Vừa mới tìm hiểu về kết quả kinh doanh mới nhất của Alphabet và thành thật mà nói, các con số khá là điên rồ. Để đặt quy mô của họ vào b perspective, chúng ta đang nói về một công ty mà ngay cả doanh thu hàng quý của họ (113,8 tỷ USD trong Q4) cũng khiến bạn tự hỏi một tỷ đồng xu sẽ trông như thế nào so với điều đó - đây là những con số gần như không thể chứa nổi trong đầu bạn.

Vì vậy, đây là những gì thu hút sự chú ý của tôi. Doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, điều này khá ổn đối với một công ty quy mô này. Nhưng câu chuyện thực sự? Google Cloud đang thực sự tạo ra lợi nhuận khủng khiếp ngay bây giờ. Họ đã chuyển từ 2,1 tỷ USD lợi nhuận hoạt động lên 5,3 tỷ USD chỉ trong một quý. Tăng hơn gấp đôi. Doanh thu trong phân khúc đó đạt 17,7 tỷ USD với mức tăng trưởng 48%. Trong khi đó, hoạt động tìm kiếm cốt lõi của họ vẫn đang duy trì - 63,1 tỷ USD trong phân khúc đó, tăng 17%.

Lợi nhuận ròng trong quý đạt 34,5 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó là loại lợi nhuận cho phép bạn làm những điều điên rồ.

Và họ chắc chắn đang làm những điều điên rồ. Ban quản lý vừa dự báo chi tiêu vốn (capex) từ 175-185 tỷ USD cho năm 2026. Hãy để điều đó thấm vào trong đầu bạn một chút - gần như gấp đôi số họ đã chi trong năm 2025 (91,4 tỷ USD). Lý do đơn giản: hạ tầng AI. Sundar Pichai gần như nói rằng họ đang thấy các khoản đầu tư vào AI thúc đẩy tăng trưởng ở mọi nơi, vì vậy họ đang tăng cường sức mạnh cho khả năng tính toán để duy trì vị thế dẫn đầu.

Điều này trở nên thú vị đối với các nhà đầu tư. Nếu Alphabet thực sự có thể kiếm tiền hiệu quả từ tất cả khoản chi tiêu AI này, và nếu hoạt động đám mây của họ tiếp tục tăng trưởng như hiện tại, thì phép tính có thể khá hấp dẫn trong vòng năm năm tới. Nếu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng gấp đôi và thị trường vẫn định giá họ quanh mức P/E khoảng 28 lần (điều này có vẻ hợp lý dựa trên thành tích của họ), thì cổ phiếu có thể sẽ tăng gấp đôi so với mức hiện tại khoảng 300 USD.

Nhưng đúng vậy, vẫn có những rủi ro thực sự ở đây. Cam kết chi tiêu vốn khổng lồ đó là một cược rằng hạ tầng sẽ sinh lợi. Cạnh tranh trong lĩnh vực đám mây đang ngày càng gay gắt. Và thành thật mà nói, với mức độ đầu tư vốn như vậy, bạn có lẽ không muốn đặt tất cả trứng vào một giỏ. Hãy giữ mức độ đầu tư vừa phải.

Tuy nhiên, đà tăng trưởng của đám mây là có thật, và họ vẫn giữ vững vị trí trong lĩnh vực tìm kiếm. Nếu họ thực hiện đúng kế hoạch, đây có thể là một khoản đầu tư dài hạn ổn định. Chỉ là đừng quá đà trong việc phân bổ vị thế do còn nhiều rủi ro.