#FedHoldsRateButDividesDeepen

Lãi suất duy trì ổn định, nhưng chia rẽ nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang đang mở rộng
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Hoa Kỳ giữ lãi suất chính sách ở mức 3.50%-3.75%. Nhưng quyết định này có sự chia rẽ lớn nhất kể từ năm 1992: 8 phiếu ủng hộ, 4 phiếu phản đối. Sự khác biệt giữa phe diều hâu và phe ôn hòa đã rõ ràng hơn, nguyên nhân chỉ có một từ: giá dầu.
1. 8-4: Cục Dự trữ Liên bang chia rẽ nhất kể từ 1992
Trong cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), có 4 thành viên bất đồng ý kiến. Ba chủ tịch ngân hàng khu vực — Chủ tịch Cleveland, bà Beth Harmer; Chủ tịch Minneapolis, ông Neel Kashkari; và Chủ tịch Dallas, bà Lori Logan — ủng hộ giữ nguyên lãi suất, nhưng phản đối cách diễn đạt “chủ trương nới lỏng” trong văn bản quyết định. Lý do rõ ràng của họ: cú sốc giá dầu do chiến tranh Iran đang làm tăng rủi ro lạm phát, trong bối cảnh này, việc gợi ý giảm lãi suất trong tương lai là không phù hợp.
Người phản đối thứ tư lại có ý kiến ngược lại: Chủ tịch Jerome Powell muốn giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm.
Kết quả: Ngân hàng Trung ương giữ lại tín hiệu “có thể giảm lãi suất trong bước tiếp theo” trong văn bản, nhưng Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận, đa số quan điểm này đang dần thu hẹp.
2. Cú sốc giá dầu thay đổi cục diện
Giá dầu Brent đã tăng lên 120 USD, gấp đôi so với đầu năm. Tình hình của Fed rõ ràng: là tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, hay giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng bởi chiến tranh?
Harmer nói: “Áp lực lạm phát phổ biến, giá dầu tăng tạo thêm áp lực. Chủ trương nới lỏng đã không còn phù hợp nữa.” Kashkari thì rõ ràng hơn: nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, “có thể cần một loạt các đợt tăng lãi suất”.
Logan cho rằng, “lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo có thể là tăng hoặc giảm”, không nên đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào.
3. Tín hiệu của Powell: “Chúng ta đang chuyển sang trung tính”
Powell nói rằng, lập trường của ủy ban “đã chuyển sang trạng thái trung tính hơn”. Trung tính có nghĩa là nền kinh tế không quá nóng cũng không quá nguội, lãi suất có thể biến động theo bất kỳ hướng nào. Nói cách khác, chu kỳ giảm lãi suất kéo dài 18 tháng sắp kết thúc. Powell mô tả: “Chúng tôi ban đầu chuyển sang trạng thái trung tính, rồi nếu muốn tăng lãi suất, sẽ chuyển sang hướng tăng.”
4. Dự đoán thị trường: Giảm lãi suất hoãn đến 2027
Theo dữ liệu của CME FedWatch, kỳ vọng về lần giảm lãi suất tiếp theo đã hoãn đến cuối năm 2027. Muộn hơn 4 quý so với dự kiến đầu năm là giữa năm 2026. Morgan Stanley, Goldman Sachs và JPMorgan đều đã hủy bỏ dự đoán giảm lãi suất năm 2026. Nguyên nhân là: lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, thị trường lao động mạnh, và rủi ro giá dầu vẫn còn.
5. Bóng tối chính trị: Khởi đầu thời kỳ của Wosh
Đây là cuộc họp cuối cùng của Powell với tư cách Chủ tịch. Nhiệm kỳ của ông sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 5, và Kevin Wosh, người được Trump đề cử, dự kiến sẽ trở thành chủ tịch mới. Nhưng các nhà phân tích chỉ ra, Wosh cũng sẽ kế thừa một ủy ban chia rẽ. Trong khi Trump mong muốn giảm lãi suất xuống 1% một cách quyết liệt, thì các ý kiến ủng hộ tăng lãi suất trong nội bộ đang gia tăng.
6. Ảnh hưởng tới thị trường
1. Tăng biến động: Sự chia rẽ giữa các ngân hàng trung ương đồng nghĩa với sự không chắc chắn trong giao tiếp chính sách. Theo Reuters, điều này có nghĩa là “thông tin trở nên mơ hồ hơn, thị trường biến động mạnh hơn”. 2. Năng lượng = lạm phát: Lần đầu tiên, văn bản của Fed bổ sung “diễn biến của tình hình Trung Đông mang lại độ không chắc chắn cao cho triển vọng kinh tế”. Giá dầu trở thành biến số mới trong lộ trình lãi suất. 3. Cược giảm lãi suất đang thắt chặt: Logan của Dallas Fed nói: “Không nên còn đưa ra các dự báo gợi ý giảm lãi suất nữa.”
Lời nhắc nhở dành cho nhà đầu tư Gate Square
Với thị trường tiền mã hóa, việc Fed chuyển sang trung tính vừa có lợi vừa có hại. Mặc dù kỳ vọng về thanh khoản nới lỏng đang giảm, nhưng lạm phát do giá dầu thúc đẩy có thể hỗ trợ luận điểm “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin. Tuy nhiên, khả năng lãi suất tăng chứ không giảm cũng gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Chín-4 chia rẽ trong tuần này cho thấy, Fed sẽ giữ thái độ thận trọng trong nửa cuối năm 2026.
Sau cuộc họp, chỉ số S&P 500 và giá trái phiếu giảm. Thông điệp rõ ràng: Fed không còn cam kết giảm lãi suất nữa. Bước tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu, và những dữ liệu này hiện đang được truyền qua eo biển Hormuz.
Hãy luôn tự nghiên cứu (DYOR).