Vừa mới nắm được số liệu Q4 của Harrow và thành thật mà nói, phản ứng của thị trường thật sự thú vị. Cổ phiếu giảm 14% trong đêm mặc dù doanh thu tăng 33% lên 89 triệu đô la. Điều đáng chú ý? Lợi nhuận ròng thực tế giảm xuống còn 6,63 triệu đô la mỗi cổ phiếu từ 6,78 triệu đô la năm ngoái, và chi phí hoạt động gần như gấp đôi lên 55 triệu đô la. Đó là loại tăng trưởng không phải lúc nào cũng phản ánh đúng những gì nhà đầu tư muốn thấy.

Nhưng điều khiến tôi chú ý là EBITDA điều chỉnh của họ thực sự cải thiện lên 24,17 triệu đô la từ 22,49 triệu đô la, cho thấy doanh nghiệp cơ bản đang trở nên mạnh mẽ hơn. Trong năm 2025, họ đã thu hẹp đáng kể khoản lỗ ròng, đây là một bước đi đúng hướng. Nhìn vào dự báo họ vừa công bố cho năm 2026, Harrow dự kiến doanh thu từ 350-365 triệu đô la (tăng so với $272M trong năm 2025) với EBITDA điều chỉnh từ 80-100 triệu đô la. Đó là một mức tăng trưởng khá tham vọng.

Công ty tập trung vào danh mục sản phẩm chăm sóc mắt của mình - hiện có 15 sản phẩm nhãn khoa bao gồm VEVYE, TRIESENCE, và IHEEZO. Họ cũng vừa hoàn tất việc tích hợp pipeline của Melt Pharmaceuticals, bổ sung một số ứng viên gây mê thủ thuật có thể ra mắt vào năm 2027-2028. CEO đang nói về việc nhân đôi đội ngũ bán hàng và mở rộng vào các thị trường mới.

Cổ phiếu đã giao dịch quanh mức 53,59 đô la trước đó, vì vậy mức giảm 14% có thể thực sự là phản ứng quá mức khi xem xét quỹ đạo doanh thu và đà phát triển pipeline. Harrow đang đặt cược lớn vào việc thực hiện mục tiêu năm 2026. Cần theo dõi xem họ sẽ thực hiện đúng hướng dẫn đó như thế nào.