Đã nghĩ về những trò chơi AI thực sự có khả năng tồn tại trong thập kỷ tới, và thành thật mà nói, có một mô hình khá rõ ràng đang nổi lên nếu bạn nhìn vào phía hạ tầng của mọi thứ.

Hầu hết mọi người đều theo đuổi các công ty AI nổi bật, nhưng tiền thật có thể nằm ở ba vị trí ít hấp dẫn hơn nhiều nhưng lại có khả năng phòng thủ cao hơn. Để tôi phân tích những gì tôi đang thấy.

Đầu tiên - Alphabet. Ừ, tôi biết mọi người nghĩ họ đang ngủ quên về AI trong một phút. Nhưng mô hình Gemini của họ hiện đã thực sự cạnh tranh, và đây là điều mà ít người nói đủ: họ có toàn bộ cuộc sống kỹ thuật số của bạn. Ảnh của bạn, lịch sử tìm kiếm, YouTube, Gmail - tất cả đều có. Đó là một lợi thế không công bằng. OpenAI không thể làm điều đó. Không ai có thể. Thêm vào đó, Alphabet có đủ tiền mặt để chỉ đơn giản là hấp thụ thiệt hại trong khi họ bóp nghẹt các đối thủ nhỏ hơn và thiết lập ưu thế. Khi họ sở hữu thị trường, việc định giá trở thành trò chơi của họ.

Sau đó là Microsoft, làm điều gì đó khác biệt. Họ không cố gắng xây dựng mô hình AI tốt nhất của riêng họ - họ về cơ bản là Thụy Sĩ của AI. OpenAI, Grok, Llama, bạn đặt tên đi - tất cả đều có sẵn trên Azure. Sự trung lập đó thực sự là một chiến lược xuất sắc. Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp chọn hệ thống của họ, họ không quan tâm mô hình nào chiến thắng vì Microsoft thắng dù thế nào đi nữa. Sự tăng trưởng của Azure đang vượt xa các đối thủ vì lý do chính này.

Nhưng đây là điều mọi người hiểu sai về cơn sốt AI: nút thắt thực sự không phải phần mềm. Đó là các chip. TSMC sản xuất chúng. Nvidia thiết kế các GPU mà mọi người nói đến, nhưng TSMC thực sự sản xuất chúng. Liệu các chip tùy chỉnh từ Broadcom hoặc các hãng khác có thể cạnh tranh cuối cùng không? Có thể. Nhưng TSMC cũng sẽ làm điều đó.

Quan điểm bi quan là khi xây dựng trung tâm dữ liệu kết thúc, nhu cầu về chip sẽ sụt giảm. Tôi không tin điều đó. Những GPU được triển khai trong các thiết lập AI có thể có tuổi thọ từ 1-3 năm. Vì vậy, bạn sẽ phải thay thế liên tục, không phải chỉ xây dựng một lần. Thêm vào đó, Alphabet và Microsoft vẫn còn sớm trong quá trình mở rộng trung tâm dữ liệu của họ - phần lớn những gì được công bố cho năm 2025 thậm chí chưa hoạt động cho đến năm 2027. Chúng ta vẫn đang trong giai đoạn tăng tốc.

Nếu bạn đang tìm kiếm các khoản đầu tư dài hạn thực sự hợp lý từ góc độ hạ tầng, ba công ty này có sức bền đáng kể. Cuộc chạy đua vũ trang AI sẽ không kết thúc sớm, và những công ty này sở hữu các lớp quan trọng nhất.