Chỉ mới nhận thấy hợp đồng tương lai đường đã giảm trong tuần này. Đường NY May giảm 1,44% và đường trắng ICE London giảm 1,23% vào thứ Tư. Thị trường về cơ bản đang nói một điều: có quá nhiều đường đang đến.

Triển vọng thặng dư toàn cầu thực sự đang đè nặng lên giá cả hiện tại. Chúng ta đang xem dự báo từ 1,22 triệu tấn đến 3,4 triệu tấn tùy theo nhà phân tích bạn theo dõi, và điều đó chỉ làm lu mờ những lo ngại về chi phí vận chuyển từ tình hình Trung Đông. ISO đã đưa ra dự báo thặng dư 1,22 triệu tấn trong năm 2025-26, thấp hơn dự báo trước đó của họ, nhưng vẫn đủ để giữ giá dưới áp lực.

Điều thú vị là tất cả nguồn cung dồi dào này đến từ đâu. Ấn Độ đang phát triển mạnh mẽ với sản lượng tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, và chính phủ của họ vừa phê duyệt thêm 500.000 tấn để xuất khẩu trên tổng số 1,5 triệu tấn đã được duyệt. Thái Lan cũng đang tăng cường sản xuất khoảng 5%. Ngay cả Brazil, thường là người chơi lớn, cũng đang có những tín hiệu hỗn hợp—sản lượng giảm trong tháng Một nhưng tổng sản lượng vẫn tăng nhẹ cho mùa vụ.

USDA dự báo sản lượng toàn cầu đạt 189 triệu tấn cho năm 2025-26, gần như là kỷ lục. Tiêu thụ cũng đang tăng lên, nhưng không đủ nhanh để hấp thụ tất cả nguồn cung dồi dào này tràn vào thị trường. Đó mới là câu chuyện thực sự ở đây. Trừ khi có điều gì thay đổi với các số liệu sản xuất hoặc nhu cầu tăng lên, tôi không thấy nhiều khả năng giá sẽ tăng trong ngắn hạn.