Gần đây lại đang nói về LST, về việc thế chấp lại, nói trắng ra là lợi nhuận không rơi từ trên trời xuống: một phần là lương cơ bản của việc thế chấp nguyên bản, phần còn lại dựa vào “người khác sẵn lòng trả tiền để đảm bảo an toàn/đồng thuận”, hoặc là hỗ trợ của giao thức, hoặc là đóng gói rủi ro bán cho bạn. Hỗ trợ là hấp dẫn nhất nhưng cũng ngắn hạn nhất, khi nhiệt độ giảm, phí giao dịch chuyển đổi, các đường cong trước đó trông ổn định bắt đầu rung lắc.

Rủi ro cũng khá rõ ràng: sau nhiều lớp bọc, bạn nghĩ mình đang nắm giữ “tương tự tiền mặt”, thực ra là thêm các rủi ro như mất neo, xếp hàng rút tiền, lỗ hổng hợp đồng, thay đổi tham số quản trị; cộng thêm khi thị trường điên cuồng, chiết khấu LST + thanh lý đòn bẩy chồng chất, thảm họa thật sự không có lý lẽ.

Mùa airdrop hiện tại còn làm phản nữ phù thủy, hệ thống điểm thưởng, các nhóm săn lợi nhuận tranh nhau như đi làm, tôi còn không muốn kỳ vọng quá cao nữa. Khi tôi hạ thấp kỳ vọng, cảm giác nhẹ nhõm hơn: giữ lấy lợi nhuận cơ bản, những thứ khác như xổ số, đừng vì vài điểm lợi nhuận mà cắm sổ tiết kiệm ngủ say.