Bạn đã nghe về giả thuyết rằng 'Trung Quốc nên bán hết nợ Mỹ và khiến nền kinh tế Mỹ sụp đổ trong một ngày'? Có vẻ là một giải pháp sáng suốt cho đến khi bạn nói chuyện với những người thực sự hiểu cách hoạt động của thị trường tài chính. Spoiler: đó là một điều ngu ngốc hoàn toàn.

Vì vậy, trước tiên: nợ Mỹ mà mọi người nói đến là gì? Về cơ bản, đó là các khoản vay mà Hoa Kỳ vay từ phần còn lại của thế giới để tài trợ cho chi tiêu chính phủ. Cơ sở hạ tầng, y tế, quốc phòng - tất cả đều tốn tiền. Và rất nhiều. Chỉ riêng năm 2024, ngân sách quốc phòng của Mỹ đã đạt 886 tỷ đô la. Bạn hiểu chứ? Đó là 3,2% tổng GDP của Mỹ.

Vào cuối năm 2023, nợ quốc gia của Mỹ đã vượt quá 34 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên. Nếu chia đều cho 300 triệu công dân Mỹ, mỗi người gánh trên vai hơn 100 nghìn đô la nợ. Điên rồ, phải không? Và lãi suất hàng năm trên khoản nợ này khoảng 600 tỷ đô la, tức hơn 15% tổng thu ngân sách liên bang. Chỉ riêng năm 2024, lãi suất sẽ đạt 1.600 tỷ đô la.

Bây giờ, đây là lúc Trung Quốc tham gia. Hiện tại, chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ là Nhật Bản với 1,3 nghìn tỷ đô la, nhưng Trung Quốc vẫn nắm giữ 767,4 tỷ đô la. Một số tiền lớn, đúng không? Nhưng điểm mấu chốt mà nhiều người không hiểu là: tại sao Trung Quốc lại mua tất cả khoản nợ Mỹ này ngay từ đầu?

Khi Trung Quốc gia nhập WTO, xuất khẩu của họ bùng nổ và họ gặp phải thặng dư thương mại khổng lồ. Một phần lợi nhuận bằng ngoại tệ này đã được đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Mỹ vì đồng đô la ổn định và lợi suất của nợ Mỹ khá hấp dẫn. Thêm vào đó, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc sử dụng các trái phiếu này để điều chỉnh tỷ giá hối đoái của nhân dân tệ và duy trì khả năng cạnh tranh của xuất khẩu Trung Quốc. Đó là một chiến lược, không phải là từ thiện.

Nhưng quay lại câu hỏi ban đầu: nếu Trung Quốc bán hết nợ Mỹ trong một lần?

Câu trả lời là hầu như không xảy ra điều gì tồi tệ cho Mỹ. Thật ngạc nhiên? Để tôi giải thích. Thứ nhất, 767,4 tỷ đô la của Trung Quốc chỉ chiếm 2,3% tổng nợ Mỹ. Giống như ném một viên đá vào một tàu chiến. Thứ hai, Hoa Kỳ có Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính - họ có các công cụ để xử lý tình huống như vậy. Họ có thể làm chậm lại việc phát hành trái phiếu mới hoặc cho phép các quốc gia khác, như Nhật Bản và Vương quốc Anh, tăng cổ phần của họ.

Nhưng điều thực sự quan trọng? Mỹ có máy in tiền. Chính xác. Họ có thể in ra 1,5 nghìn tỷ đô la trong hai tháng nếu muốn. Khi bạn kiểm soát đồng tiền toàn cầu, luật chơi hoàn toàn thay đổi.

Tuy nhiên, đối với Trung Quốc, bán hết nợ Mỹ nhanh chóng sẽ là một thảm họa. Họ sẽ chịu thiệt hại lớn về dự trữ ngoại hối, tỷ giá nhân dân tệ sẽ sụp đổ, và các thị trường toàn cầu sẽ hoảng loạn. Đó là điều các nhà kinh tế gọi là tình huống 'thua-thua'.

Đây là lý do tại sao thật sự thú vị khi xem xét những gì đang diễn ra. Trung Quốc đã bắt đầu giảm cổ phần trong nợ Mỹ - từ đỉnh 1,3 nghìn tỷ xuống còn 767,4 tỷ hiện tại. Đồng thời, họ tích trữ vàng như một tài sản dự trữ. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng của họ liên tiếp trong 16 tháng, thêm hơn 300 tấn. Đó là một nước đi chiến lược: đa dạng hóa khỏi nợ Mỹ sang một tài sản không có rủi ro đối tác.

Trong khi Trung Quốc rút lui, Nhật Bản và Vương quốc Anh lại tăng cổ phần của họ. Tháng 2, Nhật Bản đã thêm 16,4 tỷ đô la vào trái phiếu Kho bạc Mỹ, trong khi Vương quốc Anh thêm 9,6 tỷ, trở thành chủ nợ nước ngoài lớn thứ ba với tổng cộng 700,8 tỷ.

Vậy, bức tranh thực tế là gì? Trung Quốc đang chơi một ván bài dài hạn, giảm tiếp xúc với nợ Mỹ và xây dựng dự trữ vàng. Không phải là tấn công kinh tế đột ngột, mà là một chiến lược đa dạng hóa. Còn Mỹ? Họ vẫn sống quá khả năng, với thâm hụt ngân sách gần 1,7 nghìn tỷ trong năm 2023, nhưng có các công cụ để quản lý tình hình.

Tóm lại, giả thuyết về sự sụp đổ kinh tế Mỹ do Trung Quốc bán nợ Mỹ là một câu chuyện cổ tích. Thực tế kinh tế toàn cầu phức tạp và liên kết chặt chẽ hơn nhiều. Trung Quốc biết họ đang làm gì, Mỹ biết cách tự vệ, và phần còn lại của thế giới vẫn tiếp tục đóng vai trò của mình trong hệ thống này. Chiến lược dài hạn, chứ không phải những cú sốc đột ngột.