Chỉ mới nghĩ về sự phấn khích xung quanh máy tính lượng tử gần đây, và có điều gì đó đáng chú ý mà hầu hết mọi người có thể đang bỏ lỡ.

Mọi người đều tập trung vào các công ty lượng tử thuần túy như D-Wave và IonQ - họ là những người thu hút sự chú ý, chắc chắn rồi. Nhưng vấn đề là: những công ty đó vẫn đang tiêu tiền, phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn bên ngoài, và thương mại hóa có ý nghĩa vẫn còn cách vài năm nữa. Sự biến động trong giá cổ phiếu của họ có thể rất khốc liệt.

Trong khi đó, có một lựa chọn đáng tin cậy hơn đang nằm ngay trước mắt mà hầu hết các nhà đầu tư bỏ qua khi nói đến tiếp xúc với lượng tử. Microsoft đã âm thầm xây dựng một hệ sinh thái máy tính lượng tử nghiêm túc, và khác với các công ty thuần túy, họ có doanh thu thực và dòng tiền để tài trợ cho nghiên cứu.

Quý trước, Azure tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó không phải là lỗi chính tả. Nền tảng hạ tầng đám mây đang hoạt động hết công suất, được thúc đẩy bởi nhu cầu công việc AI. Đơn hàng tồn kho thương mại của Microsoft đạt 625 tỷ đô la - tăng 110% so với cùng kỳ năm ngoái. Khoảng 45% trong số đó liên quan đến cam kết của OpenAI, điều này cho thấy rõ nguồn doanh thu AI đến từ đâu.

Về phía lượng tử, họ không đặt cược vào một phương pháp duy nhất. Họ đã xây dựng các mối quan hệ đối tác với IonQ, Pasqal, Quantinuum, và Rigetti Computing. Họ cũng đang phát triển phần cứng riêng của mình - bộ xử lý Majorana 1 với qubits topo, được thiết kế để ổn định hơn và ít lỗi hơn so với qubits thông thường. Mục tiêu là xây dựng một máy tính lượng tử chịu lỗi có thể tự sửa lỗi một cách đáng tin cậy. Đó là phương pháp đáng tin cậy hơn so với đặt cược vào các kiến trúc lượng tử thử nghiệm.

Nhưng điều thực sự quan trọng là: Microsoft đã bắt đầu kiếm tiền từ AI quy mô lớn ngay bây giờ. Họ có 15 triệu chỗ ngồi Copilot trả phí cho M365 (tăng 160% so với cùng kỳ) và 4,7 triệu người đăng ký GitHub Copilot trả phí (tăng 75% so với cùng kỳ). Người dùng hoạt động hàng ngày của Copilot tăng gấp 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này không phải là lý thuyết - nó đang diễn ra.

Cấu hình định giá cũng rất thú vị. Cổ phiếu giảm khoảng 28% so với đỉnh 52 tuần khi một số nhà đầu tư bị hoảng loạn bởi lo ngại về tốc độ tăng trưởng của Azure. Hiện đang giao dịch ở mức 24,3 lần lợi nhuận so với trung bình 5 năm là 33,4 lần. Đó là một mức chiết khấu đáng kể khi bạn xem xét công ty đang tăng trưởng doanh thu trung bình ở mức hai chữ số với Azure gần 40% tăng trưởng.

Nếu họ chuyển đổi backlog 625 tỷ đô la đó thành doanh thu trong khi mở rộng việc sử dụng Copilot, sẽ có không gian thực sự để mở rộng nhiều hơn nữa. Bạn có thể hưởng lợi từ tiềm năng của máy tính lượng tử như một chất xúc tác dài hạn, nhưng không phải gánh chịu rủi ro thực thi của các công ty lượng tử thuần túy. Đó là một cấu trúc đầu tư đáng tin cậy hơn theo quan điểm của tôi.