Vừa xem xong giao dịch dầu thô ghi nhận những con số điên rồ vào thứ Năm. Hợp đồng tương lai WTI tháng 4 tăng 8,51% đóng cửa tăng 6,35, trong khi xăng RBOB tăng 6,20%. Chúng ta đang ở mức cao nhất trong 19,5 tháng đối với dầu thô và mức cao nhất trong 1,75 năm đối với xăng. Lý do khá rõ ràng nếu bạn đã theo dõi tình hình Trung Đông.

Chiến tranh ở đó mới bước sang ngày thứ sáu mà chưa có giải pháp rõ ràng, và eo biển Hormuz gần như bị phong tỏa. Con đường này xử lý khoảng một phần năm lượng dầu của thế giới, vì vậy bạn có thể tưởng tượng tác động của nó đến dòng chảy giao dịch dầu thô toàn cầu. Lực lượng Cách mạng Hồi giáo Iran cảnh báo tàu thuyền về nguy cơ tên lửa và drone, điều này về cơ bản giữ các tàu chở dầu tránh xa. Hầu hết các chuyến hàng năng lượng từ Vịnh Ba Tư đều bị tạm dừng.

Trung Quốc thực sự đã yêu cầu nhà lọc dầu lớn nhất của mình tạm dừng xuất khẩu diesel và xăng do xung đột leo thang. Điều này càng làm tăng áp lực cung cấp nhiên liệu toàn cầu. Trong khi đó, Saudi Arabia và Iraq, hai nhà sản xuất lớn nhất của OPEC, phải cắt giảm sản lượng vì các bể chứa của họ đang nhanh chóng đầy lên với dầu thô không thể vận chuyển đi. Kayrros báo cáo rằng bốn trong sáu bể chứa tại nhà máy lọc dầu Ras Tanura của Saudi đã đầy.

Cũng có thiệt hại từ cuộc tấn công drone của Iran nhắm vào cảng Fujairah của UAE vào thứ Ba, một trong những trung tâm lưu trữ dầu lớn nhất khu vực. Và Saudi Arabia phải đóng cửa nhà máy lọc dầu lớn nhất của mình, Ras Tanura, xử lý 550.000 thùng mỗi ngày. Goldman Sachs định giá thêm rủi ro phí bảo hiểm 18 đô la mỗi thùng dựa trên những gì mà việc tạm dừng vận chuyển qua eo biển Hormuz trong sáu tuần sẽ mang lại.

Tuy nhiên, điều cần lưu ý về giao dịch dầu thô hiện nay là vẫn có những yếu tố giảm giá. OPEC+ công bố sẽ tăng sản lượng thêm 206.000 thùng/ngày trong tháng 4, vượt mong đợi. Họ đang cố gắng khôi phục các cắt giảm sản xuất từ đầu năm 2024 nhưng vẫn còn khoảng 1 triệu thùng/ngày chưa thể khôi phục. Thêm vào đó, có rất nhiều dầu Nga và Iran đang nằm trong kho chứa nổi trên tàu, khoảng 290 triệu thùng, cao hơn 50% so với một năm trước do các lệnh phong tỏa và trừng phạt.

Xuất khẩu của Venezuela cũng đang tăng lên, đạt 800.000 thùng/ngày trong tháng 1 so với 498.000 tháng 12. Điều này làm tăng áp lực cung toàn cầu. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) nâng dự báo sản lượng dầu Mỹ năm 2026 lên 13,60 triệu thùng/ngày và tiêu thụ năng lượng lên 96,00 quadrilion BTU. Trong khi đó, IEA giảm dự báo dư thừa dầu toàn cầu năm 2026 xuống còn 3,7 triệu thùng/ngày từ mức 3,815 triệu.

Tình hình Nga-Ukraine vẫn duy trì các hạn chế đối với dầu Nga, điều này hỗ trợ giá. Các cuộc tấn công của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu và tàu chở dầu của Nga trong những tháng gần đây đã hạn chế khả năng xuất khẩu của Moscow. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU đang tạo thêm áp lực lên các công ty dầu mỏ và cơ sở hạ tầng của Nga.

Tính đến cuối tháng Hai, tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ 2,7%, xăng cao hơn trung bình 4,4%, và dầu chưng cất thấp hơn trung bình 1,9%. Sản lượng dầu của Mỹ giữ nguyên ở mức 13,696 triệu thùng/ngày. Các giàn khoan dầu hoạt động giảm xuống còn 409, chỉ cao hơn một mức thấp trong 4,25 năm.

Vì vậy, giao dịch dầu thô hiện nay đang bị kẹt giữa những gián đoạn nguồn cung địa chính trị nghiêm trọng đẩy giá lên và áp lực tồn kho toàn cầu kéo giá xuống. Tình hình Trung Đông là yếu tố bất định ngay lập tức. Nếu eo biển Hormuz vẫn tiếp tục bị đóng, chúng ta có thể chứng kiến thêm nhiều biến động hơn nữa.