Đã theo dõi một điều gì đó thú vị trong lĩnh vực bán dẫn mà hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ có thể đang ngủ quên. Việc xây dựng hạ tầng AI không hề chậm lại—ngược lại, nó đang tăng tốc đến năm 2026. Và rõ ràng có một cơ hội dành cho bất kỳ ai chú ý đến dòng chảy tiền thật sự.

Vì vậy, đây là những gì đang xảy ra. Năm công ty hyperscaler và đám mây lớn nhất ở Mỹ sắp sửa rót vào khoảng 660 đến 690 tỷ đô la vào hạ tầng AI trong năm nay. Đó gần gấp đôi số tiền họ đã chi tiêu năm ngoái là 380 tỷ. Thêm vào đó, các công ty AI thuần như OpenAI và Anthropic cũng đang đổ tiền vào các dự án hạ tầng, và bạn đang chứng kiến một làn sóng phân bổ vốn cực kỳ lớn. Loại chi tiêu này tạo ra các cơ hội nếu bạn biết nơi để tìm.

Cách tiếp cận "chọn gậy và xẻng" cổ điển phù hợp hoàn hảo ở đây. Bạn không cần phải đặt cược vào công ty AI nào thắng—bạn chỉ cần tập trung vào các nhà sản xuất phần cứng cung cấp hạ tầng đó. Hai cái tên đã nằm trong tầm ngắm của tôi là Micron Technology và Jabil. Để tôi phân tích lý do tại sao chúng có thể là những người chiến thắng nghiêm túc.

Tình hình của Micron khá rõ ràng khi bạn hiểu được điểm nghẽn. Các trung tâm dữ liệu AI cần nhiều bộ nhớ hơn so với các máy chủ tiêu chuẩn. Micron sản xuất các chip DRAM cung cấp năng lượng cho các hệ thống này, đặc biệt là bộ nhớ băng thông cao dành cho các bộ tăng tốc AI. Những chip này cho phép GPU và bộ xử lý AI truy xuất dữ liệu lớn một cách nhanh chóng khi huấn luyện mô hình hoặc chạy dự đoán.

Điều đặc biệt là—vào năm 2019, Micron dự đoán rằng các máy chủ AI sẽ cần gấp sáu lần DRAM so với các máy chủ thông thường. Họ đã dự báo chính xác. Hiện tại, các công ty như Nvidia đang tích hợp các cấu hình bộ nhớ ngày càng dày đặc hơn vào chip của họ. Các bộ xử lý Vera Rubin mới ra mắt trong năm nay dự kiến sẽ có gần 300 gigabyte HBM. Đó là tăng từ khoảng 200 GB trong các chip Blackwell B200 của họ năm ngoái. Yêu cầu về bộ nhớ cứ tiếp tục tăng.

Tình hình cung ứng đang rất căng thẳng. Nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI đã tạo ra một tình trạng thiếu hụt thực sự các chip bộ nhớ, khiến các nhà sản xuất có thể đẩy giá lên cao hơn. Tôi đã xem một báo cáo của Bloomberg cho thấy giá DRAM đã tăng 75% từ tháng 12 đến tháng 1, dựa trên các mức tăng bắt đầu từ quý 4. Xu hướng này không có dấu hiệu đảo chiều sớm vì cần thời gian để xây dựng năng lực sản xuất mới. Các hạn chế về cung ứng là có thật.

Khi bạn xem các dự báo về mô hình dự đoán AI và các dự báo của nhà phân tích về lợi nhuận của Micron, các con số rất thuyết phục. Ước tính đồng thuận cho thấy lợi nhuận có thể tăng hơn 5 lần chỉ trong hai năm tài chính. Đó là loại tăng trưởng thường thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh. Phép tính định giá cũng hợp lý—Micron đang giao dịch ở mức 24 lần lợi nhuận sau thuế và 12 lần lợi nhuận dự kiến. So sánh với Nasdaq-100 hiện tại là 31 lần sau thuế và 25 lần dự kiến. Bạn đang được giảm giá cho một công ty nằm ở trung tâm của cơn sốt hạ tầng AI.

Còn Jabil thì ít rõ ràng hơn, nhưng có thể chính điều đó làm nó thú vị hơn. Hầu hết mọi người không nghĩ ngay đến Jabil khi nghĩ về hạ tầng AI, nhưng công ty này đã âm thầm định vị mình như một nhà cung cấp quan trọng cho các trung tâm dữ liệu. Họ xử lý sản xuất, kỹ thuật, thiết kế và chuỗi cung ứng trong nhiều lĩnh vực, nhưng AI đã trở thành động lực tăng trưởng chính của họ.

Jabil xây dựng các giá đỡ máy chủ, hệ thống làm mát bằng chất lỏng và các giải pháp nguồn điện mà các trung tâm dữ liệu cần. Họ không chỉ theo đà—họ còn tích cực đầu tư để chiếm lĩnh thị trường này nhiều hơn. Tháng Sáu năm ngoái, họ công bố cam kết đầu tư 500 triệu đô la để mở rộng năng lực sản xuất đặc biệt cho hạ tầng trung tâm dữ liệu AI. Đó là phân bổ vốn thực sự, không chỉ nói suông.

Kết quả đã thể hiện rõ trong hướng dẫn của họ. Jabil vừa nâng dự báo doanh thu AI trong năm tài chính 2026 lên 12,1 tỷ đô la với dự kiến tăng trưởng 35%. Thực tế, đó còn tốt hơn mức 25% mà họ đã dự báo hồi tháng 9. Họ cũng nâng dự báo biên lợi nhuận hoạt động thêm 10 điểm cơ bản lên 5,7%. Khi một công ty nâng dự báo hai lần trong sáu tháng, điều đó thường có nghĩa là khả năng dự báo đã rõ ràng hơn.

Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận tăng trưởng hai chữ số cho Jabil trong tương lai. Thị trường máy chủ AI dự kiến sẽ tăng trưởng trung bình 34% mỗi năm đến năm 2030, nên còn nhiều dư địa phát triển. Về định giá, Jabil đang giao dịch ở mức 19 lần lợi nhuận dự kiến, thấp hơn Nasdaq-100. Cổ phiếu đã tăng 33% trong ba tháng qua, nhưng nếu xem xét các yếu tố cơ bản và tốc độ tăng trưởng thị trường, vẫn còn dư địa tăng giá.

Bức tranh tổng thể là chi tiêu cho hạ tầng AI không phải là hiện tượng một năm. Đó là một quá trình xây dựng nhiều năm, và các công ty cung cấp phần cứng đang có vị thế hưởng lợi đáng kể. Dù là chip bộ nhớ hay hạ tầng máy chủ, nhu cầu hiện tại vượt quá cung, tạo ra sức mạnh định giá và cơ hội mở rộng biên lợi nhuận.

Tất nhiên, hãy tự nghiên cứu và cân nhắc mức độ rủi ro của riêng bạn. Nhưng từ góc độ dự đoán AI và dự báo thị trường, các cổ phiếu chọn gậy và xẻng trong lĩnh vực phần cứng hạ tầng vẫn có thể còn tiềm năng đến nửa cuối năm 2026. Cả Micron và Jabil đều xứng đáng để theo dõi nếu bạn đang nghĩ đến việc đầu tư vào chủ đề này.