Gần đây tôi đã xem xét các cổ phiếu trả cổ tức và phải đào sâu vào cuộc tranh luận giữa Coca-Cola và PepsiCo. Trên giấy tờ, PepsiCo có vẻ hấp dẫn hơn - lợi suất cao hơn ở mức 3.8% so với 2.8% của Coca-Cola, cộng thêm tốc độ tăng cổ tức nhanh hơn kể từ năm 2021. Cả hai đều là Vua Cổ Tức với hơn 50 năm liên tiếp tăng trưởng, điều này khá hiếm. Nhưng đây là phần thú vị.

Khi bạn xem kỹ hơn, Coca-Cola thực sự vượt trội trong các chỉ số quan trọng. Chỉ riêng quý trước, Coca-Cola ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh 30% trong khi lợi nhuận của PepsiCo thực sự giảm 11%. Đó là một khoảng cách lớn. Trong năm qua, lợi nhuận của Coca-Cola đang tăng lên trong khi của PepsiCo lại giảm sút. Điều này cho tôi thấy rằng hoạt động kinh doanh cốt lõi của Coca-Cola đang mở rộng lợi nhuận nhanh hơn nhiều.

Sau đó là câu chuyện về biên lợi nhuận. Coca-Cola đạt 27.3% - cao hơn nhiều so với trung bình ngành là 13.4%. Còn PepsiCo? Chỉ 7.8%. Và điều quan trọng nhất: biên lợi nhuận của Coca-Cola đang mở rộng trong khi của PepsiCo lại thu hẹp. Trong lĩnh vực tiêu dùng, biên lợi nhuận tăng thường báo hiệu sức mạnh định giá và thương hiệu.

Nhưng dấu hiệu cảnh báo thực sự đối với PepsiCo là vấn đề an toàn của cổ tức. Tỷ lệ chi trả cổ tức của họ đạt 105%, nghĩa là họ đang trả nhiều hơn lợi nhuận ròng mà họ kiếm được. Chắc chắn, dòng tiền hoạt động đủ để chi trả cổ tức hiện tại là 11.75 tỷ đô la so với 7.84 tỷ đô la trong các khoản chi trả. Nhưng nếu biên lợi nhuận đó tiếp tục giảm, PepsiCo có thể đối mặt với áp lực về trạng thái Vua Cổ Tức trong vài năm tới. Trong khi Coca-Cola chỉ ở mức 66%, còn nhiều dư địa hơn.

Các yếu tố cơ bản của Coca-Cola - tăng trưởng lợi nhuận, mở rộng biên lợi nhuận, tỷ lệ chi trả an toàn hơn - khiến nó trở thành lựa chọn mạnh hơn cho nhà đầu tư thu nhập ngay bây giờ. Thị trường nước ngọt đang phát triển, tất nhiên, nhưng rõ ràng Coca-Cola thích nghi tốt hơn.