Phiên bản tinh hoa 800 từ của Đại hội Cổ đông Berkshire 2026 đã đến

Ngày thứ Bảy, ngày 2 tháng 5 theo giờ Trung tâm Hoa Kỳ, sự kiện thường niên của giới đầu tư — Hội nghị cổ đông của Berkshire Hathaway năm 2026 đã diễn ra tại Omaha.

Hội nghị kéo dài khoảng nửa giờ, CEO mới của công ty, ông Abel, đã thảo luận về nhiều vấn đề nóng, trong khi Warren Buffett, ở tuổi 95, ngồi hàng ghế đầu phát biểu, đồng thời CNBC đã thực hiện phỏng vấn riêng với ông.

Đây là lần đầu tiên Berkshire Hathaway tổ chức hội nghị cổ đông sau sáu mươi năm dưới sự chèo lái của Buffett, và cũng là lần đầu tiên người kế nhiệm Buffett, ông Greg Abel, trải qua “kiểm tra áp lực” công khai.

Việc để các lãnh đạo các công ty con của Berkshire cùng ngồi trên bục chủ tịch để phối hợp trả lời câu hỏi cùng Abel là một điều chỉnh mang ý nghĩa biểu tượng lớn nhất trong hội nghị năm nay. Động thái này gửi đi một thông điệp rõ ràng: uy quyền của Berkshire không còn dựa vào sức hút cá nhân nữa, mà sẽ dựa trên một hệ thống vận hành đa dạng hơn.

Tóm tắt các điểm chính của hội nghị cổ đông do Wallstreetcn tổng hợp như sau:

1. Buffett nói về thị trường:

Hiện tại không phải là môi trường lý tưởng của chúng ta, nhiệt huyết đánh bạc của mọi người chưa bao giờ cao như bây giờ.

Thời điểm mua vào khả thi nhất là khi tất cả mọi người đều không bắt máy.

Những điều mọi người bàn luận và lo lắng thường sẽ không xảy ra, mà những “thiên nga đen” bất ngờ mới có thể làm xáo trộn thị trường.

2. Buffett nói về người kế nhiệm:

Abel đã làm tất cả những việc tôi từng làm, thậm chí còn làm nhiều hơn, và trong tất cả các lĩnh vực ông ấy đều làm tốt hơn, vì vậy quyết định này chúng tôi cho điểm 100.

3. Buffett nói về Apple:

10 năm trước, mua cổ phiếu Apple với 35 tỷ USD, tính cả cổ tức, hiện đã trở thành 185 tỷ USD, trong khi tôi chẳng làm gì cả.

Cook thay thế Steve Jobs, tạo ra một kỳ tích trong quản lý doanh nghiệp Mỹ.

4. Abel nói về AI:

AI phải có lợi cho hoạt động của chúng ta. Chúng ta sẽ không làm AI chỉ để làm AI. AI sẽ được triển khai theo phạm vi nhỏ, tập trung tạo ra giá trị.

Video giả mạo Buffett phát trong hội nghị đã làm nổi bật rủi ro an ninh mạng do AI mang lại.

Việc xây dựng trung tâm dữ liệu và nhu cầu đối với lưới điện đã mang lại cơ hội tăng trưởng lớn cho các công ty dịch vụ công.

Chi phí năng lượng của trung tâm dữ liệu cần được tách biệt khỏi người tiêu dùng lưới điện.

5. Abel nói về đầu tư:

Nhắc lại việc xây dựng danh mục cổ phiếu dựa trên bốn “hòn đá tảng” chính là Apple, American Express, Moody’s, Coca-Cola.

Hợp tác tuyệt đối trong đầu tư với Buffett.

Đầu tư vào năm công ty thương mại lớn của Nhật Bản là chiến lược dài hạn, đang mở rộng hợp tác với các doanh nghiệp như Tokyo Marine.

Cấu trúc nội bộ của Berkshire tinh gọn, hiệu quả, có khả năng điều phối vốn xuyên nhóm, không có ý định tách hoặc bán các công ty con.

6. Abel nói về “Charlie Munger” của mình là ai:

Quan hệ đối tác giữa Buffett và Munger “không thể sao chép”.

Tôi xung quanh mình là những người xuất sắc, có đội ngũ CEO xuất sắc, tôi sẽ liên hệ họ để xin ý kiến.

7. Phó Chủ tịch Bảo hiểm Berkshire, ông Ajit Jain:

Về bảo hiểm eo biển Hormuz, “tùy thuộc vào giá cả”, việc hộ tống của quân đội Mỹ là một trong những điều kiện để bảo hiểm cho dự án này.

AI khó có thể đạt đến mức cân nhắc về định giá, bồi thường trong thời gian ngắn, còn cần nhiều năm nữa.

Nếu bạn mong đợi AI sẽ cho biết nên mua cổ phiếu nào, bán cổ phiếu nào, tôi nghĩ điều đó sẽ không xảy ra.

Trước đó, Berkshire Hathaway cũng đã công bố báo cáo tài chính quý I, một số điểm chính như sau:

Lợi nhuận hoạt động quý I của Berkshire Hathaway đạt 11,346 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, lợi nhuận bảo hiểm tăng 28%, lợi nhuận của công ty đường sắt BNSF tăng 13%, lợi nhuận từ ngoại hối đã đảo chiều mạnh mẽ.

Lỗ ròng từ đầu năm ngoái giảm từ 5,038 tỷ USD xuống còn 1,240 tỷ USD, thúc đẩy lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP tăng khoảng 120% so với cùng kỳ.

Tiền mặt dự trữ trong quý I đạt 3970 tỷ USD, mức cao nhất trong lịch sử.

Tính đến ngày 31 tháng 3, 61% tổng giá trị hợp lý các khoản đầu tư cổ phiếu của Berkshire tập trung vào American Express, Apple, Bank of America, Chevron và Coca-Cola.

Dưới đây là nội dung chính của hội nghị cổ đông Berkshire Hathaway năm 2026, theo thứ tự thời gian:

Phần đầu, đồng chủ trì cùng phó chủ tịch phụ trách bảo hiểm Jain, phần sau, cùng chủ trì với CEO của BNSF, bà Katie Farmer, và CEO của NetJets, ông Adam Johnson.

Khi khai mạc hội nghị cổ đông hàng năm, Abel đã chính thức “nghỉ hưu” chiếc áo thi đấu in số “60” để vinh danh Warren Buffett, người đã gắn bó với công ty này suốt nhiều thập kỷ. Chiếc áo này là truyền thống trong thể thao, được xem như phần thưởng cao nhất dành cho vận động viên.

Chiếc áo này treo trên trần nhà, bên cạnh chiếc áo của cố nhà đầu tư Charlie Munger, in số “45”, tượng trưng cho số năm ông làm việc tại công ty.

Abel nói: “Tôi rất vui khi thông báo rằng, hai chiếc áo này sẽ mãi mãi treo đó.”

21:20 Khai mạc hội nghị cổ đông 2025

Warren Buffett, 95 tuổi, ngồi vào ghế trước hàng ghế đầu của hội trường, nhận được tràng pháo tay nhiệt liệt từ các cổ đông. Đây là lần đầu tiên trong sáu mươi năm, Buffett không còn là nhân vật chính duy nhất của hội nghị cổ đông Berkshire Hathaway.

Hội nghị bắt đầu bằng một đoạn video tri ân Buffett. Một đoạn phim ghép các hình ảnh, khoảnh khắc quý giá của “nhà tiên tri Omaha” qua nhiều năm, nhạc nền là bản “Back in Time” của huyền thoại Huỳnh Lưu và ban nhạc tin tức, xen kẽ các phần nổi bật của các hội nghị cổ đông qua các năm.

Abel giới thiệu các nhân vật quan trọng của công ty theo thứ tự chữ cái, khi đến Buffett, toàn thể hội trường vỗ tay nhiệt liệt.

21:45 Buffett khen Abel: Ứng viên CEO “hoàn toàn thành công”

Buffett cầm micro trên tay, một lần nữa dành lời khen ngợi Abel. Ông nhấn mạnh, đúng ngày này là kỷ niệm ngày Buffett chính thức tuyên bố Abel sẽ kế nhiệm vị trí CEO.

Buffett nói: “Đây là quyết định đúng đắn nhất mà chúng tôi từng làm, thành công 100%. Ông ấy đã làm tất cả những gì tôi từng làm, thậm chí còn làm tốt hơn. Ông ấy chính là người phù hợp.”

21:50 Buffett khen CEO Apple Cook

Trong bài phát biểu khai mạc, Buffett đề nghị CEO Apple sắp mãn nhiệm, ông Tim Cook, đứng dậy chào hỏi, điều này phản ánh rõ ràng quá trình chuyển giao quyền lực từ Buffett sang Abel.

Buffett đề cập đến áp lực lớn mà Cook phải chịu khi tiếp quản nhà sáng lập Steve Jobs, và cách ông ấy đã không phụ lòng mong đợi, mang lại thành tích ấn tượng.

Buffett nói:

Các bạn nghĩ xem, để thay thế Steve (Jobs), rồi còn phải vượt qua thành tựu của ông ấy, cần dũng khí lớn thế nào? Đây là một trong những kỳ tích trong lịch sử kinh doanh Mỹ. Cảm ơn Tim.

Sau khi Steve qua đời, chúng tôi đã quyết định đầu tư, đặt gần 10% nguồn lực của Berkshire vào Apple, thực chất là gửi gắm vào tay Tim, và ông ấy đã biến khoản đầu tư này thành lợi nhuận trước thuế khoảng 185 tỷ USD.

Tháng này, Cook đã chính thức tuyên bố từ chức CEO, và John Ternus, giám đốc phần cứng của Apple, sẽ thay thế ông.

22:00 Abel trình bày về báo cáo tài chính

Abel cho biết, khi cạnh tranh ngày càng gay gắt, thị trường bảo hiểm đang “dịu lại”. Khách hàng bảo hiểm ô tô đang có hiện tượng so sánh giá chưa từng thấy.

22:20 CEO từ chối theo đuổi AI theo phong trào, tiếp tục triết lý đầu tư của Buffett

CEO Berkshire Abel nói về AI: “Chúng tôi sẽ không làm AI chỉ để làm AI. Chỉ đầu tư khi thấy giá trị thực sự. AI phải mang lại lợi ích thực chất cho hoạt động của chúng tôi. Ứng dụng AI mở ra cơ hội cho tất cả các lĩnh vực.”

Abel nhấn mạnh, Berkshire thận trọng trong việc ứng dụng và quản lý AI, khác biệt rõ rệt so với các CEO các doanh nghiệp khác đang vội vàng định hình lại hoạt động hoặc đổi thương hiệu dựa trên công nghệ này.

Abel cho biết, Berkshire sẽ triển khai AI theo phạm vi tập trung, hướng tới tạo ra giá trị thực, đồng thời cũng cảnh báo về các rủi ro tiềm tàng đối với “con người”, công ty luôn theo dõi sát sao.

22:40 Abel cho rằng xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ mang lại tăng trưởng lớn cho ngành dịch vụ công

Abel nói, việc xây dựng quy mô lớn các trung tâm dữ liệu và nhu cầu đối với lưới điện đang tạo ra cơ hội tăng trưởng đáng kể cho lĩnh vực này.

Lấy ví dụ mở rộng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn tại Iowa, ông chỉ ra rằng, hiện tại, nhu cầu năng lượng còn cách mức đỉnh công suất khá xa:

Từ mức tải đỉnh của trung tâm dữ liệu — tức là lượng điện thực tế tiêu thụ — hiện chỉ chiếm khoảng 8%. Trong ngành, người ta thường mong muốn đạt 5-10%, còn chúng tôi đã đạt 8%. Vì vậy, dự kiến trong 5 năm tới, tỷ lệ này còn có thể tăng thêm 50%, thậm chí nhiều hơn nữa.

Abel nhấn mạnh, việc tách chi phí điện năng của trung tâm dữ liệu khỏi người tiêu dùng lưới điện là cực kỳ quan trọng. “Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn, các trung tâm dữ liệu và các bên sử dụng điện phải tự chịu toàn bộ chi phí.”

Trong thời kỳ bùng nổ AI, áp lực lên lưới điện khu vực do xây dựng trung tâm dữ liệu đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhóm bảo vệ môi trường và quyền lợi người tiêu dùng.

22:50 Nhà sản xuất nhà tiền chế Clayton bị ảnh hưởng bởi lãi suất

Abel cho biết, nhà sản xuất nhà tiền chế Clayton Homes đang chịu tác động, khách hàng tiềm năng đang gánh chịu áp lực từ lãi suất vay cao. Điều này rõ ràng do mức lãi suất hiện tại gây ra. Người tiêu dùng còn đối mặt với một số thách thức khác.

Abel nói, mục tiêu của công ty là cung cấp “nhà ở phù hợp túi tiền cho người Mỹ”, điều này nhận được tràng pháo tay nhiệt liệt từ khán phòng.

23:05 Câu hỏi đầu tiên trong phần hỏi đáp là Buffett hỏi: Tại sao phải giữ dài hạn cổ phiếu Berkshire?

Các cổ đông đã bất ngờ được học một bài học sinh động về rủi ro AI trong hội nghị này. Khi bắt đầu phần hỏi đáp, Abel phát một đoạn video, trong đó xuất hiện một khuôn mặt quen thuộc.

Trên màn hình, một người mặc vest, tự xưng là “Warren Buffett”, mở lời giới thiệu bản thân và hỏi Abel: Tại sao nhà đầu tư nên giữ cổ phiếu Berkshire dài hạn?

Xin chào mọi người, tôi tên Warren, đến từ Omaha. Abel, tôi đã theo dõi công ty này một thời gian rồi, rất lâu, rất lâu. Câu hỏi của tôi rất đơn giản. Tôi năm nay 95 tuổi, ngoài thời gian và Coca-Cola, tôi chẳng thiếu gì. Tôi muốn biết — để có thể nói với các cổ đông của tôi — tại sao họ nên giữ cổ phiếu Berkshire dài hạn?

Sau đó, Abel tiết lộ sự thật: đoạn video này không phải hình ảnh thật, mà là video “deepfake” do AI tạo ra. Ông dùng cơ hội này để nhấn mạnh về rủi ro an ninh mạng.

Về câu hỏi của AI Buffett “Tại sao nhà đầu tư nên tiếp tục giữ cổ phiếu Berkshire”, Abel nhấn mạnh sức mạnh của khoản dự trữ tiền mặt khổng lồ 3.97 nghìn tỷ USD của công ty, chính số tiền này giúp Berkshire có khả năng hành động linh hoạt. “Chúng tôi giữ tiền mặt và trái phiếu Mỹ, có nhiều mục đích khác nhau, chúng tôi không dựa dẫm vào ai cả.”

Abel nhắc lại các nguyên tắc đầu tư và vận hành lâu dài của người tiền nhiệm Buffett.

Ông nói với các nhà đầu tư rằng, việc giữ tiền mặt dưới dạng trái phiếu Mỹ, duy trì độc lập tài chính, linh hoạt phân bổ vốn, chú trọng hiệu quả thuế, và cảnh giác cao với “ABC” — kiêu ngạo (Arrogance), quan liêu (Bureaucracy), tự mãn (Complacency) — vẫn là những ưu tiên hàng đầu của Berkshire:

Chúng tôi đã nghe đi nghe lại nhiều lần: kiêu ngạo, quan liêu, tự mãn — ba “độc” này sẽ âm thầm phá hủy một công ty, cuối cùng là tiêu diệt nó. Chúng tôi tuyệt đối không để điều đó xảy ra tại Berkshire.

Ông mô tả Berkshire như một doanh nghiệp đặc biệt — có khả năng kết hợp nhiều hoạt động khác nhau, đồng thời có thể điều phối vốn nhanh chóng, linh hoạt:

Berkshire là một tập đoàn doanh nghiệp, chúng tôi nhận thức rõ điều đó. Nhưng chúng tôi khác biệt vì có khả năng điều phối vốn cực kỳ hiệu quả. Chúng tôi có thể chuyển vốn từ hoạt động bảo hiểm sang phi bảo hiểm, đầu tư vào thị trường chứng khoán, hoặc giữ tiền mặt khi thấy phù hợp.

Abel nhấn mạnh, đoạn video deepfake của Buffett đã phản ánh rõ ràng rủi ro an ninh mạng do AI mang lại:

Đây là một lời cảnh tỉnh rất tốt cho đội ngũ của chúng tôi. Đây là một rủi ro lớn xuyên suốt Berkshire, mà chúng tôi phải đối mặt hàng ngày.

Berkshire sẽ nỗ lực sử dụng công nghệ để nhận diện các mối đe dọa mạng, đặc biệt trong lĩnh vực bảo hiểm.

Abel còn đặc biệt nhấn mạnh, đoạn deepfake Buffett này hoàn toàn không có sự tham gia hay ủy quyền của chính ông ấy.

23:15 Câu hỏi thực sự đầu tiên trong phần hỏi đáp: Với các công cụ AI hiện nay, con người vẫn còn lợi thế cạnh tranh nào của Berkshire?

Phó Chủ tịch phụ trách bảo hiểm Jain: AI hiện rất phổ biến. Trong lĩnh vực bảo hiểm và phi bảo hiểm, mọi người đều đổ xô vào. Rõ ràng, nếu AI thực sự trở thành hiện thực như dự đoán, thì không thể phủ nhận nó sẽ là một yếu tố thay đổi quy tắc chơi lớn.

Hiện tại, chúng tôi thấy AI được dùng như một công cụ năng suất, để giảm chi phí lao động và thực hiện các công việc lặp đi lặp lại. Tôi không nghĩ AI có thể đạt đến mức ra quyết định về định giá, bồi thường, cần phải cân nhắc nhiều yếu tố. Điều đó còn phải mất nhiều năm nữa.

Hơn nữa, tôi thiên về hoài nghi. Nếu ai đó nói với tôi rằng AI có thể giải quyết vấn đề đó, tôi sẽ ngạc nhiên. Vì vậy, nếu bạn trông đợi AI sẽ cho biết mua cổ phiếu nào, bán cổ phiếu nào, tôi nghĩ điều đó sẽ không xảy ra.

Jain kể, vài tuần trước, khi cùng Abel thảo luận về vấn đề này, Abel đã gọi điện cho nhóm của ông ấy, ngay lập tức đề cập đến rủi ro mạng, như đã bàn trước đó.

Sau đó, họ nhanh chóng nói về việc, trong toàn bộ hoạt động bảo hiểm, cũng như trong các ý tưởng xây dựng mà chúng ta rất quan tâm, làm thế nào để nâng cao hiệu quả viết và quản lý mã nguồn. Họ đã đề cập đến điều này ngay lập tức. Rồi, như bạn đã nói, làm sao để trở nên hiệu quả hơn. Họ còn đưa ra một ví dụ rất hay.

Ý tôi là, nếu chúng ta xem một rủi ro, để các nhân viên核保 truyền thống làm, chúng ta có thể chỉ tập trung vào 5 rủi ro lớn nhất, còn nhóm của bạn chỉ ra điểm này.

Và bây giờ, chúng ta có thể rất nhanh, tập trung vào những rủi ro lớn đó, nhưng nhờ công nghệ, chúng ta cũng có thể nhanh chóng nhận diện các rủi ro khác. Chúng ta có thể chú ý đến 15 rủi ro khác, và có khả năng đánh giá chính xác.

23:20 Câu hỏi thứ hai: Làm thế nào để cân bằng giữa kiên nhẫn và hành động?

Câu hỏi: Là một nhà đầu tư trẻ đang dò dẫm trong môi trường không chắc chắn và biến đổi công nghệ nhanh, tôi thường gặp khó khăn trong việc cân bằng giữa kiên nhẫn và hành động. Ông cá nhân làm thế nào để phân biệt hai điều này?

Abel: Một trong những lợi thế lớn nhất của Berkshire là kiên nhẫn và kỷ luật trong phân bổ vốn. Theo thời gian, luôn có cơ hội xuất hiện. Điều này không có nghĩa là hiện tại không có cơ hội, nhưng cũng không bắt buộc phải đầu tư toàn bộ hoặc tiêu hết tiền ngay lập tức.

Đây chính là cách chúng tôi hành xử hàng ngày, chúng tôi nhận thức rõ rằng chúng tôi có lượng tiền mặt lớn và trái phiếu Mỹ — coi đó như một tài sản, một cơ hội lớn. Khi cảm thấy có một cơ hội có giá trị thực sự, bạn sẽ cảm nhận được thời điểm đó. Khi nào chúng ta sẽ thấy những cơ hội này?

Chúng tôi đã trình bày rõ nguyên tắc đầu tư của mình, trong đó rất quan trọng là hiểu rõ về đối tượng đầu tư. Chúng tôi muốn có sự hiểu biết sâu sắc — bạn đã đề cập đến công nghệ và tốc độ biến đổi của nó. Tôi luôn bắt đầu từ điểm này, và tôi biết rằng Berkshire cũng luôn làm như vậy: Chúng tôi có hiểu rõ hoạt động này không? Chúng tôi có hiểu rõ cơ hội này không? Và quan trọng nhất, chúng tôi có hiểu rõ rủi ro trong đó không?

Sau đó, chúng tôi muốn có cái nhìn rõ ràng về triển vọng kinh tế trong 5 hoặc 10 năm tới. Đúng, năm tới rất quan trọng, nhưng chúng tôi không đầu tư chỉ để đầu tư trong một năm. Phải có cái nhìn dài hạn về hướng đi của cơ hội. Và chúng tôi còn làm xa hơn nữa — chúng tôi sẽ luôn giữ các khoản đầu tư này.

Vì vậy, cách suy nghĩ của chúng tôi là: Chúng tôi muốn có ý kiến mạnh mẽ về đội ngũ quản lý ở đó, họ có khả năng và vận hành với đạo đức cao. Nhưng điều quan trọng nhất là, cuối cùng, giá trị phải chứng minh rằng việc phân bổ vốn của chúng ta là hợp lý. Chúng tôi không vội vàng đầu tư vào những cơ hội kém chất lượng.

Chúng tôi muốn biết nó phù hợp với nguyên tắc của chúng tôi, rồi, như tôi đã nói, chúng tôi sẽ hành động quyết đoán, hành động nhanh chóng và đầu tư lớn.

23:25 Câu hỏi thứ ba: Làm thế nào để cân bằng giữa giám sát các công ty con toàn phần và danh mục cổ phiếu, và quan điểm về danh mục đầu tư lớn như thế nào?

Câu hỏi: Abel, xét về nền tảng của bạn là nhà vận hành doanh nghiệp, khác với Warren xuất thân từ nhà đầu tư thị trường công khai. Bạn có thể chia sẻ cách bạn cân bằng thời gian giữa giám sát các công ty con toàn phần và danh mục cổ phiếu trị giá 2880 tỷ USD hiện tại không? Thêm nữa, so với phương pháp của Warren, góc nhìn vận hành của bạn có thể thay đổi cách đánh giá các cơ hội đầu tư mới không?

Abel chia sẻ quan điểm mới về cách nhìn nhận danh mục cổ phiếu lớn của Berkshire, nhấn mạnh chiến lược tập trung đầu tư dựa trên một số ít vị trí chủ chốt làm trục.

Ông gọi Apple, American Express, Moody’s, Coca-Cola là “bốn trụ cột cốt lõi”, xem đó là nền tảng của danh mục cổ phiếu Berkshire. Ông cũng nhấn mạnh việc nắm giữ quy mô lớn các công ty Nhật Bản như Tokyo Marine, coi đó là trụ cột khác của danh mục, và nhấn mạnh cam kết dài hạn với các công ty này. Ngoài các vị trí chủ chốt đó, Abel còn đề cập đến các khoản đầu tư quan trọng khác như Ngân hàng Mỹ, Chevron, Alphabet. Berkshire đã mua khoảng 4 tỷ USD cổ phiếu Alphabet trong quý III năm 2025.

Abel cho biết, ông sẽ đóng vai trò tích cực hơn trong quản lý danh mục, điều chỉnh hoặc tăng tỷ lệ phù hợp theo thời gian. Ông bổ sung, trong các quyết định đầu tư, ông đang hợp tác “toàn lực” với Warren.

Abel: Tôi đã vận hành nhiều hoạt động của Berkshire Energy trong nhiều năm, rồi làm phó chủ tịch các hoạt động phi bảo hiểm. May mắn thay, Jain và tôi đã giữ các vị trí này trong 8, nay là 9 năm. Điều này tạo cơ hội rất quan trọng để tôi hiểu rõ các hoạt động này.

Như tôi đã đề cập, chúng tôi có các doanh nghiệp xuất sắc và đội ngũ lãnh đạo xuất sắc, nhưng vẫn còn nhiều cơ hội. Điều này nhắc nhở tôi dành thời gian cho các hoạt động này, đảm bảo phân bổ vốn hợp lý, tiếp tục đánh giá rủi ro của các hoạt động, khuyến khích vận hành xuất sắc. Bởi vì, làm trong nội bộ doanh nghiệp, dễ bị thuyết phục bởi các chỉ số nội bộ, nhưng cần nhìn ra bên ngoài: khách hàng thấy gì, cảm nhận ra sao? Đối thủ cạnh tranh đang làm gì? Tôi nghĩ đây chính là giá trị mà chúng tôi có thể mang lại trong vận hành.

Tôi đã đề cập việc giao cho Adam Wright nhiều trách nhiệm hơn, hoặc ông ấy đã đảm nhận nhiều trách nhiệm hơn trong 32 doanh nghiệp. Ông ấy sẽ mang lại kiến thức vận hành xuất sắc, cùng với đội ngũ trong lĩnh vực bảo hiểm.

Bây giờ, nói về danh mục cổ phiếu và phân bổ thời gian. Chúng tôi vẫn còn nhiều cơ hội trong việc sử dụng vốn trên bảng cân đối. Tôi đã chia sẻ về quy mô tiền mặt và trái phiếu Mỹ của chúng tôi. Tôi muốn nhấn mạnh, nếu nhìn vào danh mục cổ phiếu hiện tại của chúng tôi, như đã trình bày trong thư, chúng tôi có một danh mục tập trung. Chúng tôi gọi đó là “cốt lõi”, nhưng thực tế là một danh mục tập trung. Chúng tôi có các khoản đầu tư gọi là “cốt lõi” và “tập trung”.

Trong thư, tôi nhấn mạnh các khoản đầu tư của chúng tôi tại Nhật Bản. Thú vị là, nếu xem xét các vị trí quan trọng khác, tôi muốn bổ sung rằng, chúng tôi vẫn có thể mua thêm cổ phiếu hoặc điều chỉnh các vị trí phù hợp trong danh mục. Đầu tiên, tôi nhấn mạnh quy mô dưới 2000 tỷ USD, duy trì ở mức đó. Hiện tại, chúng tôi có gần 1000 tỷ, hoặc khoảng 850 tỷ USD. Thêm vào đó, các khoản đầu tư khác của Berkshire như Ngân hàng Mỹ, Chevron, Google, cộng thêm khoảng 700 tỷ USD nữa. Điều này cho thấy phần lớn trong tổng đầu tư của chúng tôi tập trung vào một số ít vị trí, và việc quản lý chủ động các khoản này thực tế là hạn chế, đó chính là điểm tôi muốn nhấn mạnh.

Chúng tôi cũng hiểu rõ các doanh nghiệp đó. Chúng tôi hiểu về đội ngũ quản lý. Tất cả đều là những điều Warren và tôi vẫn sẽ hợp tác và thảo luận. Bạn không cần phải bàn hàng ngày, nhưng nếu có vấn đề gì xảy ra trong các doanh nghiệp này, chúng tôi sẽ thảo luận trong tuần hoặc tháng đó. Có thể về hướng phát triển, hoặc những gì chúng tôi đã học được. Các công ty Nhật Bản mới công bố kết quả trong 48 giờ qua, đó là chủ đề sôi nổi để thảo luận, sáng hôm qua Warren và tôi đã bàn về kết quả của họ và những gì chúng tôi thấy ở đó. Đó là các trụ cột chính, nhưng không có nghĩa là chúng tôi bỏ qua chúng hoặc chỉ theo dõi liên tục như các khoản đầu tư tập trung.

Teds quản lý khoảng 200 tỷ USD, hoặc thấp hơn chút, nhưng trách nhiệm của ông còn nhiều hơn thế. Ông giúp chúng tôi trong các cơ hội khác hoặc trong việc đánh giá rủi ro, phân bổ vốn trong các hoạt động. Chúng tôi rất may mắn có những người này, nhưng khi nghĩ về quản lý xung quanh, đó là một danh mục đầu tư rất dễ quản lý.

Những cơ hội để triển khai tiền mặt và trái phiếu Mỹ đúng thời điểm là rất lớn, bao gồm cả cổ phiếu, các hoạt động vận hành, và bảo hiểm.

Về phân bổ thời gian, đúng vậy, chúng tôi sẽ dành thời gian cho vận hành, vì chúng tôi thấy còn nhiều cơ hội để cải thiện và thu hẹp khoảng cách vận hành xuất sắc. Chúng tôi thấy cơ hội trong danh mục hiện tại, đó có thể là tăng tỷ lệ hoặc điều chỉnh quy mô. Rồi liên tục xem còn cơ hội nào khác trên thị trường, có thể là mua toàn bộ hoặc một phần của công ty tư nhân hoặc niêm yết. Chúng tôi cũng xem xét các cơ hội mua phần vốn trong các công ty đã có, theo cách đánh giá tương tự như tôi đã đề cập, dựa trên triển vọng kinh tế và rủi ro liên quan.

Jain: Tôi thực sự nghĩ rằng phân bổ vốn và vận hành doanh nghiệp là hai mặt của cùng một đồng xu. Warren đã nói từ nhiều năm trước, tôi nghĩ rất đúng: “Một nhà phân bổ vốn giỏi sẽ trở thành nhà quản lý vận hành giỏi, và ngược lại.”

Abel: Khi xem xét các công ty vận hành của chúng ta, tôi đã đề cập, chúng ta có đội ngũ nhân sự rất sâu rộng. Chúng ta có những nhà vận hành xuất sắc, hiểu rõ doanh nghiệp của họ. Họ hiểu ngành, khách hàng của họ. Đúng, chúng ta vẫn còn chỗ để cải thiện, đó là quá trình liên tục, chúng ta sẽ thu hẹp các khoảng cách đó. Nhưng chúng ta có đội ngũ xuất sắc. Dù là Jain, tôi, hay Adam Wright, chúng tôi dành thời gian để đảm bảo cách phân bổ vốn phù hợp, hiểu rõ rủi ro, và nhận thức rõ các khoảng cách đó.

23:35 Câu hỏi thứ tư: Kiên nhẫn có chi phí cơ hội, nhà đầu tư dài hạn nên nghĩ gì về phân bổ vốn?

Câu hỏi: Khi kiên nhẫn thực sự mang theo chi phí cơ hội, nhà đầu tư dài hạn ngày nay nên suy nghĩ như thế nào về cách phân bổ vốn của họ? Làm thế nào cá nhân cân bằng giữa kiên nhẫn và hành động, đặc biệt khi kỷ lục ấn tượng của Buffett đã đặt ra tiêu chuẩn?

Abel: Một lần nữa, về cách chúng tôi phân bổ vốn và phương pháp dài hạn, nó rất phù hợp với các chủ sở hữu và cổ đông của chúng tôi. Họ đầu tư theo cách rất dài hạn. May mắn thay, chúng tôi có một nhóm chủ sở hữu đặc biệt trong các cổ phần của mình. Và về lâu dài, Berkshire sẽ có nhiều cơ hội lớn. Điều này lại quay về sự kiên nhẫn và kỷ luật trong phân bổ vốn. Chúng tôi có biết chuyện gì sẽ xảy ra ngày mai không? Hay sự kiện đó sẽ xảy ra sau 3 năm, 2 năm? Nhưng thị trường sẽ có những lệch lạc, và điều đó sẽ cho phép chúng tôi hành động. Đó là nơi phương pháp kỷ luật của chúng tôi phát huy, khi biết rõ nguyên tắc đầu tư xung quanh các hoạt động này là gì.

Chúng tôi không nói rằng hôm nay không có các công ty xuất sắc. Chúng tôi rất muốn sở hữu nhiều công ty như vậy. Tôi sẽ cẩn thận hơn. Về lâu dài, chúng tôi sẵn sàng giữ các công ty đó, vì chúng có đội ngũ quản lý xuất sắc, hoạt động xuất sắc, và chúng tôi đã đánh giá chúng. Tôi muốn nói, khi bạn nghĩ về thế giới này, không có hàng chục công ty như vậy, nhưng chúng vẫn tồn tại. Nhưng so với giá trị cơ hội, triển vọng kinh tế của công ty, và mức giá liên quan, chúng tôi không muốn mua với mức giá đó, dù là cổ phần hay toàn bộ. Điều đó không có nghĩa là trong tương lai sẽ không có cơ hội.

Đó chính là những gì chúng tôi dành thời gian chuẩn bị: thứ nhất, giữ kỷ luật; thứ hai, nhận thức rõ các cơ hội cốt lõi mà chúng tôi trân trọng hoặc đánh giá đúng giá trị. Điều này lại quay về kỷ luật.

Bạn hỏi tôi cá nhân làm thế nào để cân bằng giữa kiên nhẫn và hành động. Một lần nữa, điều này phù hợp với vai trò của tôi, tôi rất may mắn được làm việc cùng Warren, Jain và các đồng nghiệp, chúng tôi làm vậy vì yêu thích và tin tưởng Berkshire. Warren đã cam kết rất lớn với Berkshire, ông ấy hiểu rõ và đam mê sâu sắc. Dựa trên đó, ông ấy muốn tạo ra những thứ rất dài hạn, bao gồm các cơ hội mà nó có thể tạo ra. Còn về phần tôi, và tôi biết tất cả chúng tôi, chúng tôi mang trong mình cùng một nhiệt huyết, và chúng tôi hoàn toàn dự định làm theo cách đã từng làm trong quá khứ.

Jain: Bạn biết đấy, bảo hiểm giống như đầu tư, là một trò chơi cần kiên nhẫn. Việc để mọi người đứng nhìn, không làm gì là điều rất khó. Khi tôi tuyển người, tôi thường nói thẳng: “Công việc của bạn là ‘không’.” Ngày này qua ngày khác, bạn sẽ bị các giao dịch tấn công, nhưng nhiệm vụ chính của bạn là “không”. Thỉnh thoảng, bạn sẽ gặp một giao dịch như bị đập vào đầu, hét lên “Tiền đến!”, lúc đó hãy đến tìm tôi, rồi chúng ta cùng quyết định có làm hay không.

Bạn biết đấy, đùa thôi, khi người khác bị các nhà môi giới lừa đảo, bị kéo đi London, còn bạn thì ngồi đó không làm gì, điều đó thực sự rất khó. Tôi nghĩ, trong ngành bảo hiểm, cũng như trong đầu tư, thành công thực sự là khả năng nói “không”.

23:40 Câu hỏi thứ năm: Bảo hiểm cho tàu thuyền qua eo biển Hormuz

Khi được hỏi về thời điểm và cách thức Berkshire sẽ cung cấp bảo hiểm cho các tàu thuyền vượt qua eo biển Hormuz đang chiến tranh, phó chủ tịch bảo hiểm của Berkshire, ông Ajit Jain, trả lời ngắn gọn, súc tích: “Đơn giản, tùy thuộc vào giá cả.” Ngay sau câu này, tiếng cười và vỗ tay vang lên trong hội trường.

Jain nói, Berkshire đang tham gia một kế hoạch bảo hiểm cho tàu thuyền vượt qua eo biển Hormuz, nhưng chưa ký bất kỳ hợp đồng nào. Eo biển này đã nhiều lần bị đóng cửa hoặc kiểm soát chặt chẽ trong thời gian chiến tranh Mỹ-Iran. “Chúng tôi đã tham gia quy mô nhỏ một kế hoạch nhằm bảo hiểm cho tàu thuyền qua eo biển Hormuz, nhưng chưa ký hợp đồng nào.”

Jain cho biết, việc Mỹ Hải quân hộ tống các tàu qua eo biển sẽ là một trong những điều kiện để bảo hiểm cho kế hoạch này. “Chương trình vẫn đang hoàn thiện. Nhưng nếu chúng tôi có thể đạt được các điều khoản phù hợp — bao gồm cả điều kiện quyết định bảo hiểm, và sự bảo vệ của Mỹ Hải quân — chúng tôi đã đưa ra mức giá bảo hiểm mà chúng tôi cho là chấp nhận được. Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa có tiến triển thực chất nào.”

23:45 Câu hỏi thứ sáu: Quản lý danh mục đầu tư của Warren Buffett như thế nào?

Câu hỏi: Làm thế nào để quản lý danh mục đầu tư do Warren Buffett xây dựng?

Abel: Về cách quản lý danh mục hiện tại và các khoản trong đó, như bạn đã đề cập, là do Warren xây dựng, nhưng đó là một nhóm các công ty mà Warren rất hiểu rõ. Và tôi hoàn toàn tự tin rằng tôi hiểu rõ các hoạt động này, hiểu rõ triển vọng kinh tế của chúng. Đó chính là lý do khi tôi trình bày trong thư, tôi muốn truyền đạt một thông điệp: đúng vậy, chúng tôi rất hài lòng với các công ty này, chúng tôi hiểu rõ chúng, đúng vậy, đó là một danh mục tập trung, nhưng bạn biết đấy, hoạt động của chúng sẽ phát triển, có thể có rủi ro. Vì vậy, chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá chúng, nhưng đó là một danh mục chúng tôi rất hài lòng.

Warren đã đề cập đến thành công của Tim Cook tại Apple. Warren và Tim gần đây đã thảo luận về vấn đề này, họ nói rằng, việc Warren đầu tư vào Apple không phải vì đó là một cổ phiếu công nghệ. Ông nhìn thấy là sản phẩm là gì, và mức độ quan trọng của người tiêu dùng cá nhân dành cho nó. Đây là một góc nhìn phi thường, nhưng cũng là một góc nhìn rất giống mà nhiều người trong chúng ta sẽ áp dụng.

Ví dụ như lĩnh vực điện lực, tôi biết rất nhiều, biết cách đảm bảo phát điện, truyền tải, v.v. Nhưng tôi có thực sự quan tâm đến cách họ sản xuất iPhone không? Tôi có tò mò về nơi họ sản xuất và các rủi ro, thách thức xung quanh đó không? Nhưng tôi hoàn toàn tin tưởng đội ngũ của chúng tôi, khi chúng tôi thảo luận rộng hơn về nó. Chúng tôi sẽ xem xét và tự hỏi: Chúng tôi hiểu giá trị của nó và tại sao sản phẩm đó có giá trị không? Thực ra, đó chính là giá trị của nó đối với người tiêu dùng.

Tôi nghĩ chúng ta có cơ hội đặc biệt, và rất may mắn, Warren hàng ngày đều đến văn phòng. Rất may, chúng tôi có thể thảo luận về các cơ hội tiềm năng khác, mang lại bộ kỹ năng khác nhau. Nhưng cuối cùng, chúng tôi sẽ thu hẹp phạm vi nhanh chóng, xác định rõ cơ hội đó là gì, tại sao nó có giá trị, tại sao người tiêu dùng, hoặc người dùng trong ngành nào đó, tại sao công ty và sản phẩm đó có thể tồn tại lâu dài? Rồi liên quan đến đó là các rủi ro nằm ở đâu. Đó chính là phương pháp của Warren, và cũng là của tôi.

Về danh mục cổ phiếu hiện tại, chúng tôi luôn rõ ràng về những gì mình đã đầu tư. Nhưng về hiểu rõ các cơ hội và rủi ro trong đó, chúng tôi rất tự tin có một cái nhìn rõ ràng, và cảm thấy hài lòng với tình hình hiện tại của mình.

23:50 Câu hỏi thứ bảy: Kế hoạch kế nhiệm Jain và Abel

Khi được hỏi về kế hoạch kế nhiệm Jain và chính mình, Abel cho biết, hội đồng quản trị rất nghiêm túc về các vấn đề này: “Họ đã xây dựng các phương án phù hợp và liên tục thảo luận. Vì vậy, nếu Jain không thể đảm nhiệm trách nhiệm, hoặc tôi không thể, hội đồng quản trị rõ ràng biết phải làm gì.”

Hai kế hoạch kế nhiệm này rõ ràng là các chủ đề quan trọng. Jain gia nhập Berkshire từ năm 1986, là người thiết kế hoạt động bảo hiểm của chúng tôi, chúng tôi đã tạo ra một mô hình kinh doanh độc đáo, có văn hóa và kỷ luật rất tốt.

Khi Warren công bố kế hoạch chuyển giao năm ngoái, điều đầu tiên là tập hợp các quản