Chỉ mới nghĩ về một điều mà có lẽ hầu hết mọi người đang bỏ qua ngay lúc này. Mọi người đều mê mẩn các trò chơi AI và các cổ phiếu công nghệ hào nhoáng, nhưng có một công ty khổng lồ đang âm thầm xây dựng hai động cơ sinh lợi vô cùng lớn có thể hoàn toàn định hình lại cách chúng ta nghĩ về định giá của nó vào cuối thập kỷ này.

Tôi đang nói về Amazon, và đặc biệt là những gì đang diễn ra bên trong với AWS và hoạt động quảng cáo của họ. Đây là điều đã thu hút sự chú ý của tôi: hầu hết mọi người tập trung vào mảng thương mại điện tử, nhưng thực ra đó không còn là nơi tạo ra phần lớn lợi nhuận nữa.

Hãy nhìn vào các con số. Trong quý gần nhất, Amazon thu về 7,5 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động từ doanh thu thương mại Bắc Mỹ 100 tỷ đô la. Nghe có vẻ lớn cho đến khi bạn nhận ra phần lớn trong đó không đến từ việc bán hàng - mà đến từ quảng cáo kỹ thuật số. Bộ phận dịch vụ quảng cáo của họ đang tăng trưởng 23% theo năm và đó là phân khúc phát triển nhanh nhất của họ. Biên lợi nhuận của lĩnh vực này? Có lẽ đang rất tốt, tương tự như Meta (biên lợi nhuận hoạt động 30-45%). Điều đó cao hơn nhiều so với biên lợi nhuận tổng thể của họ là 7,5%.

Nhưng điều thực sự thú vị là ở chỗ này. AWS đang hoạt động với biên lợi nhuận 33% - giảm từ 39% quý trước vì họ đang đầu tư mạnh vào hạ tầng AI, nhưng đó thực sự là một tín hiệu tích cực. Toàn bộ thị trường điện toán đám mây dự kiến sẽ bùng nổ từ 752 tỷ đô la năm 2024 lên 2,39 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Đó không chỉ là tăng trưởng, mà còn là một sự định hình lại hoàn toàn chi tiêu của doanh nghiệp.

Vậy điều này có ý nghĩa gì cho dự đoán giá cổ phiếu Amazon trong 5 năm tới? Nếu bạn giả định Amazon duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hoạt động bền vững khoảng 20% (họ vừa đạt 31%, nên đây thực sự là một giả định thận trọng), thì đến năm 2030, lợi nhuận hoạt động của họ sẽ vào khoảng 210 tỷ đô la. Tăng 172% so với ngày hôm nay.

Đây là phép tính của tôi: nếu công ty giao dịch với mức nhân lợi nhuận hoạt động 25 lần vào lúc đó - thấp hơn nhiều so với mức định giá hiện tại của họ là 32 lần - thì vốn hóa thị trường sẽ vào khoảng 5,3 nghìn tỷ đô la. Điều này đưa cổ phiếu lên mức khoảng 492 đô la. Ngay cả khi tôi cố tình bi quan về cả tốc độ tăng trưởng lẫn hệ số nhân định giá, thì bạn cũng đang nhìn thấy gần như gấp đôi trong vòng sáu năm.

Dự đoán giá cổ phiếu Amazon không phải về một bước đột phá mang tính cách mạng. Nó về hai động cơ lợi nhuận - đám mây và quảng cáo - đã hoạt động rất tốt và dự kiến sẽ tiếp tục tăng tốc. Mảng thương mại điện tử cơ bản thì đã trưởng thành, chắc chắn rồi, nhưng nó ổn định. Trong khi đó, AWS và quảng cáo đang gánh vác phần lớn công việc.

Rõ ràng, luôn có những rủi ro và việc thực thi là rất quan trọng. Nhưng nếu bạn đang nghĩ về nơi cổ phiếu Amazon có thể đến vào năm 2030, các yếu tố cơ bản cho dự đoán giá cổ phiếu Amazon cho thấy chúng ta có thể đang hướng tới một mức cao hơn nhiều so với hiện tại. Đáng để chú ý, đặc biệt nếu bạn đang xây dựng danh mục dài hạn.