Vì vậy, tôi đã đào sâu vào cuộc gọi kết quả mới nhất của Nvidia vào cuối tháng Hai, và có một điều khá thú vị đang nổi lên mà phần lớn mọi người có thể bỏ qua.

Đầu tiên là nền tảng Vera Rubin. Đây không chỉ là một bản nâng cấp GPU nhỏ lẻ nữa. Chúng ta đang nói về một hệ thống giảm yêu cầu GPU xuống 75% so với các chip Blackwell hiện tại của họ, trong khi giảm 90% chi phí token suy luận. Để có bối cảnh, đó là mức tăng hiệu quả thực sự thay đổi kinh tế cho các công ty AI. Khi bạn có thể giảm đáng kể chi phí để tạo ra đầu ra, điều đó mở ra một tầng nhu cầu hoàn toàn mới.

Nvidia hiện đang gửi mẫu thử, với việc sản xuất hàng loạt dự kiến bắt đầu vào nửa cuối năm nay. Giám đốc tài chính của họ gần như đã nói rằng mọi nhà cung cấp đám mây lớn đều sẽ triển khai thiết bị này. Đó là mức độ tự tin mà bạn ít khi nghe thấy.

Nhưng đây mới là phần thực sự thú vị. Trong cuộc gọi kết quả, Jensen Huang đã đưa ra nhận xét về nhu cầu năng lực dài hạn. Ông chỉ ra rằng, về lịch sử, thế giới đã chi khoảng 400 tỷ USD mỗi năm cho hạ tầng máy tính cổ điển. Quan điểm của ông? Các khối lượng công việc AI cần khoảng gấp nghìn lần năng lực đó. Trước đó, ông ước tính chi tiêu cho hạ tầng AI có thể đạt 4 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2030.

Đó là một con số đầy tham vọng. Nhưng nếu phép tính về yêu cầu tính toán đúng, và nếu chi phí suy luận giảm thúc đẩy sự chấp nhận như chúng ta mong đợi, thì có thể con số này còn bảo thủ.

Về định giá, đây là điều khiến tôi chú ý. Nvidia hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 36.1. Nghe có vẻ hợp lý cho đến khi bạn so sánh với trung bình P/E 10 năm của họ là 61.6. Đó là mức chiết khấu 41% so với trung bình lịch sử P/E của họ. Thống nhất của Phố Wall cho lợi nhuận năm tài chính 2027 là 8.23 USD mỗi cổ phiếu, điều này đưa tỷ lệ P/E dự phóng lên 21.5.

Để so sánh, S&P 500 đang giao dịch quanh mức 24.7 dựa trên dữ liệu quá khứ. Vì vậy, nếu Nvidia chỉ đi ngang, nó có thể thực sự trở nên rẻ hơn so với thị trường chung theo tỷ lệ tương đối.

Vấn đề là, với quy mô cơ hội mà Huang mô tả, tôi không nghĩ cổ phiếu này duy trì ở mức này lâu. Nếu ước tính năm 2027 đó thành hiện thực và trung bình P/E quay trở lại gần mức bình thường lịch sử, thì từ đây bạn có thể kỳ vọng tăng trưởng đáng kể.

Rõ ràng đây không phải lời khuyên đầu tư, nhưng thiết lập này khá hấp dẫn cho vốn kiên nhẫn. Việc xây dựng hạ tầng cho AI vẫn còn trong giai đoạn đầu, và Nvidia về cơ bản đang cạnh tranh chính mình ở thời điểm này. Đáng để theo dõi trong danh sách của bạn.