Vừa rồi Conagra vừa giành vị trí dẫn đầu về cổ tức lợi suất cao nhất trong S&P 500 với mức trả 7,4%. Nghe có vẻ tuyệt vời trên giấy, phải không? Nhưng vấn đề là — thường có lý do tại sao một cổ phiếu đột nhiên có lợi suất cổ tức hấp dẫn nhất, và đó hiếm khi là tin tốt.

LyondellBasell từng giữ vị trí đó trước khi cắt giảm cổ tức của mình một nửa. Bây giờ Conagra đang đứng đó với vẻ ngoài như một nguồn thu nhập hấp dẫn. Vấn đề là? Công ty này đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi lạm phát. Các thương hiệu thực phẩm đóng gói của họ như Marie Callender's và Healthy Choice đang mất thị phần khi người tiêu dùng chuyển sang các lựa chọn chung chung rẻ hơn. Chúng ta đang nói về mức giảm 6,8% doanh thu ròng trong quý tài chính thứ hai, với lợi nhuận điều chỉnh giảm từ 0,70 đô la xuống còn 0,45 đô la mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu đã giảm khoảng 50% trong vòng ba năm, chính là điều đã đẩy lợi suất cổ tức lên cao một cách giả tạo.

Hãy xem xét liệu điều này có thể thực sự đáp ứng các nhà đầu tư thu nhập đang tìm kiếm các khoản thanh toán ổn định không. Conagra trả cổ tức 0,35 đô la mỗi cổ phiếu hàng quý, tổng cộng là 1,40 đô la mỗi năm. So với lợi nhuận dự kiến là 1,70-1,85 đô la mỗi cổ phiếu, tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 80%. Điều này vượt xa mục tiêu của họ là 50-55% — đã là một dấu hiệu cảnh báo.

Nhưng điều đáng lo ngại là gì? Dòng tiền thực sự kể câu chuyện. Trong nửa đầu năm tài chính của họ, dòng tiền hoạt động chỉ đạt 331 triệu đô la so với 754 triệu đô la của năm ngoái. Dòng tiền tự do sau chi phí vốn? Giảm xuống còn 113 triệu đô la từ 426 triệu đô la. Trong khi đó, họ đã trả 335 triệu đô la cổ tức. Phép tính không hợp lý. Họ đang tiêu tiền nhanh hơn khả năng tạo ra, và điều đó không bền vững.

Ở mặt tích cực, họ đã giảm nợ ròng 10,1% xuống còn 7,6 tỷ đô la thông qua các thương vụ bán tài sản. Nhưng tỷ lệ đòn bẩy của họ vẫn ở mức 3,8 lần, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 3,0 lần. Ban quản lý cho biết họ cam kết duy trì cổ tức và kỳ vọng cuối cùng sẽ đạt hơn 1,2 tỷ đô la dòng tiền hoạt động hàng năm. Họ dựa vào tăng trưởng doanh thu ở mức thấp một chữ số và tăng trưởng lợi nhuận ở mức trung bình đến cao một chữ số trong dài hạn.

Câu hỏi thực sự là: liệu cổ tức này có thể thực sự đáp ứng các nhà đầu tư cần thu nhập ổn định không? Hiện tại, nền tảng có vẻ còn yếu. Nếu sự phục hồi tài chính của họ không xảy ra sớm, có rủi ro đáng kể là họ sẽ theo chân LyondellBasell đi xuống con đường cắt giảm cổ tức. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, đó không phải là loại rủi ro mà bạn muốn đối mặt khi dựa vào khoản thanh toán đó để đáp ứng nhu cầu danh mục đầu tư của mình.