Gần đây có bạn hỏi tôi về vấn đề ký quỹ trong giao dịch hợp đồng, tôi đã tổng hợp lại hiểu biết của mình và nhân tiện chia sẻ với mọi người về sự khác nhau giữa chế độ toàn vị và từng vị thế.

Trước tiên cần làm rõ một điểm, khi giao dịch hợp đồng, ký quỹ gồm hai khái niệm. Khi mở vị thế gọi là ký quỹ ban đầu, còn sau đó duy trì vị thế cần mức tối thiểu gọi là ký quỹ duy trì. Hai khái niệm này rất quan trọng vì chúng ảnh hưởng trực tiếp đến quản lý rủi ro của bạn.

Nói về quản lý rủi ro, không thể không đề cập đến hai chế độ toàn vị và từng vị thế. Tôi bắt đầu từ chế độ toàn vị. Trong chế độ này, tất cả số dư khả dụng trong tài khoản hợp đồng của bạn đều có thể dùng làm ký quỹ. Giả sử vị thế của bạn bị lỗ, hệ thống sẽ tự động trừ thêm ký quỹ từ số dư khả dụng trong tài khoản cho đến khi đạt mức ký quỹ ban đầu. Nhưng nếu sau khi trừ hết số dư khả dụng vẫn không đủ để đáp ứng ký quỹ duy trì, hệ thống sẽ không trừ thêm nữa, và sẽ thực hiện đóng vị thế bắt buộc. Trong chế độ này, rủi ro và lợi nhuận của nhiều vị thế được tính gộp, nghĩa là chỉ cần còn dư trong tài khoản hợp đồng, vị thế vẫn còn khả năng tồn tại.

Chế độ từng vị thế thì hoàn toàn khác. Trong chế độ này, mỗi vị thế có ký quỹ riêng biệt, hệ thống không tự động trừ thêm. Nếu bạn muốn bổ sung ký quỹ, phải tự thao tác thủ công. Khi vị thế không thể đáp ứng mức ký quỹ duy trì, hệ thống sẽ đóng vị thế bắt buộc, nhưng thiệt hại của bạn chỉ giới hạn trong ký quỹ của vị thế đó, không ảnh hưởng đến các khoản khác trong tài khoản.

Tôi lấy ví dụ thực tế để mọi người dễ hiểu hơn. Giả sử người dùng A và B đều có tài khoản hợp đồng 2000 USD, đều dùng đòn bẩy 10x để mua dài BTC/USDT. A chọn chế độ từng vị thế, B chọn chế độ toàn vị. Nếu giá BTC giảm đến mức đóng vị thế, A sẽ mất 1000 USD ký quỹ bị đóng, còn lại trong tài khoản là 1000 USD. Nhưng B dùng toàn vị, hệ thống tự động bổ sung ký quỹ, vị thế vẫn còn. Lúc này nếu BTC bật tăng, B có cơ hội chuyển lỗ thành l profit; còn nếu tiếp tục giảm, toàn bộ 2000 USD của B có thể mất sạch.

Xét về ưu điểm, chế độ toàn vị có khả năng chống lỗ tốt hơn, trong các tình huống đòn bẩy thấp và thị trường biến động mạnh cũng ít dễ bị cháy tài khoản. Nhưng nhược điểm là khi gặp biến động lớn hoặc tình huống bất ngờ, rất có thể dẫn đến toàn bộ tài khoản bị về 0. Chế độ từng vị thế cung cấp khả năng cách ly rủi ro tốt hơn, nhưng đòi hỏi bạn phải chủ động quản lý ký quỹ, đồng thời phải kiểm soát chặt chẽ khoảng cách giữa giá đóng cửa và giá đánh dấu, nếu không dễ bị cháy vị thế.

Về tính toán, công thức ký quỹ vị thế là như sau: ký quỹ vị thế bằng giá mở vị thế chia cho đòn bẩy cộng thêm ký quỹ thủ công bổ sung trừ đi ký quỹ đã giảm, cộng thêm lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện. Rủi ro cháy tài khoản được tính dựa trên tỷ lệ ký quỹ duy trì so với ký quỹ vị thế. Rủi ro cháy của chế độ từng vị thế bằng ký quỹ duy trì chia cho ký quỹ vị thế nhân 100%. Rủi ro cháy của toàn vị bằng ký quỹ duy trì chia cho số dư khả dụng cộng ký quỹ vị thế rồi nhân 100%. Khi rủi ro đạt 70%, nền tảng thường sẽ cảnh báo trước, vượt quá 100% sẽ kích hoạt đóng vị thế bắt buộc.

Hầu hết các nền tảng hợp đồng chính đều mặc định thiết lập chế độ toàn vị cho người dùng, hai chế độ đều hỗ trợ điều chỉnh đòn bẩy, thường tối đa là 100x. Tuy nhiên, cần chú ý một điểm nhỏ, khi đang đặt lệnh chờ, bạn không thể chuyển đổi giữa toàn vị và từng vị thế, cũng không thể thay đổi đòn bẩy, nên thứ tự thao tác rất quan trọng.

Tổng thể, chế độ toàn vị phù hợp với nhà giao dịch có kinh nghiệm, tận dụng hiệu quả vốn tốt hơn; còn chế độ từng vị thế phù hợp hơn với nhà giao dịch ưa rủi ro thấp, có khả năng cách ly rủi ro hiệu quả. Quan trọng là phải dựa vào phong cách giao dịch và khả năng chịu đựng rủi ro của chính bạn để lựa chọn.