm trí là điều cần thiết để tồn tại.
Mục tiêu đáy của bạn cho chu kỳ này là gì? Liệu các ETF có đủ để giữ chúng ta trên các mức thấp của chu kỳ trước không? Hãy thảo luận trong phần bình luận.
#Bitcoin #CryptoAnalysis #OnChain @BlockchainBaller