Đang đào sâu vào tình hình của Micron và có điều gì đó thú vị đang xảy ra mà phần lớn mọi người có thể bỏ lỡ.

Vì vậy, đây là điều về cổ phiếu AI hiện tại - rất nhiều trong số chúng đã định giá trước các đơn hàng lớn trong tương lai mà thực tế chưa tạo ra doanh thu. Thị trường đang đặt cược vào sự tăng trưởng còn cách nhiều năm nữa mới đạt được. Nhưng với Micron, động thái có vẻ khác biệt.

Nhìn vào các con số thuần túy. Ba năm trước, Micron đã mất 5,8 tỷ USD. Bây giờ họ ghi nhận lợi nhuận ròng 11,9 tỷ USD trong bốn quý gần nhất. Đó là một sự biến động lớn. Nhưng điều thú vị là - nếu so sánh doanh số của họ với năm tài chính 2022, thì chỉ tăng khoảng 40%. Tỷ lệ lợi nhuận đã bùng nổ nhiều hơn rất nhiều so với mức tăng doanh thu. Tại sao? Bởi vì họ cuối cùng đã lấy lại được sức mạnh định giá.

Ngành công nghiệp chip nhớ luôn mang tính chu kỳ. Nhu cầu tăng đột biến, giá cả tăng lên, các công ty mở rộng năng lực, rồi thị trường tràn ngập và giá giảm mạnh. Chúng ta đã thấy chu kỳ tàn khốc đó vào năm 2022. Nhưng điểm khác biệt hiện tại là tình hình cung ứng. Micron vừa ký hợp đồng cung cấp bộ nhớ băng thông cao cho toàn bộ năm 2026 với các thỏa thuận cố định về giá và khối lượng. Điều đó là rất lớn.

Đây là phần thực sự thú vị cho cơ hội kinh doanh lớn nhất thế giới hiện nay - hạ tầng AI. Giám đốc điều hành của Micron hiện đang nói rằng thị trường bộ nhớ có thể mở rộng từ 35 tỷ USD vào năm 2025 lên 100 tỷ USD vào năm 2028. Ban đầu họ nghĩ rằng điều đó sẽ không xảy ra cho đến năm 2030. Đó là một sự dịch chuyển gần nghìn tỷ đô la trong thời gian.

Nếu Micron có thể duy trì sức mạnh định giá qua chu kỳ này - và các thỏa thuận cung ứng cho thấy họ có thể - thì sự tăng trưởng tài chính mà chúng ta đã thấy có thể thực sự chỉ mới bắt đầu. Những lợi ích thực sự có thể vẫn còn phía trước khi các đơn hàng đó bắt đầu chuyển đổi thành các sản phẩm thực tế và thị trường nhận ra rằng biên lợi nhuận còn nhiều dư địa để mở rộng.

Câu hỏi là liệu chu kỳ này có thực sự phá vỡ mô hình lịch sử hay chúng ta chỉ mới bắt đầu giai đoạn đầu của chu kỳ bùng nổ - suy thoái cũ. Đó chính là lý do khiến điều này đáng để theo dõi sát sao.